[비즈한국] Công ty chứng khoán "hàng xịn" Hanyang Securities001750 chuẩn bị chào đón chủ sở hữu mới. Sau quá trình đàm phán với Học viện Hanyang, quỹ đầu tư tư nhân trong nước KCGI đã ký kết hợp đồng mua lại cổ phần vào ngày 19, và hiện đang chờ sự phê duyệt thay đổi cổ đông lớn từ cơ quan tài chính. Tuy nhiên, do những ồn ào từ trong ra ngoài kể cả trước khi thương vụ hoàn tất, giới quan sát đang chú ý liệu KCGI có thể trấn an sự bất an của nhân viên Hanyang Securities và nhận được sự phê duyệt suôn sẻ hay không.
Ngày 19 tháng 9, Hanyang Securities công bố rằng Học viện Hanyang, Baeknam Tourism và HBDC đã ký kết hợp đồng bán cổ phần cho quỹ đầu tư tư nhân KCGI. KCGI đã mua lại 29,59% cổ phần (3.766.973 cổ phiếu) từ Học viện Hanyang (11,59%), Baeknam Tourism (10,85%) và HBDC (7,45%) với giá 58.500 won mỗi cổ phiếu, thành công mua lại Hanyang Securities với giá khoảng 220,4 tỷ won, giảm hơn 20 tỷ won so với mức giá ban đầu (khoảng 244,8 tỷ won, tức 65.000 won mỗi cổ phiếu). Ngày kết thúc giao dịch được ấn định là ngày 20 tháng 3 năm 2025. Giao dịch sẽ được hoàn tất sau khi nhận được sự phê duyệt thay đổi cổ đông lớn từ Ủy ban Dịch vụ Tài chính.
Hợp đồng được ký kết chỉ hai tháng sau khi Hanyang Securities chính thức hóa việc bán lại. Sau khi truyền thông đưa tin về việc bán lại, vào ngày 15 tháng 7, Hanyang Securities đã xác nhận thông tin bằng cách công bố rằng 'Học viện Hanyang, cổ đông lớn nhất, đang thúc đẩy việc bán cổ phần'. Tiếp đó, Học viện Hanyang, sau khi nhận được sự phê duyệt từ Bộ Giáo dục, đã tiến hành nhanh chóng và chọn KCGI làm đơn vị ưu tiên đàm phán vào ngày 2 tháng 8, còn LF067080 là đơn vị thứ hai. Dù KCGI giành được quyền đàm phán độc quyền trong 5 tuần, nhưng do không thể ký hợp đồng trong thời hạn, họ đã phải gia hạn hai lần và chỉ thực sự ký kết vào ngày 19 tháng 9, một ngày trước khi thời hạn kết thúc.
Dù là một công ty chứng khoán nhỏ nằm trong top 20-30 tại Hàn Quốc, Hanyang Securities vẫn được coi là một doanh nghiệp "nhỏ mà mạnh". Trong nửa đầu năm nay, doanh thu đạt 398,4 tỷ won, giảm 30% so với cùng kỳ năm trước (568,6 tỷ won), nhưng lợi nhuận hoạt động trong cùng kỳ lại tăng 13% (từ 32 tỷ won lên 36 tỷ won) và lợi nhuận ròng tăng 11% (từ 23,3 tỷ won lên 25,9 tỷ won). Vốn tự có cũng tăng trưởng ổn định, đạt 505,7 tỷ won vào nửa đầu năm nay. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), một chỉ số đo lường khả năng sinh lời, đã vượt mức 10% (tính theo năm).
Bối cảnh khiến một Hanyang Securities nội lực tốt như vậy phải đưa ra thị trường M&A chính là do khó khăn tài chính của Học viện Hanyang, cổ đông lớn nhất. Do tình trạng tài chính của các công ty con xấu đi nghiêm trọng, họ buộc phải bán cổ phần Hanyang Securities để huy động tiền mặt. Công ty xây dựng Hanyang Industrial Development đang gánh khoản nợ hàng trăm tỷ won do cuộc khủng hoảng dự án bất động sản (PF), Bệnh viện Đại học Hanyang gặp khó khăn do các bác sĩ nội trú đình công, và Đại học Hanyang đang gặp khó khăn tài chính do chính sách đóng băng học phí.
Vấn đề là những ồn ào vẫn tiếp diễn kể từ khi KCGI được chọn làm đơn vị ưu tiên đàm phán. KCGI, vốn được biết đến là quỹ đầu tư chủ động, đang được dẫn dắt bởi đại diện Kang Sung-bu, một nhà phân tích nổi tiếng trong nước. KCGI có các công ty con là KCGI Asset Management (mua lại Meritz Asset Management vào tháng 1 năm 2023) và KCGI Alternative Investment Management. Nếu thương vụ Hanyang Securities thành công, họ sẽ sở hữu thêm một công ty chứng khoán.
Dù thoạt nhìn có vẻ là một danh mục đầu tư vững chắc, nhưng trong nội bộ nhân viên Hanyang Securities đã xuất hiện phản ứng trái chiều, gọi đây là "thương vụ mua lại quá sức". Ngày 2 tháng 9, công đoàn Hanyang Securities (Chi nhánh Hanyang Securities thuộc Liên đoàn Công đoàn Dịch vụ Văn phòng Quốc gia) đã tổ chức biểu tình trước trụ sở công ty phản đối việc bán lại và tuyên bố: "Nếu phải bán, hãy bán cho những nguồn vốn lành mạnh".
Phía công đoàn cho biết: "KCGI từng thất bại trong việc thâu tóm Onestore và Nextin do không huy động được vốn ở mức 100 tỷ won. Ngay cả khi mua được Hanyang Securities bằng cách huy động vốn quá mức, nếu nhận đầu tư tài chính, tốc độ thu hồi vốn sẽ nhanh hơn, dẫn đến quản lý yếu kém thông qua việc bán bất động sản. Kết cục chắc chắn sẽ dẫn đến tái cơ cấu nhân sự". Họ chỉ trích rằng với tính chất của quỹ đầu tư tư nhân là mua lại công ty rồi bán lại để hưởng chênh lệch, việc bất ổn việc làm và suy yếu doanh nghiệp là điều không thể tránh khỏi.
Việc KCGI không thể ký hợp đồng trong thời hạn đàm phán cũng củng cố suy đoán rằng họ gặp khó khăn trong việc huy động vốn. KCGI đã thành lập quỹ đầu tư tư nhân dành riêng cho các tổ chức để huy động vốn đầu tư. Phía KCGI giải thích rằng: "Chúng tôi đã nhận được cam kết đầu tư từ các nhà đầu tư tổ chức sẽ tham gia vào quỹ với tư cách là đối tác trách nhiệm hữu hạn". Các nhà đầu tư tổ chức tham gia được cho là bao gồm OK Financial Group và Meritz Securities.
Thêm vào đó, nghi vấn về "thỏa thuận giữ hộ" (parking deal) cũng bị đặt ra. Parking deal có nghĩa là doanh nghiệp giả vờ bán quyền quản lý, nhưng sau một khoảng thời gian nhất định lại lấy lại quyền điều hành. Sau khi bán lại, Học viện Hanyang vẫn giữ lại khoảng 5% cổ phần. Công đoàn đã chỉ ra các dấu hiệu như: △ Con trai của cổ đông lớn Học viện Hanyang được tuyển dụng vào KCGI △ Đại diện Kang Sung-bu từng là giáo sư danh dự tại Khoa Quản trị Kinh doanh Đại học Hanyang, làm cơ sở cho nghi vấn này.
Trước những tranh cãi này, KCGI tuyên bố: "Chúng tôi sẽ cố gắng kế thừa truyền thống của Hanyang Securities, đảm bảo việc làm ổn định cho nhân viên và trở thành một ví dụ điển hình về quản trị doanh nghiệp làm hài lòng cả cổ đông, chủ nợ và khách hàng. Chúng tôi sẽ quản lý để công ty phát triển thành nơi mang lại ước mơ và hy vọng cho các thành viên chứ không phải là một công ty trì trệ".
Trong khi Cơ quan Giám sát Tài chính đang chuẩn bị kiểm tra việc thay đổi cổ đông lớn của Hanyang Securities, sự chú ý đang dồn vào việc liệu nghi vấn về parking deal có ảnh hưởng đến thời gian thẩm định hay không. Các điều kiện phê duyệt thay đổi cổ đông lớn dựa trên 'Nghị định thi hành Luật cơ cấu quản trị tổ chức tài chính', bao gồm đánh giá: △ Sự lành mạnh về tài chính △ Tỷ lệ nợ △ Uy tín xã hội. Vì KCGI mua lại Hanyang Securities thông qua quỹ tư nhân dành cho tổ chức, nên các công ty tài chính tham gia đầu tư với tư cách đối tác trách nhiệm hữu hạn cũng sẽ chịu áp lực tương tự. Nhìn vào các trường hợp M&A công ty chứng khoán trước đây, ví dụ như Kakao Pay vào tháng 4 năm 2019 đã nộp đơn đăng ký thay đổi cổ đông lớn cho Baro Investment Securities và phải mất khoảng 1 năm sau, đến tháng 2 năm 2020, mới được Ủy ban Dịch vụ Tài chính phê duyệt.