[비즈한국] Sự quan tâm dành cho dịch vụ chuyển đổi hiện vật (thực vật) lương hưu đang ngày càng tăng cao. Chuyển đổi hiện vật lương hưu là dịch vụ cho phép người đăng ký thay đổi đơn vị vận hành (nhà cung cấp dịch vụ) mà không cần phải hủy bỏ các sản phẩm tài chính hiện có, đã chính thức được triển khai từ ngày 31 tháng 10. Trong bối cảnh các ngân hàng và công ty chứng khoán đang tích cực thu hút khách hàng, sự chú ý đang đổ dồn vào việc khối tài sản tích lũy trị giá 400 nghìn tỷ won này sẽ dịch chuyển về đâu.
Dịch vụ chuyển đổi hiện vật lương hưu là một phần trong kế hoạch cải cách lương hưu của chính quyền Tổng thống Yoon Suk-yeol, với mục tiêu thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các đơn vị vận hành và cải thiện tỷ suất lợi nhuận của lương hưu. Trước đây, nếu muốn chuyển sang đơn vị khác, người đăng ký phải hủy các sản phẩm hiện có để chuyển thành tiền mặt rồi mới đăng ký lại ở đơn vị mới. Quá trình này khiến người đăng ký phải chịu phí hủy hợp đồng trước hạn hoặc bị tổn thất tài chính; tuy nhiên, với dịch vụ mới này, việc chuyển đổi có thể thực hiện mà không phát sinh thêm chi phí.
Để thực hiện chuyển đổi hiện vật lương hưu, cần đáp ứng hai điều kiện chính. Thứ nhất, việc chuyển đổi phải diễn ra trong cùng một loại hình hệ thống, bao gồm Hưu trí xác định mức hưởng (DB), Hưu trí xác định mức đóng (DC) và Hưu trí cá nhân (IRP). Đối với loại hình DB và DC, cả đơn vị chuyển đi và đơn vị tiếp nhận đều phải có hợp đồng lương hưu với công ty của người lao động. Thứ hai, đơn vị tiếp nhận phải có danh mục sản phẩm mà người đăng ký đang vận hành. Đối với loại hình DC và IRP cá nhân, vì chỉ cho phép chuyển đổi toàn bộ số dư tích lũy, các sản phẩm không được đơn vị tiếp nhận hỗ trợ sẽ phải chuyển đổi thành tiền mặt.
Có 37 đơn vị bao gồm ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty bảo hiểm cung cấp dịch vụ chuyển đổi hiện vật từ ngày 31 tháng 10. Mặc dù có tổng cộng 44 đơn vị dự kiến tham gia, nhưng do sự chậm trễ trong việc xây dựng hệ thống CNTT, có 7 đơn vị (Ngân hàng Busan, Ngân hàng Gyeongnam, Samsung Life Insurance032830, Hana Securities, Ngân hàng Gwangju, iM Bank, iM Securities) vẫn chưa thể triển khai.
Cuộc đua giành giật lương hưu đang hình thành thế đối đầu giữa ngân hàng và công ty chứng khoán. Do các sản phẩm được phép chuyển đổi hiện vật đã được quy định cụ thể và nhiều công ty bảo hiểm không cung cấp đầy đủ các loại sản phẩm này. Các sản phẩm thuộc diện dịch vụ bao gồm: sản phẩm bảo toàn vốn (tiền gửi, bảo hiểm đảm bảo lãi suất ủy thác GIC, trái phiếu liên kết phái sinh ELB/DLB), quỹ đại chúng (ngoại trừ quỹ tiền tệ), quỹ chỉ số (ETF), trái phiếu nợ, v.v.
Các sản phẩm không được chuyển đổi được phân loại dựa trên hình thức hợp đồng và đặc tính sản phẩm. Các hợp đồng quản lý tài sản dưới dạng hợp đồng bảo hiểm hoặc hợp đồng "phi kết hợp" (unbundled) nơi quản lý vận hành và quản lý tài sản được chỉ định cho các đơn vị khác nhau sẽ không thể chuyển đổi. Do đó, trong số 37 đơn vị, 7 công ty bảo hiểm nhân thọ (DB, IBK, Tongyang, Shinhan, Fubon Hyundai, Hana, Heungkuk), 3 công ty bảo hiểm phi nhân thọ (DB, Lotte, Hyundai), 2 ngân hàng (Jeonbuk, Jeju) và 1 công ty chứng khoán (DB) chỉ mới xây dựng xong hệ thống liên quan đến cung cấp sản phẩm.
Dựa trên đặc tính sản phẩm, các hạng mục không thuộc diện chuyển đổi hiện vật bao gồm: Tùy chọn mặc định (Default Option), chứng khoán vốn, REITs, quỹ đầu tư tư nhân (PEF), quỹ liên kết chứng khoán (ELF), chứng khoán liên kết phái sinh (DLS), trái phiếu mua lại (RP), MMF, kỳ phiếu do công ty tài chính phát hành, v.v. Ngoài ra, các sản phẩm thu phí cung cấp, quỹ quy mô nhỏ đối tượng hủy tự nguyện, quỹ có phí mua lại, quỹ không thể mua lại, và các tài sản đang bị kê biên hoặc cầm cố cũng không được chuyển đổi. Vì điều kiện của mỗi sản phẩm khác nhau, người dùng cần xác nhận kỹ trước với đơn vị tài chính mà mình định chuyển đến.
Số dư tích lũy lương hưu đang tăng mạnh qua từng năm. Từ 190 nghìn tỷ won năm 2018 lên 382 nghìn tỷ won vào năm 2023, tăng gấp đôi trong vòng 5 năm. Hơn 50% số dư này đang được các ngân hàng vận hành, trong khi tỷ trọng của các công ty chứng khoán và bảo hiểm lần lượt ở mức 20%. Do người đăng ký lương hưu có xu hướng ưa chuộng các tài sản an toàn nên tỷ trọng tại ngân hàng hiện đang cao hơn.
Trên thực tế, các sản phẩm bảo toàn vốn chiếm tỷ trọng lớn nhất, chiếm 87,2% tổng số dư tích lũy (tính đến năm 2023). Mặc dù các sản phẩm bảo toàn vốn an toàn nhưng tỷ suất lợi nhuận lại thấp. Theo thông tin từ Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS), tính đến quý 3, tỷ suất lợi nhuận trong 1 năm gần nhất của các sản phẩm không bảo toàn vốn cao gấp 2-3 lần so với sản phẩm bảo toàn vốn. Tuy nhiên, khi vận hành dài hạn trên 5 năm, tỷ suất lợi nhuận của hai loại này có xu hướng xấp xỉ nhau ở mức 2%.
Việc liệu dịch vụ chuyển đổi hiện vật lương hưu có thúc đẩy người đăng ký chuyển sang chiến lược đầu tư chủ động hay không vẫn còn là dấu hỏi. Những dự đoán về sự thay đổi thị trường sau khi dịch vụ được triển khai vẫn còn trái chiều. Ông Kang Seung-ho, nghiên cứu viên cấp cao tại Viện Nghiên cứu Bảo hiểm cho biết: "Dịch vụ chuyển đổi hiện vật là một chế độ tập trung vào 'tính liên tục' trong vận hành lương hưu hơn là cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Nếu không hủy ngang giữa chừng và vận hành ổn định, chẳng phải chúng ta sẽ bảo vệ được lợi nhuận tốt hơn sao?"
Ông Kang nhận định: "Việc này có thể thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các đơn vị, nhưng tôi xem đó chỉ là tác dụng phụ. Bởi vì các quỹ được các ngân hàng, công ty bảo hiểm và chứng khoán cung cấp không có sự khác biệt quá lớn. Tất nhiên, nếu các đơn vị nỗ lực cung cấp sản phẩm tốt hơn để thu hút khách hàng, người dùng có thể sẽ quan tâm. Hiệu ứng thúc đẩy cạnh tranh cần được nhìn nhận trong dài hạn".
Ngược lại, cũng có những phân tích cho rằng "dòng tiền thông minh" (money move) sẽ xảy ra tùy thuộc vào đặc tính của đơn vị tài chính. Ông Nam Jae-woo, nghiên cứu viên tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, cho biết: "Những người đăng ký như loại hình DC, những người cân nhắc việc tăng tỷ suất lợi nhuận, có thể muốn thay đổi đơn vị vận hành. Các sản phẩm không bảo toàn vốn thường dễ dàng vận hành tại các công ty chứng khoán hơn là ngân hàng hay công ty bảo hiểm".
Ông Nam dự báo: "Đối với các sản phẩm được hưởng lợi nhuận theo hiệu quả đầu tư, danh mục sản phẩm ở mỗi đơn vị là khác nhau. Hiện nay, các ngân hàng cũng đang có động thái mở rộng danh mục ngang bằng với các công ty chứng khoán. Dịch vụ chuyển đổi hiện vật có thể trở thành phương án có lợi giúp các công ty chứng khoán gia tăng tỷ trọng vận hành số dư tích lũy lương hưu".