[비즈한국] Các quỹ đầu tư chủ động đang gây ra làn sóng tranh cãi khi công khai đề xuất sáp nhập giữa các tập đoàn tài chính địa phương. Align Partners Asset Management, cổ đông lớn thứ hai của JB Financial Group, đã gửi thư cho hội đồng quản trị của cả JB Financial và BNK Financial Group yêu cầu xem xét phương án sáp nhập. Các công đoàn của cả hai bên đã đồng loạt phản đối, cho rằng đây là hành động làm tổn hại đến tính công ích của tài chính địa phương và vai trò đối với kinh tế vùng. Trong bối cảnh các quỹ đầu tư chủ động mở rộng tầm ảnh hưởng lên các tổ chức tài chính địa phương, sự chú ý đang đổ dồn vào cuộc xung đột giữa việc duy trì tính công ích và nâng cao giá trị cổ đông.
Cuộc thảo luận sáp nhập bất ngờ giữa các tập đoàn tài chính địa phương đang vấp phải sự phản đối từ các công đoàn. Khởi nguồn từ việc vào ngày 14, Align Partners đã gửi thư công khai cho hội đồng quản trị của JB Financial và BNK Financial yêu cầu xem xét việc sáp nhập. Align Partners hiện đang nắm giữ lần lượt 14,8% và hơn 1% cổ phần của JB Financial và BNK Financial.
Align Partners lập luận: “Hai tập đoàn tài chính địa phương đang đối mặt với khủng hoảng cấu trúc. Vị thế trên thị trường đang suy yếu do sự trỗi dậy của các ngân hàng internet và cấu trúc thị trường bị chi phối bởi các ngân hàng thương mại lớn. Sáp nhập là giải pháp thực tế nhất do thị trường dẫn dắt để đảm bảo sự tồn tại lâu dài của tài chính địa phương và nâng cao giá trị cổ đông.”
Align Partners giải thích rằng việc sáp nhập JB Financial và BNK Financial sẽ mang lại 6 lợi ích nâng cao giá trị cổ đông: △Ra đời tập đoàn tài chính đơn lẻ lớn nhất △Tăng giá trị doanh nghiệp nhờ lợi thế về quy mô và tối ưu hóa chi phí △Sở hữu năng lực đầu tư AX và tăng cường năng lực cạnh tranh kỹ thuật số △Đa dạng hóa danh mục đầu tư và phân tán rủi ro △Xây dựng mạng lưới chi nhánh bổ trợ cho nhau △Đảm bảo chất xúc tác cho việc định giá lại.
Đồng thời, quỹ này yêu cầu hội đồng quản trị của mỗi công ty: △Thành lập ủy ban đặc biệt gồm các giám đốc độc lập trong hội đồng quản trị △Thuê tổ chức tư vấn bên ngoài để xem xét sáp nhập △Thông báo về việc có bắt đầu đánh giá tính khả thi trước ngày 7 tháng 8 hay không △Công khai kết quả đánh giá tính khả thi và kế hoạch thực hiện vào ngày công bố báo cáo tài chính quý 3 nếu quyết định xem xét.
Align Partners là một quỹ đầu tư chủ động ra đời năm 2021 với mục tiêu xóa bỏ tình trạng "Korea Discount" (định giá thấp thị trường Hàn Quốc) thông qua việc can thiệp của cổ đông. Là cổ đông lớn thứ hai của JB Financial, quỹ này đang thực hiện tầm ảnh hưởng của mình. Vào tháng 3 năm 2024, Align Partners đã bổ nhiệm hai giám đốc bên ngoài là Kim Ki-seok và Lee Hee-seung vào hội đồng quản trị JB Financial bằng cách sử dụng hệ thống đề cử cổ đông. Hai vị này đã tái đắc cử trong cuộc họp cổ đông thường niên vào tháng 3 vừa qua.
Yêu cầu xem xét sáp nhập đã vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ các công đoàn thuộc hai tập đoàn. Công đoàn Ngân hàng Busan BNK (Chi nhánh Busan của Công đoàn ngành tài chính toàn quốc) và Hội cổ đông nội bộ Ngân hàng Busan đã ra tuyên bố vào ngày 20 phản đối hội đồng quản trị BNK Financial xem xét tính khả thi của vụ sáp nhập. Đặc biệt, họ chỉ ra rằng BNK Financial chịu thiệt thòi vì nếu sáp nhập, cổ đông BNK Financial chỉ nhận được 0,69 cổ phiếu mới cho mỗi 1 cổ phiếu cũ, điều kiện bất lợi so với đóng góp vốn. Điều này có nghĩa là lợi ích của vụ sáp nhập nghiêng về phía Align Partners – cổ đông của JB Financial.
Họ phản đối: “Đề xuất sáp nhập là một âm mưu của tư bản đầu cơ nhằm theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn thông qua việc tăng giá cổ phiếu thay vì phát triển tài chính địa phương. Việc thúc đẩy thuê tư vấn bên ngoài và ủy ban đặc biệt là hành vi lãng phí nguồn nhân lực và vật lực của BNK Financial.”
Công đoàn cũng nhấn mạnh rằng sáp nhập là phương án làm tổn hại đến tính công ích của tài chính địa phương. Công đoàn Ngân hàng Jeonbuk (Chi nhánh Jeonbuk của Công đoàn ngành tài chính toàn quốc) đã ra tuyên bố vào ngày 16: “Ngân hàng địa phương không đơn thuần là đối tượng đầu tư hay tổng hợp tài sản. Chúng có đặc tính là hàng hóa công cộng, đóng vai trò trụ cột cho kinh tế vùng thông qua việc luân chuyển nguồn vốn huy động tại địa phương vào chính địa phương đó và hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ, siêu nhỏ. Xem sáp nhập là giải pháp duy nhất do thị trường dẫn dắt chính là thể hiện sự thiếu hiểu biết về địa phương”, đồng thời kêu gọi rút lại yêu cầu xem xét sáp nhập. Họ cũng yêu cầu hội đồng quản trị JB Financial từ chối đề xuất này.
Cùng ngày, công đoàn Ngân hàng Gwangju cũng ra văn bản lập trường cho rằng: “Bản chất của đề xuất sáp nhập là tối đa hóa giá trị cổ đông hơn là tương lai kinh tế vùng. Nếu thúc đẩy vội vàng theo lịch trình của cổ đông bên ngoài, vai trò và tính công ích của tài chính địa phương sẽ suy giảm, đồng thời có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến việc hỗ trợ tài chính cho doanh nghiệp và tiểu thương tại địa phương.”
Mặt khác, phía sau sự phản đối của công đoàn còn có nỗi lo ngại về sự gia tăng tầm ảnh hưởng của các quỹ đầu tư chủ động. BNK Financial cũng đang bị Life Asset Management – một quỹ đầu tư chủ động khác – can thiệp tích cực. Nắm giữ khoảng 4% cổ phần của BNK Financial, vào tháng 12 năm 2025, Life Asset Management đã gửi thư cổ đông đặt vấn đề về quy trình bổ nhiệm chủ tịch của BNK Financial và yêu cầu tái cơ cấu toàn diện hội đồng quản trị cũng như ủy ban đề cử nhân sự cấp cao.
BNK Financial đã chấp nhận yêu cầu này, áp dụng chế độ cổ đông đề cử giám đốc bên ngoài và đưa giám đốc bên ngoài vào ủy ban đề cử. Ngày 26 tháng 3, Life Asset Management đã thành công trong việc đưa nhân vật được đề cử là Lee Nam-woo, Chủ tịch Diễn đàn Quản trị Doanh nghiệp Hàn Quốc, vào vị trí giám đốc bên ngoài của BNK Financial. Nhờ vào đà này, vào tháng 2, quỹ này đã đề xuất áp dụng chế độ cổ phiếu hạn chế chuyển nhượng (RSU) dùng cổ phiếu công ty để trả thưởng dài hạn cho giám đốc. Tuy nhiên, đề xuất này đã bị bác bỏ khi đưa ra bàn thảo tại cuộc họp cổ đông thường niên vào tháng 3.
Kim Dae-seong, Chủ tịch Công đoàn Ngân hàng Busan cho biết: “Dù BNK Financial là doanh nghiệp tư nhân nhưng nó mang tính công ích gắn liền với khách hàng khu vực Busan-Ulsan-Gyeongnam và các doanh nghiệp địa phương. Tổn thất của BNK Financial do vụ sáp nhập bất lợi sẽ dẫn đến sự tổn hại tính công ích. Vì các quỹ đầu tư chủ động cũng đang can thiệp vào BNK Financial, chúng tôi đang tích cực lên tiếng mạnh mẽ hơn về vấn đề này.”