[비즈한국] Kể từ sau khi cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump đắc cử, trong khi 3 chỉ số chính của thị trường chứng khoán New York liên tục thiết lập đỉnh cao mới, thì có một ngành bị "ghẻ lạnh". Đó chính là cổ phiếu bán dẫn. Chỉ số bán dẫn Philadelphia, thước đo theo dõi các doanh nghiệp bán dẫn lớn, đã liên tục giảm kể từ ngày 8, thậm chí giảm mạnh 3,42% vào ngày 15 vừa qua.
Trên thị trường chứng khoán trong nước, cổ phiếu bán dẫn cũng gặp khó khăn tương tự. Samsung Electronics005930, mã cổ phiếu đại diện của Hàn Quốc, đã giảm hơn 6% trong tuần qua, có lúc rơi xuống dưới mốc 50.000 won - mức thấp nhất kể từ khi đại dịch COVID-19 bùng phát năm 2020. Dù Samsung Electronics đã mua lại 10 nghìn tỷ won cổ phiếu quỹ để vực dậy giá cổ phiếu, nhưng sau cú bật tăng ngắn hạn hơn 5%, cổ phiếu này vẫn đang thiếu động lực đi lên.
Trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cổ phiếu ngành bán dẫn. Kể từ ngày 12 tháng 7, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 17,5 nghìn tỷ won trên thị trường chứng khoán, trong đó bán 18,96 nghìn tỷ won cổ phiếu bán dẫn, riêng Samsung Electronics bị bán 16,3 nghìn tỷ won.
Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, nhận định: "Chìa khóa để ổn định dòng vốn ngoại trên thị trường KOSPI nằm ở việc liệu đà bán tháo cổ phiếu bán dẫn và Samsung Electronics có chững lại hay không. Nếu áp lực bán giảm bớt, dù cần quá trình 'điều tiết giao thông' để chốt lời ở các ngành đã tăng nóng, thì về cơ bản, điều này sẽ tạo động lực ổn định dòng vốn ngoại và đảo chiều tâm lý thị trường KOSPI".
Việc cổ phiếu bán dẫn - vốn được coi là động lực tăng trưởng tương lai - lại có diễn biến ì ạch cả trong và ngoài nước như hiện nay chủ yếu là do tầm ảnh hưởng của Trump. Nguyên nhân là vì lo ngại rằng Trump, người hô hào "Làm nước Mỹ vĩ đại trở lại (MAGA)", sẽ không chỉ tăng thuế quan mà còn thắt chặt các quy định xuất khẩu bán dẫn sang Trung Quốc.
Trước cuộc bầu cử, Trump từng chỉ trích Đài Loan "đánh cắp" ngành công nghiệp bán dẫn của Mỹ và gọi Đạo luật CHIPS là "một thỏa thuận thực sự tồi tệ". Sau khi đắc cử, ông tiếp tục đẩy sự bất ổn chính sách lên cao trào khi đề cử Rubio, một người cứng rắn với Trung Quốc, làm Ngoại trưởng và Waltz làm Cố vấn An ninh Quốc gia.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng tâm lý khủng hoảng đối với nhiệm kỳ thứ 2 của Trump đang đè nặng lên thị trường hiện nay là hơi thái quá. Jung Yong-taek, chuyên gia tại IBK Securities, dự báo: "Trong thời gian tới, tình trạng tâm lý bất an mơ hồ đè nặng lên thị trường sẽ còn tiếp diễn. Tuy nhiên, tình hình sẽ dần ổn định khi chính quyền Trump mới hoàn tất việc bổ nhiệm nhân sự, lộ diện rõ ràng hơn và bắt đầu phác thảo các chính sách tinh chỉnh, thay vì chỉ dựa trên các lời hứa tranh cử".
Các phân tích cho thấy chính sách kinh tế dựa trên chủ nghĩa "Nước Mỹ trên hết" của Trump tuy gây lo ngại về sự không chắc chắn cho nhà đầu tư, nhưng khả năng chính sách thực tế được áp dụng đúng như cam kết là khá thấp do những ràng buộc về kinh tế và chính trị tại Mỹ. Ngay cả trong nhiệm kỳ 1, dù các cam kết tranh cử của Trump rất sốc, nhưng chính sách thực tế đã được điều chỉnh ôn hòa hơn nhiều.
Thực tế, giá cổ phiếu ngành bán dẫn hiện nay đang phản ánh sự suy yếu của điều kiện kinh doanh trong quá khứ và tâm lý lo ngại về kinh tế. Có ý kiến cho rằng, nếu không còn tin xấu nào nữa, thị trường đã tiến vào mức có thể phục hồi kỹ thuật chỉ nhờ việc giảm bớt sự không chắc chắn. Tuy nhiên, có nhiều ý kiến ưu tiên SK Hynix000660 hơn là Samsung Electronics. Trong khi Samsung Electronics được dự đoán sẽ tiếp tục chững lại về kết quả kinh doanh cho đến nửa đầu năm sau, SK Hynix dự kiến sẽ cho thấy đà cải thiện lợi nhuận mạnh mẽ sau giai đoạn khó khăn ở quý 1. Chuyên gia Lee Kyung-min nhận định: "Kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu sẽ có sự phân hóa tùy thuộc vào năng lực cạnh tranh trong lĩnh vực bán dẫn AI. Xét trên khía cạnh bán dẫn giá trị cao vẫn là tâm điểm vào năm tới, cổ phiếu SK Hynix đã đạt được sự ổn định hơn".
Ryu Young-ho, chuyên gia nghiên cứu tại NH Investment & Securities, nhấn mạnh: "Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô bất ổn, Samsung Electronics là một lựa chọn an toàn nhờ sức hấp dẫn về định giá và đã phản ánh phần nào lo ngại của thị trường. Tuy nhiên, cho đến khi nhu cầu đầu ra được cải thiện, cần tập trung vào SK Hynix - doanh nghiệp sở hữu năng lực kỹ thuật và cạnh tranh vượt trội về AI".
Cuối cùng, trong bối cảnh cuộc đua AI toàn cầu dự kiến sẽ còn tiếp tục vào năm sau, nhiều quan sát cho rằng TSMC sẽ giữ vững vị thế dẫn đầu trong mảng sản xuất bán dẫn AI, còn SK Hynix sẽ duy trì vị thế dẫn đầu trong mảng bộ nhớ băng thông cao (HBM). Seo Seung-yeon, chuyên gia tại DB Financial Investment, cho biết: "SK Hynix, đơn vị đang cung cấp HBM3E 12 tầng cho các khách hàng GPU lớn, sẽ tiếp tục dẫn đầu thị trường HBM vào năm tới. Đồng thời, công ty cũng được kỳ vọng vào năng suất cao trong tiến trình 1cnm (tiến trình tiên tiến)".