[비즈한국] Gần đây, trong bối cảnh những tranh cãi xoay quanh việc các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy đơn mã dựa trên tài sản cơ bản là Samsung Electronics và SK Hynix đang làm gia tăng biến động thị trường, một buổi tọa đàm chính sách đã được tổ chức tại Quốc hội để thảo luận về phương hướng cải thiện chế độ. Bên cạnh những chất vấn từ giới chính trị về quá trình giới thiệu sản phẩm, các chuyên gia cũng đưa ra những đề xuất thực tế về việc cần bổ sung các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.
Các nghị sĩ Park Soo-young, Lee Jong-wook và Kim Jang-kyum của đảng Quyền lực Quốc dân đã tổ chức buổi tọa đàm chính sách với chủ đề “Thị trường chứng khoán chúng ta có ổn không? ETF đòn bẩy Samsung-Hynix như tàu lượn siêu tốc” tại Quốc hội vào ngày 21. Sự kiện có sự tham dự của đại diện đảng Quyền lực Quốc dân Jang Dong-hyeok cùng đại diện giới học thuật, ngành chứng khoán, Cơ quan Nghiên cứu Lập pháp Quốc hội và các tổ chức nhà đầu tư để tìm kiếm giải pháp cho tác động thị trường và cải thiện chế độ của ETF đòn bẩy đơn mã.
Tại tọa đàm, nhiều ý kiến cho rằng các biện pháp bổ sung mà cơ quan tài chính vừa công bố như nâng mức tiền gửi ký quỹ cơ bản và tạm dừng niêm yết mới là chưa đủ để bảo vệ nhà đầu tư, đồng thời cần những cải thiện thiết thực hơn.
Giáo sư Kim Dae-jong từ khoa Quản trị Kinh doanh Đại học Sejong, người trình bày nội dung chính, cho biết: “Chỉ nâng mức tiền gửi ký quỹ là không đủ để bảo vệ nhà đầu tư. Cần xem xét các phương án như áp dụng nguyên tắc giao dịch tiền mặt đối với các sản phẩm đòn bẩy và hạn chế giao dịch ký quỹ hoặc giao dịch bằng tín dụng”. Ông nói thêm: “Cần phải thiết lập đồng bộ hệ thống quy định và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư phù hợp với đặc tính của các sản phẩm tài chính rủi ro cao”.
Giáo sư danh dự Jo Dong-keun khoa Kinh tế Đại học Myongji, người chủ trì tọa đàm, đề xuất rằng vì quy mô thị trường đã lớn, thay vì hủy niêm yết ngay lập tức, cần xem xét phương án hạ cánh mềm theo từng giai đoạn. Giáo sư Jo cho rằng: “Rất khó để hủy bỏ ngay lập tức các sản phẩm đang giao dịch sôi động”, thay vào đó, ông gợi ý giảm dần tỷ lệ theo dõi từ mức 2 lần hiện tại xuống khoảng 1,1~1,2 lần và thắt chặt các điều kiện tham gia đầu tư.
Cũng có ý kiến cho rằng dù ETF đòn bẩy đơn mã có làm tăng biến động thị trường, nhưng cũng cần xem xét đến tác động của việc mở rộng quy mô thị trường ETF nói chung. Chuyên viên nghiên cứu cấp cao Yoon Jae-hong từ Trung tâm Nghiên cứu Mirae Asset Securities nhấn mạnh rằng: “Chương trình đào tạo bắt buộc một lần như hiện nay khó có thể truyền tải đầy đủ rủi ro của sản phẩm”, do đó cần có sự giáo dục nhà đầu tư mang tính định kỳ và thực chất.
Ông cũng đề cập rằng vì các sản phẩm tương tự đang được giao dịch tại Mỹ, Hong Kong, Singapore, Anh..., nên cần xem xét chế độ không chỉ đối với sản phẩm trong nước mà cả các sản phẩm thay thế nước ngoài, đồng thời có thể cân nhắc thiết lập hạn mức đầu tư dựa trên quy mô tài sản cá nhân.
Chuyên viên lập pháp Pyun Eun-bi từ Cơ quan Nghiên cứu Lập pháp Quốc hội nhận định: “Tôi hiểu mục đích của chính phủ khi xem xét chế độ này nhằm giải quyết tình trạng bất đối xứng quy định với nước ngoài và mở rộng cơ hội đầu tư trong nước. Tuy nhiên, việc đánh giá trước và giải thích về những ảnh hưởng đối với thị trường nội địa và nhà đầu tư cá nhân còn chưa đủ”. Chuyên viên Pyun lưu ý: “Mặc dù rất khó để dự đoán hoàn hảo tác động đến thị trường, nhưng việc thiết kế trước một hệ thống ứng phó theo giai đoạn khi vượt qua ngưỡng nhất định là điều quan trọng trong quá trình hoạch định chính sách”.
Đại diện Hiệp hội Nhà đầu tư Chứng khoán Hàn Quốc Jung Ui-jung khẳng định: “Nếu khó hủy niêm yết ngay lập tức thì phải thực hiện quy trình hủy bỏ theo từng giai đoạn. Trước hết, cần xem xét áp dụng giao dịch giá đơn lẻ 30 phút và cấm giao dịch tín dụng, ký quỹ”.
Cơ quan tài chính đã thông báo các biện pháp bổ sung vào ngày 16, bao gồm tạm dừng niêm yết mới ETF đòn bẩy đơn mã và nâng tiền gửi ký quỹ cơ bản từ 10 triệu KRW lên 30 triệu KRW. Tuy nhiên, sau khi các biện pháp được công bố, quy mô giao dịch vẫn duy trì ở mức cao, làm dấy lên yêu cầu cần bổ sung thêm chế độ. Tổng thống Lee Jae-myung trong phiên họp nội các cùng ngày cũng yêu cầu cơ quan tài chính: “Hãy lập các biện pháp bổ sung một cách nhanh chóng, đầy đủ và thực hiện các biện pháp ứng phó cần thiết một cách quyết liệt”.
Trong giới chính trị, những ý kiến chỉ trích rằng ETF đòn bẩy đơn mã làm gia tăng biến động thị trường và gây thiệt hại cho nhà đầu tư cá nhân đang ngày càng lan rộng, cùng với đó là tiếng nói yêu cầu xem xét lại toàn bộ chế độ này.
Đại diện Jang Dong-hyeok của đảng Quyền lực Quốc dân tham dự tọa đàm chỉ trích: “Hiện nay, dòng tiền đang tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn ngành bán dẫn, ETF đòn bẩy đơn mã và giao dịch tín dụng. Tôi nghi ngờ việc liệu chính phủ đã đánh giá đầy đủ về sự tập trung cung cầu, gia tăng biến động và khả năng thua lỗ của nhà đầu tư cá nhân hay chưa”. Ông cũng phát biểu: “Cần làm rõ minh bạch ai đã quyết định giới thiệu sản phẩm này thông qua thảo luận như thế nào. Để ổn định thị trường và bảo vệ nhà đầu tư, cần xem xét lại toàn bộ chế độ”.
Tại hiện trường, những lời chỉ trích nhắm vào chính phủ cũng tiếp diễn, bao gồm cả việc đề cập đến sự cần thiết của việc xác minh quá trình giới thiệu ETF đòn bẩy đơn mã, cũng như yêu cầu mở các cuộc điều tra quốc hội hoặc điều tra đặc biệt.
Nghị sĩ Park Soo-young cho biết: “Chỉ riêng trong nửa đầu năm nay, cơ chế ngắt mạch (sidecar) đã được kích hoạt 38 lần. Thị trường đang thực sự trở thành một tàu lượn siêu tốc, một sòng bạc”. Nghị sĩ Lee Jong-wook cũng nhấn mạnh cần kiểm tra ảnh hưởng đến thị trường và thiệt hại của nhà đầu tư sau khi giới thiệu ETF đòn bẩy đơn mã, đồng thời xây dựng các phương án bảo vệ nhà đầu tư thực chất.