[비즈한국] Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đã gây bất ngờ cho thị trường khi thực hiện đợt cắt giảm lãi suất cơ bản lần thứ hai liên tiếp, khiến sự quan tâm của thị trường đổ dồn vào xu hướng lãi suất trong tương lai. Ngày 28 vừa qua, tại phiên họp cuối cùng trong năm của Ủy ban Chính sách Tiền tệ, BoK đã quyết định hạ lãi suất cơ bản 0,25 điểm phần trăm xuống còn 3,00%/năm. Trước đó, BoK cũng đã tiến hành cắt giảm lãi suất vào tháng trước, chấm dứt chuỗi 38 tháng giữ nguyên. Thị trường trước đó đã chiếm ưu thế với dự đoán ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất. Đây là lần đầu tiên BoK quyết định giảm lãi suất hai lần liên tiếp sau khoảng 13 năm, kể từ giai đoạn tháng 10 năm 2008 đến tháng 2 năm 2009.
Trước đó, các ủy viên của BoK luôn tỏ thái độ thận trọng đối với việc hạ lãi suất cơ bản. Cho đến tận trước khi thực hiện đợt cắt giảm vào tháng trước, BoK vẫn tỏ ra đắn đo do những lo ngại về nợ hộ gia đình và vấn đề bất động sản. Tuy nhiên, đằng sau quyết định cắt giảm bất ngờ lần này chính là việc hạ dự báo tăng trưởng kinh tế và những bất ổn từ chính quyền Trump.
Trong báo cáo triển vọng kinh tế, BoK đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng năm tới từ mức 2,1% xuống còn 1,9%, đồng thời dự báo mức tăng trưởng của năm sau đó cũng thấp hơn năm tới, chỉ đạt 1,8%. Một số ý kiến đùa rằng "VIP" (tổng thống) lại gây áp lực đòi giảm lãi suất, và quyết định lần này của BoK không chỉ đơn thuần vượt quá dự đoán mà còn để lại nhiều nghi vấn.
Gong Dong-rak, chuyên gia phân tích tại Daishin Securities 003540 cho biết: "Có nhiều nghi vấn lớn về việc liệu việc hạ dự báo tăng trưởng đơn thuần có phải là lý do đủ mạnh để cơ quan quản lý tiền tệ thay đổi cách hành xử của họ một cách mạnh mẽ như vậy hay không". Ông cũng nhận định: "Nếu đã thực hiện cắt giảm lãi suất liên tiếp lần đầu tiên sau 15 năm, tôi nghĩ rằng có thể có một vấn đề hoặc bối cảnh nào đó lớn hơn cả việc hạ dự báo tăng trưởng nằm đằng sau quyết định lần này".
Song song đó, những lo ngại về việc đồng Won mất giá so với USD do cắt giảm lãi suất cũng được đặt ra. Thống đốc BoK Rhee Chang-yong nhấn mạnh: "Dự trữ ngoại hối hiện đủ để quản lý sự biến động của tỷ giá", đồng thời cho biết thêm: "Chúng tôi đang thảo luận về việc mở rộng quy mô và kéo dài thời hạn thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với Cơ quan Hưu trí Quốc gia".
Lee Kyung-min, chuyên gia phân tích tại Daishin Securities cho biết: "Việc cắt giảm lãi suất có thể kích thích áp lực làm yếu đồng Won, nhưng trong bối cảnh đồng Won đã suy yếu so với đồng USD, áp lực giảm thêm sẽ bị hạn chế". Ông dự đoán: "Theo dòng chảy của đồng USD, tỷ giá Won/USD sẽ ổn định dần". Ông cũng giải thích thêm: "Một trong những lý do khiến chứng khoán Hàn Quốc trì trệ là do tình trạng thiếu hụt chính sách tài khóa và tiền tệ kéo dài. Việc cắt giảm lãi suất là một biến số có thể kích thích kỳ vọng về chính sách và tâm lý phục hồi kinh tế".
Quyết định lần này của BoK đặt trọng tâm vào "tăng trưởng kinh tế". Kim Ji-na, chuyên gia tại Eugene Investment & Securities 001200 nhận định: "Điều quan trọng nhất là việc quyết định chính sách tiền tệ hiện nay tập trung vào kinh tế thay vì tỷ giá hối đoái. Đối với tỷ giá, chính phủ có các cơ quan chính sách khác nhau để phối hợp, nhưng lập trường của BoK là cần phải cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tổng thể nền kinh tế".
Kang Seung-won, chuyên gia tại NH Investment & Securities 005940 cũng lưu ý: "Thông điệp chính của đợt giảm lãi suất lần này là biến số cốt lõi trong chính sách của BoK từ nay rõ ràng là 'tăng trưởng'. Dù đã tính đến hiệu quả của việc cắt giảm lãi suất, BoK vẫn dự báo tăng trưởng năm 2026 ở mức 1,8%, cho thấy họ nhận định rủi ro suy giảm đối với tăng trưởng là rất lớn".
Theo đó, cùng với khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong tương lai, quan điểm cho rằng sẽ có đợt giảm tiếp theo vào quý 1 năm sau đang chiếm ưu thế. Kim Sang-hoon, chuyên gia tại Hana Securities cho biết: "Vẫn còn dư địa để giảm xuống lãi suất trung lập, và nếu xét đến việc loại bỏ từ 'cẩn trọng' (vốn ám chỉ việc điều chỉnh tốc độ), thì việc cắt giảm thêm vào quý 1 năm sau là phù hợp. Tuy nhiên, vì ngày họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ tháng 1 năm sau là ngày 16, không thể xác nhận số liệu tăng trưởng quý 4, nên tháng 2 có lẽ sẽ thích hợp hơn vì đó là thời điểm trước khi ông Trump nhậm chức". Cho Yong-gu, chuyên gia tại Shinyoung Securities 001720 dự báo: "Xét đến họp báo của Thống đốc, có thể thấy ngân hàng ám chỉ việc cắt giảm nhanh chóng đến ngưỡng trên của lãi suất trung lập (2,75%). Đợt cắt giảm thêm trong quý 1 là không thể tránh khỏi, sau đó tốc độ có thể sẽ được điều chỉnh".
Tuy nhiên, các nhà đầu tư chứng khoán có khả năng sẽ phải đối mặt với biến động ngắn hạn cho đến cuối năm. Điều này là do dữ liệu việc làm của Mỹ được công bố vào ngày 6 tới và cuộc họp FOMC dự kiến diễn ra vào ngày 19, cùng với việc cần phải xác nhận lại chu kỳ cắt giảm lãi suất của các nền kinh tế lớn trên toàn cầu như Mỹ, Trung Quốc và châu Âu. Các chuyên gia dự đoán rằng trong bối cảnh động lực kinh tế Mỹ vẫn vững chắc, nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất của các nước lớn tiếp tục và quá trình phục hồi kinh tế bắt đầu, xuất khẩu và lợi nhuận của các doanh nghiệp trong nước vốn đang gây lo ngại sẽ được cải thiện.