[비즈한국] Chính phủ Lee Jae-myung coi việc gia tăng tài sản thông qua tăng giá bất động sản là thu nhập không do lao động và đang tập trung vào việc chuyển dịch nguồn vốn từ bất động sản sang thị trường chứng khoán. Định hướng chính sách chuyển dịch dòng tiền từ bất động sản sang thị trường chứng khoán này đã được chính Tổng thống Lee trực tiếp đứng ra nhấn mạnh nhiều lần. Tuy nhiên, việc chỉ số KOSPI gần đây liên tục biến động mạnh khiến nhiều người chỉ ra rằng thị trường chứng khoán không còn là nơi nuôi dưỡng thị trường vốn cho các doanh nghiệp như kỳ vọng của Tổng thống, mà đã trở thành một sân chơi đầu cơ cho một hình thức thu nhập không do lao động khác.
Đặc biệt, khi các nhà đầu tư cá nhân bị cuốn vào tâm lý FOMO (Sợ bỏ lỡ cơ hội) và ồ ạt tham gia vào việc "bịt-tu" (đầu tư bằng tiền vay), số lượng người chịu thiệt hại do bị công ty chứng khoán cưỡng bức bán cổ phiếu (bán giải chấp) khi giá cổ phiếu lao dốc cũng tăng lên đáng kể. Đáng chú ý, vào tháng 6, giá trị bán giải chấp này đã vượt mốc 1 nghìn tỷ won, khiến thiệt hại của các nhà đầu tư cá nhân ngày càng lớn như quả cầu tuyết. Trong bối cảnh biến động mạnh, việc bán giải chấp vẫn tiếp diễn trong tháng 7, khiến số lượng "kiến" (nhà đầu tư cá nhân) rơi lệ trên thị trường chứng khoán ngày càng tăng.
Ngày 1 tháng 6, Tổng thống Lee đã chia sẻ trên X (trước đây là Twitter) một bài báo cho biết 8 trong số 10 vụ báo cáo trốn thuế bất động sản nằm ở khu vực thủ đô và viết rằng "Không thể dung túng cho việc trốn thuế bất động sản được nữa", đồng thời khẳng định "Nhất định sẽ thoát khỏi nước cộng hòa thu nhập không do lao động từ bất động sản gây suy vong đất nước". Tiếp đó, vào ngày 3, ông chỉ đích danh bất động sản là "một trong những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn bị định giá thấp" và nhấn mạnh: "Hàn Quốc nhất định phải thoát khỏi nước cộng hòa đầu cơ bất động sản, chuyển đổi sang quốc gia khởi nghiệp và phát triển thành một quốc gia cốt lõi không thể thay thế".
Mục đích là huy động nguồn vốn tập trung vào bất động sản sang thị trường chứng khoán để hỗ trợ các doanh nghiệp. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán gần đây đang biến chất thành thị trường đầu cơ kiểu "lấy tiền đè tiền". Đặc biệt, sau khi chính phủ cho phép các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy đơn mã cho Samsung Electronics và SK Hynix, các sản phẩm đòn bẩy này đã làm rung chuyển thị trường và dẫn đến biến động mạnh. Truyền thông nước ngoài như Bloomberg cũng chỉ ra rằng các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics và SK Hynix chính là nguyên nhân kéo lùi không chỉ thị trường chứng khoán Hàn Quốc mà cả thị trường Mỹ và châu Âu.
Vấn đề nằm ở chỗ, điều này đang làm lung lay chính nền tảng chính sách dịch chuyển vốn bất động sản sang thị trường chứng khoán để hỗ trợ doanh nghiệp. Đó là vì niềm tin vào thị trường chứng khoán đang bị phá vỡ khi quy mô cổ phiếu bị thanh lý cưỡng bức của các nhà đầu tư cá nhân, những người đã "bịt-tu" vì biến động thị trường, đang lớn dần như quả cầu tuyết. Khi nhà đầu tư vay tiền từ công ty chứng khoán để mua cổ phiếu, họ phải duy trì một tỷ lệ đảm bảo nhất định (140%) để phòng ngừa trường hợp giá cổ phiếu giảm. Điều này có nghĩa là nếu giá cổ phiếu giảm mạnh khiến tỷ lệ duy trì đảm bảo không được giữ vững, công ty chứng khoán có thể cưỡng bức thanh lý (bán giải chấp) cổ phiếu đang nắm giữ làm tài sản thế chấp. Thế nhưng, do giá cổ phiếu gần đây liên tục biến động mạnh, số lượng cổ phiếu bị bán giải chấp do không đáp ứng được tỷ lệ đảm bảo đang tăng vọt.
Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính, tháng 1 năm nay, số tiền bị bán giải chấp (so với khoản phải thu môi giới) do không duy trì đúng tỷ lệ đảm bảo khi giá cổ phiếu lao dốc là 214,274 tỷ won. Đến tháng 2, con số này vẫn duy trì ở mức trên 200 tỷ won với 229,482 tỷ won, nhưng vào tháng 3, do ảnh hưởng của cuộc chiến Mỹ-Iran, số tiền bán giải chấp so với khoản phải thu môi giới đã tăng hơn gấp đôi lên 550,83 tỷ won. Sau đó, dù có vẻ giảm xuống 264,157 tỷ won vào tháng 4, nhưng đến tháng 5, do thị trường biến động bởi lợi nhuận tăng của Samsung Electronics và SK Hynix cùng nguy cơ đình công đi kèm, con số này đã vọt lên 707,698 tỷ won. Đến tháng 6, khi lo ngại về "đỉnh chu kỳ" (peak-out) của chất bán dẫn được đặt ra và việc ra mắt các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics và SK Hynix khiến biến động thị trường càng lớn hơn, số tiền bán giải chấp so với khoản phải thu môi giới đã vượt mốc 1 nghìn tỷ won lên 1,122,859 tỷ won. So với tháng 1, quy mô bán giải chấp đã tăng gấp 5.2 lần chỉ trong vòng 5 tháng.
Hơn nữa, tính từ đầu năm đến nay, có 5 ngày giao dịch ghi nhận mức bán giải chấp trên 100 tỷ won mỗi ngày, trong đó có tới 4 ngày rơi vào tháng 6, cho thấy tháng 6 là một tháng như địa ngục đối với các nhà đầu tư cá nhân. Đặc biệt, sau khi có 166,192 tỷ won bị bán giải chấp vào ngày thứ Sáu mùng 5 tháng 6, tiếp đó là 139,134 tỷ won vào thứ Hai ngày 8 và 169,796 tỷ won vào ngày kế tiếp mùng 9, đã có 3 ngày giao dịch liên tiếp xảy ra tình trạng cưỡng bức thanh lý cổ phiếu trên 100 tỷ won.