[비즈한국] KB Financial Group105560 đã bổ nhiệm ông Yang Jong-hee làm Chủ tịch Tập đoàn vào tháng 11 năm 2023. Trong năm ngoái, KB Financial Group đã đạt doanh thu 85,2141 nghìn tỷ KRW và lợi nhuận ròng 5,0286 nghìn tỷ KRW. Đây là kết quả kinh doanh cao nhất trong lịch sử. Con số này vượt xa các đối thủ cạnh tranh như Shinhan Financial Group, Hana Financial Group086790 và Woori Financial Group316140. Đối với Chủ tịch Yang, đây có thể coi là bảng thành tích đầu tay rực rỡ.
Tuy nhiên, ánh nhìn từ các cổ đông và công ty chứng khoán dành cho Chủ tịch Yang Jong-hee lại không mấy thiện cảm. Lý do là vì KB Financial Group bị cho là keo kiệt trong việc hoàn trả lợi nhuận cho cổ đông. KB Financial Group thông báo sẽ dành khoảng 1,76 nghìn tỷ KRW để hoàn trả cho cổ đông. Nhưng giới chuyên gia chỉ ra rằng, xét đến kết quả kinh doanh kỷ lục mà tập đoàn đạt được, mức này vẫn chưa đáp ứng được kỳ vọng của cổ đông.
Sự tăng trưởng lợi nhuận của KB Financial Group đến từ thành quả của các công ty con phi ngân hàng. Lợi nhuận ròng của "át chủ bài" KB Kookmin Bank đã giảm từ 3,2615 nghìn tỷ KRW năm 2023 xuống còn 3,2518 nghìn tỷ KRW vào năm 2024. Ngược lại, lợi nhuận ròng của KB Securities tăng 50,3% từ 389,6 tỷ KRW năm 2023 lên 585,7 tỷ KRW năm 2024, và lợi nhuận ròng của KB Insurance cũng tăng 17,7% từ 713,3 tỷ KRW lên 839,5 tỷ KRW trong cùng kỳ. Lợi nhuận ròng của KB Kookmin Card cũng tăng 14,7%, từ 351,1 tỷ KRW lên 402,7 tỷ KRW.
Trên thị trường chứng khoán, giới đầu tư đã dự đoán về kết quả kinh doanh kỷ lục của KB Financial Group từ giữa năm ngoái. Đồng thời, sự chú ý cũng đổ dồn vào chính sách hoàn trả cho cổ đông của tập đoàn. Trong bài phát biểu đầu năm nay, Chủ tịch Yang Jong-hee khẳng định: “Chúng tôi sẽ kiên định thực hiện các hoạt động đóng góp vào sự phát triển của xã hội, song hành với việc tăng cường hoàn trả cho cổ đông, quản lý tỷ lệ vốn và nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên tài sản rủi ro (RoRWA)”, đồng thời cho biết thêm: “Tôi sẽ đảm bảo chuỗi hoạt động này dẫn đến việc nâng cao giá trị cho khách hàng”.
KB Financial Group thông báo sẽ chi khoảng 1,76 nghìn tỷ KRW để hoàn trả cho cổ đông. Vào ngày 5 tháng 2, tập đoàn tuyên bố: “Dự kiến sẽ sử dụng khoảng 1,76 nghìn tỷ KRW vốn vượt trên 13% trong tỷ lệ CET1 (vốn cấp 1 phổ thông) 13,51% cuối năm 2024 để chi trả cổ tức bằng tiền mặt hàng năm và mua lại, hủy bỏ cổ phiếu quỹ trong năm 2025”. Tập đoàn cũng cho biết: “Hội đồng quản trị đã quyết định mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ với tổng giá trị 520 tỷ KRW, dựa trên tổng mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt hàng năm”.
Tuy nhiên, sau khi chính sách này được công bố, những tiếng nói thất vọng đã vang lên trong giới chứng khoán vì quy mô hoàn trả không đạt kỳ vọng. Chuyên gia phân tích Choi Jung-wook từ Hana Securities chỉ ra: “Quy mô dự kiến mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ trong nửa đầu năm chỉ dừng lại ở mức 520 tỷ KRW, gây ra sự hụt hẫng đáng kể so với kỳ vọng tăng cao. Dường như nỗ lực quản lý để nâng tỷ lệ CET1 của KB chưa quyết liệt bằng các ngân hàng khác”.
Eun Kyung-wan, chuyên viên nghiên cứu tại Shinhan Securities, phân tích: “Việc tỷ lệ vốn (của KB Financial Group) giảm mạnh là điều đáng tiếc. Mặc dù KB sở hữu sức mạnh lợi nhuận và vốn hàng đầu ngành, nhưng việc tỷ lệ vốn và quy mô cổ phiếu quỹ không đạt kỳ vọng dự kiến sẽ làm pha loãng một phần giá trị thặng dư (premium)”.
Sự thất vọng đối với KB Financial Group còn phản ánh qua giá cổ phiếu. Giá cổ phiếu của tập đoàn từng vượt mốc 100.000 KRW vào tháng 12 năm ngoái, nhưng hiện đang chững lại ở mức 70.000 - 80.000 KRW. Đặc biệt, vào ngày 6 tháng 2, ngày tiếp theo sau khi công bố chính sách hoàn trả cổ đông, giá cổ phiếu đã giảm 6,70% so với ngày giao dịch trước đó. Dù vào ngày 11 tháng 2, KB thông báo toàn bộ đại diện các công ty con và lãnh đạo tập đoàn đã tự bỏ tiền mua lại cổ phiếu quỹ, nhưng giá cổ phiếu vẫn không thể phục hồi.
Tỷ lệ CET1 của KB Financial Group đã giảm 0,33 điểm phần trăm (p), từ 13,84% cuối tháng 9 năm ngoái xuống còn 13,51% cuối tháng 12. Mặc dù các tập đoàn tài chính lớn khác cũng ghi nhận mức giảm tỷ lệ CET1, nhưng việc mức giảm của KB lớn hơn các đơn vị khác khiến nhiều người cảm thấy tiếc nuối. Tỷ lệ CET1 của Shinhan Financial Group giảm 0,10 p (từ 13,13% xuống 13,03%), Hana Financial Group giảm 0,04 p (từ 13,17% xuống 13,13%) trong cùng kỳ. Trong khi đó, Woori Financial Group lại tăng 0,12 p (từ 11,96% lên 12,08%).
KB Financial Group cho biết sẽ tiếp tục sử dụng phần vốn vượt trên mức 13,5% tỷ lệ CET1 để làm nguồn hoàn trả cổ đông trong nửa cuối năm. Để đáp ứng kỳ vọng của cổ đông, tập đoàn buộc phải quản lý tốt tỷ lệ CET1. Quan điểm của KB là sẽ tăng tỷ lệ này bằng cách cắt giảm các tài sản rủi ro.
Nguyên nhân chính khiến tỷ lệ CET1 sụt giảm được cho là do tỷ giá hối đoái tăng vọt. Khi tỷ giá tăng, một phần các khoản vay ngoại tệ có thể chuyển thành tài sản rủi ro. Trong buổi họp công bố kết quả kinh doanh gần đây, Hana Financial Group cho biết: “Với mỗi 10 won thay đổi trong tỷ giá, tài sản rủi ro sẽ biến động khoảng 700 - 800 tỷ KRW”.
Vấn đề nằm ở chỗ sự bất ổn do Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra là rất lớn. Khi ông Trump tuyên bố các biện pháp tăng cường thuế quan, tỷ giá hối đoái cũng có xu hướng tăng. Nếu thuế quan tăng, thương mại bị thu hẹp dẫn đến suy thoái kinh tế toàn cầu, từ đó tạo yếu tố khiến đồng USD mạnh lên. Ngoài ra, sự bất ổn về chính trị trong nước kể từ sau lệnh thiết quân luật tháng 12 năm ngoái cũng được coi là yếu tố khiến tỷ giá tăng.
Sáng kiến Tăng trưởng Bền vững (SGI) thuộc Phòng Thương mại và Công nghiệp Hàn Quốc (KCCI) đã đưa ra dự báo bi quan trong báo cáo ngày 4 tháng 2: “Ngay cả khi sự bất ổn chính trị được giải quyết sớm, đồng USD vẫn sẽ mạnh lên trong năm do sự chênh lệch lãi suất Hàn - Mỹ kéo dài và lời đe dọa tăng thuế của Tổng thống Trump. Nếu sự bất ổn chính trị hiện tại tiếp diễn trong năm, tỷ giá won-dollar có khả năng chịu áp lực tăng khoảng 5,7%, đẩy tỷ giá lên mức 1.500 won”.
Khả năng cắt giảm lãi suất cũng là một yếu tố gây tác động tiêu cực đến tỷ lệ CET1. Khi lãi suất giảm, thu nhập lãi vay của ngành tài chính có thể sụt giảm. Chuyên gia Yoo Sang-young từ Korea Investment & Securities dự báo: “Nếu tỷ giá không ở mức bất thường như tiến sát 1.500 won, dự kiến lãi suất cơ bản của Hàn Quốc sẽ được cắt giảm trong tháng 2”.
Chính vì vậy, việc quản lý tỷ lệ CET1 trong nửa cuối năm của KB Financial Group dự kiến sẽ không dễ dàng. Nếu không quản lý tốt tỷ lệ này, nguồn vốn hoàn trả cổ đông sẽ bị thu hẹp, dẫn đến giảm giá cổ phiếu. Việc quản lý tỷ lệ CET1 cũng có thể gắn liền với năng lực lãnh đạo của Chủ tịch Yang Jong-hee. Ngày 13 vừa qua, tại “Lễ ký kết biên bản ghi nhớ về bồi dưỡng và nâng cao năng lực cho giám đốc ngoài điều hành”, Chủ tịch Yang khẳng định: “Chúng tôi sẽ nỗ lực hơn nữa để nâng cao giá trị doanh nghiệp (Value-up)”.
Na Sang-rok, Giám đốc tài chính (CFO) của KB Financial Group, đã phản hồi về những lo ngại này trong buổi họp ngày 5 tháng 2: “Chúng tôi dự định tối thiểu hóa biến động tài sản, giảm chi phí huy động vốn để hạn chế mức độ biến động và sụt giảm không chỉ của lợi nhuận lãi vay mà cả biên lãi ròng (NIM). Tính đến nửa đầu năm, chúng tôi tin rằng có thể duy trì tỷ lệ CET1 ở mức gần tương đương 13,51%”.