[비즈한국] Kể từ khi thành lập vào năm 1956, Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) đã là thị trường giao dịch chứng khoán duy nhất tại quốc gia này trong khoảng 70 năm, nhưng giờ đây vị thế độc quyền đó sắp bị phá vỡ. Sự quan tâm của các nhà đầu tư đang tăng cao khi Nextrade (NXT), một sàn giao dịch thay thế (ATS), dự kiến sẽ ra mắt vào ngày 4 tháng sau. Điều này có nghĩa là ngoài KRX, sẽ có thêm một sàn giao dịch nữa để thực hiện các giao dịch cổ phiếu. Kết quả là, thời gian giao dịch dự kiến sẽ được kéo dài, đồng thời sự cạnh tranh giữa các sàn sẽ thúc đẩy cải thiện về chi phí, dịch vụ cũng như tăng khối lượng giao dịch.
Điều thay đổi lớn nhất khi ATS ra mắt chính là thời gian giao dịch. Cho đến nay, KRX mở cửa lúc 9 giờ sáng và đóng cửa lúc 3 giờ 30 phút chiều. Tuy nhiên, thông qua ATS, các nhà đầu tư dự kiến sẽ có thể giao dịch cổ phiếu trước giờ làm hoặc sau khi tan làm. Với việc vận hành phiên tiền thị trường (8 giờ sáng ~ 8 giờ 50 phút sáng) và phiên hậu thị trường (3 giờ 30 phút chiều ~ 8 giờ tối) bên ngoài giờ giao dịch chính thức, thời gian giao dịch cổ phiếu trong ngày sẽ tăng lên thành 12 tiếng.
Tuy nhiên, để ngăn ngừa sự nhầm lẫn khi xác định giá mở cửa và giá đóng cửa, cũng như tránh thao túng giá, các giao dịch trên ATS sẽ tạm thời bị đình chỉ trong thời gian khớp lệnh định kỳ (10 phút trước 9 giờ sáng và 10 phút từ 3 giờ 20 phút chiều). Ngoài ra, các cổ phiếu giao dịch trên ATS sẽ bị loại trừ khỏi các mã được giao dịch tại thị trường đơn giá ngoài giờ (từ 4 giờ 30 phút chiều ~ 6 giờ tối) của KRX.
Trong giai đoạn đầu ra mắt, thông qua 28 công ty chứng khoán (15 công ty tham gia toàn thị trường, 13 công ty chỉ tham gia phiên tiền/hậu thị trường), nhà đầu tư chỉ có thể giao dịch các cổ phiếu vốn hóa lớn và một số cổ phiếu có giá trị giao dịch cao. Trong chỉ số KOSPI gồm 5 mã: Lotte Shopping023530, Cheil Worldwide030000, Kolon Industries120110, LG Uplus032640, S-Oil010950; trong chỉ số KOSDAQ gồm 5 mã: Golfzon, Dongkook Pharmaceutical, SFA, YG Entertainment, Com2uS.
Các loại lệnh mới cũng được giới thiệu. Hiện tại, có 4 loại lệnh giới hạn gồm lệnh thị trường và các lệnh chỉ định (thông thường, ưu tiên nhất, tốt nhất, có điều kiện). Ngoài ra, sẽ có thêm 'lệnh giá trung bình' tự động điều chỉnh theo mức giá ở giữa giá mua và giá bán ưu tiên nhất, cùng với 'lệnh giới hạn dừng' (stop-limit) sẽ thực hiện lệnh giới hạn khi đạt đến một mức giá cụ thể.
Đáng chú ý, phí giao dịch của Nextrade (0,00134~0,00182%) thấp hơn so với KRX (0,0023%). Ví dụ, với giao dịch trị giá 1 triệu won, nếu sử dụng KRX sẽ mất phí 23 won, nhưng nếu sử dụng Nextrade thì chỉ tốn khoảng 13,18 won. Theo đó, các nhà đầu tư nhạy cảm với phí và thời gian dự kiến sẽ được hưởng lợi về hiệu quả chi phí và sự tiện lợi.
Các công ty chứng khoán tham gia nhiều thị trường sẽ xây dựng Hệ thống Định tuyến Lệnh Thông minh (SOR) để tự động hóa việc thực thi lệnh tốt nhất cho nhà đầu tư. Nói cách khác, đây là hệ thống giúp công ty chứng khoán tự chọn sàn giao dịch có điều kiện thuận lợi nhất để khớp lệnh, hỗ trợ việc thực hiện lệnh tối ưu tùy theo điều kiện mà nhà đầu tư chỉ định như khả năng khớp lệnh hoặc khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, vì thời điểm áp dụng hệ thống ở mỗi công ty chứng khoán là khác nhau, nhà đầu tư nên kiểm tra trước.
Nhà đầu tư vẫn có thể sử dụng Hệ thống Giao dịch Trực tuyến (HTS) hoặc Hệ thống Giao dịch Di động (MTS) của các công ty chứng khoán như hiện nay để giao dịch cổ phiếu. Chỉ cần tại bảng giá, nhà đầu tư lựa chọn thực hiện lệnh ở KRX hoặc ATS tùy theo ý muốn.
ATS không thực hiện chức năng giám sát thị trường hay thanh toán bù trừ, mà chỉ phụ trách khớp lệnh mua bán. Hơn nữa, các chứng khoán có thể giao dịch bị giới hạn trong cổ phiếu niêm yết trên sàn và chứng chỉ lưu ký (DR). Do đó, có ý kiến cho rằng để ATS nhận được sự lựa chọn của nhà đầu tư trong dài hạn, cần có sự khác biệt hóa như mở rộng danh mục các sản phẩm tài chính có thể giao dịch.
Tại Nhật Bản, dù đã giới thiệu PTS (Hệ thống giao dịch độc quyền) – một dạng ATS từ năm 1998, nhưng do thói quen thực thi lệnh tập trung vào sở giao dịch đã ăn sâu trong thời gian dài, nên việc ổn định ATS và phát triển thị trường đã bị trì hoãn.
Kang So-hyun, nghiên cứu viên cấp cao tại Viện Nghiên cứu Thị trường Vốn, cho biết: "Các công ty chứng khoán lớn có nhu cầu từ khối khách hàng tổ chức nhiều khả năng sẽ đầu tư thêm để xây dựng hệ thống và cân nhắc nhiều thị trường giao dịch. Tuy nhiên, một số công ty chứng khoán khác có thể vẫn duy trì thói quen thực hiện lệnh tại một sàn duy nhất như hàng chục năm qua".
Bà Kang nhấn mạnh thêm: "Các công ty chứng khoán vừa và nhỏ sẽ cảm thấy gánh nặng trong việc đầu tư hệ thống và hạ tầng để thực hiện nghĩa vụ khớp lệnh tốt nhất trên nhiều thị trường. Để mở rộng quyền lựa chọn cho nhà đầu tư và giúp thị trường đa giao dịch ổn định, cần tạo ra môi trường mà các tổ chức đầu tư tài chính không né tránh ATS mà cân nhắc đa dạng các thị trường giao dịch".