[비즈한국] Công tác tái cân bằng (tái cơ cấu tài sản) của Tập đoàn SK034730 đang thu hút sự chú ý của giới kinh doanh. Năm ngoái, SK đã tuyên bố sẽ bán các tài sản phi cốt lõi và tập trung nguồn lực vào các lĩnh vực có tính cạnh tranh cao. Đặc biệt, tập đoàn cho biết sẽ đầu tư mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo (AI). Chủ tịch Tập đoàn SK Chey Tae-won cũng được biết đến là người rất quan tâm đến AI. Tuy nhiên, cũng có không ít phân tích cho rằng việc đầu tư tích cực ngay lúc này là điều khó khả thi do các yếu tố bất ổn như tình hình kinh tế suy thoái và những bất định về chính trị đang chồng chất.
Bán nhiều tài sản để cải thiện tài chính
Trong năm 2024, Tập đoàn SK đã bán nhiều tài sản bao gồm SK Rent-a-Car, mảng kinh doanh đồ gia dụng của SK Magic, Ascend Elements và One Commerce. Gần đây, tập đoàn cũng quyết định bán UT và SK Specialty. Một số ý kiến cho rằng SK đã đánh mất năng lực cạnh tranh trong tương lai do bán bớt tài sản. Tuy nhiên, phía SK cho biết họ chủ yếu thu gọn các mảng kinh doanh trùng lặp và tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi để củng cố sức cạnh tranh.
Thông qua việc bán tài sản, Tập đoàn SK đã thành công trong việc cải thiện cấu trúc tài chính. Theo báo cáo quý, tỷ lệ nợ của công ty mẹ SK (주) đã giảm 9,57 điểm phần trăm (p) trong vòng một năm, từ 165,76% vào cuối tháng 9/2023 xuống 156,19% vào cuối tháng 9/2024. Mặc dù vậy, giới chứng khoán nhận định rằng việc tái cơ cấu của SK sẽ khó mang lại hiệu quả trong ngắn hạn. Eom Soo-jin, chuyên gia phân tích tại Hanwha Investment & Securities, đánh giá: “Ngay cả sau khi bán các công ty con phi chủ chốt hay các đơn vị kinh doanh không trọng yếu, sẽ cần một khoảng thời gian không nhỏ để thiết lập đầy đủ sức cạnh tranh thông qua việc tái bố trí nguồn lực và tập trung năng lực.”
Cuối cùng, khả năng thành công của quá trình tái cơ cấu sẽ phụ thuộc vào việc củng cố năng lực kinh doanh cốt lõi của SK. Tập đoàn này hiện đang điều chỉnh lại tổ chức đầu tư, cho thấy định hướng sẽ đầu tư mạnh mẽ trong tương lai. SK (주) trước đây vận hành các trung tâm đầu tư theo từng lĩnh vực như vật liệu tiên tiến, xanh, sinh học và kỹ thuật số làm 4 lĩnh vực trọng tâm tương lai, nhưng từ năm nay, tập đoàn tuyên bố sẽ hợp nhất chức năng đầu tư vào mảng 'Quản lý danh mục đầu tư (PM)'. Gần đây, hai tổ chức mới là 'Đổi mới AI' và 'Hỗ trợ tăng trưởng' đã được thành lập để tìm kiếm các dự án tăng trưởng trong tương lai.
Năm ngoái, khi thông báo bán SK Specialty, SK tuyên bố sẽ đầu tư vào lĩnh vực AI và giải pháp năng lượng. Đặc biệt, AI là lĩnh vực mà Chủ tịch Chey Tae-won dành sự quan tâm đặc biệt. Trong thông điệp năm mới 2025, ông Chey khẳng định: “Việc tái thiết lập cấu trúc công nghiệp toàn cầu và thị trường do sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành công nghiệp AI là một xu thế tất yếu không thể đảo ngược.” Một quan chức của SK cho biết: “Năm ngoái, chúng tôi đã đạt được sự đồng thuận trong việc huy động 80 nghìn tỷ won nguồn tài chính cho đến năm 2026, dự kiến sử dụng cho các khoản đầu tư vào lĩnh vực tăng trưởng tương lai như AI, bán dẫn và các hoạt động hoàn trả cho cổ đông.”
Tập trung vào AI, liệu có ổn?
Trong lĩnh vực AI, sự cạnh tranh đang vô cùng khốc liệt khi hàng loạt doanh nghiệp CNTT đều tham gia vào thị trường này. Mảng kinh doanh AI của Tập đoàn SK do SK Telecom017670 dẫn dắt. SK Telecom thực hiện kinh doanh AI chia thành ba mảng: trung tâm dữ liệu AI, AI B2B và AI B2C. Trong đó, công ty đang đạt được những kết quả đáng kể tại mảng trung tâm dữ liệu và dịch vụ đám mây B2B. Đối với mảng kinh doanh đám mây, nhiều doanh nghiệp như LG, KT, Kakao và Naver đã tham gia thị trường. Dịch vụ AI B2C 'A.' (Adot) của SK Telecom hiện đang cạnh tranh với 'ixi-O' của LG Uplus. KT cũng đang xem xét ra mắt dịch vụ tương tự.
Bộ nhớ băng thông cao (HBM) của SK Hynix000660 cũng là một sản phẩm đáng chú ý. HBM là một loại bộ nhớ bán dẫn cung cấp dữ liệu cần thiết cho việc học AI vào các hệ thống bán dẫn. Vấn đề là gần đây các nhà sản xuất sản phẩm AI toàn cầu đang tìm kiếm các sản phẩm thay thế HBM do lo ngại về vấn đề giá cả. Tại Hàn Quốc, bộ tăng tốc AI suy luận 'MACH-1' mà Samsung Electronics005930 đang phát triển đã được trang bị DRAM công suất thấp thay vì HBM.
Kwak Noh-jung, Giám đốc điều hành của SK Hynix, đã phát biểu tại Diễn đàn Tương lai SK Hynix vào tháng 9 năm ngoái: “Tôi từng nghĩ rằng khi trí tuệ nhân tạo phát triển mạnh mẽ và tăng tốc, tương lai sẽ trở nên rõ ràng và có thể dự đoán được, nhưng thực tế nó lại trở nên mơ hồ và khó đoán hơn rất nhiều.”
Cũng có những đánh giá cho rằng mô hình lợi nhuận của AI đang gặp giới hạn, đồng nghĩa với việc triển vọng kinh doanh AI của SK không quá lạc quan. Heo Jae-hwan, chuyên gia phân tích tại Eugene Investment & Securities, giải thích: “Không phải chỉ có cái nhìn lạc quan về tác động của tự động hóa và thay thế nhân lực bằng AI. Dưới góc độ lý thuyết khuếch tán đổi mới, AI dường như đang ở giai đoạn người dùng sớm (early adopter). Đây là giai đoạn tăng trưởng nhưng khó tạo ra lợi nhuận và sự cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt.”
Lĩnh vực giải pháp năng lượng, một lĩnh vực khác mà SK tuyên bố sẽ đầu tư, đang được dẫn dắt bởi SK E&S. SK Innovation096770 đã sáp nhập SK E&S vào tháng 11 năm ngoái. Kể từ đó, SK E&S đang hoạt động dưới hình thức một công ty độc lập trong doanh nghiệp (CIC) thuộc SK Innovation. Hiện tại, SK E&S đang kinh doanh các lĩnh vực như năng lượng tái tạo, hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS) và nhà máy điện ảo (VPP).
Biến số là môi trường bên ngoài bất ổn
Giới ngân hàng đầu tư (IB) đưa ra dự đoán rằng Tập đoàn SK sẽ tiến hành các vụ mua bán và sáp nhập (M&A). Một quan chức trong giới IB cho biết: “Mặc dù chỉ là suy đoán, nhưng vì SK là tập đoàn phát triển nhờ các thương vụ M&A, nên khả năng họ sẽ thực hiện M&A trong quá trình theo đuổi các dự án kinh doanh tương lai là hoàn toàn có thể xảy ra. Nghiên cứu và phát triển (R&D) là quan trọng, nhưng vì khó có thể đảm bảo kết quả nghiên cứu trong ngắn hạn nên M&A có thể là một lựa chọn tốt.”
Biến số chính là môi trường bên ngoài. Môi trường bên ngoài hiện tại không thuận lợi để SK thực hiện các khoản đầu tư quy mô lớn hay M&A. Trước hết, tình hình kinh tế khó khăn khiến các khoản chi lớn trở thành gánh nặng. Những bất ổn về chính trị như lệnh thiết quân luật cũng là yếu tố không thể xem nhẹ. Một quan chức trong giới kinh doanh nhận định: “Trong bối cảnh hiện nay, không chỉ SK mà tất cả các doanh nghiệp đều sẽ trở nên thận trọng. Họ sẽ dồn tối đa nguồn lực để tích lũy sức mạnh đối phó với những bất định.”
Ngoài ra, mặc dù tài chính của SK đã cải thiện là sự thật, nhưng kết quả kinh doanh tổng thể lại đang trên đà sụt giảm. Doanh thu của SK (주) đã giảm 2,20% từ 96.581,2 tỷ won trong 3 quý đầu năm 2023 xuống còn 94.459,9 tỷ won trong 3 quý đầu năm 2024, trong khi lợi nhuận hoạt động cùng kỳ giảm 38,41% từ 4.487,4 tỷ won xuống còn 2.763,6 tỷ won. Nếu sự suy giảm này kéo dài, dòng tiền vào sẽ giảm tương ứng, có thể gây tác động tiêu cực đến kế hoạch đầu tư.
Yoo Joon-ki, chuyên gia phân tích cấp cao tại Korea Investors Service, nhận định về SK (주): “Nhu cầu vốn cao sẽ tiếp tục kéo dài do kế hoạch đầu tư tích cực, mua lại cổ phiếu quỹ và tăng cường chính sách hoàn trả cho cổ đông như mở rộng tỷ lệ cổ tức. Mặc dù gánh nặng tài chính riêng của công ty mẹ không ở mức quá lớn, nhưng cần theo dõi sát sao xu hướng gia tăng đầu tư do củng cố danh mục kinh doanh mới và biến động của các khoản vay.”