[비즈한국] Chủ tịch Hana Financial Group Ham Young-joo tuyên bố sẽ nâng tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) của tập đoàn lên trên 1 lần. Các cổ phiếu ngành tài chính, vốn được coi là nhóm PBR thấp, đã được hưởng lợi từ chương trình nâng cao giá trị doanh nghiệp nên giá cổ phiếu đã tăng mạnh trong năm ngoái. Với đà tăng giá cổ phiếu đạt 30% trong năm 2024 so với năm 2023 (từ 43.400 won lên 56.800 won), Hana Financial đang đặt mục tiêu tiếp tục đẩy PBR lên cao. Tuy nhiên, trong vòng 1 năm qua, hầu như không có cổ phiếu tài chính nào vượt qua mức PBR 1 lần, và tốc độ tăng PBR của Hana Financial cũng chậm hơn so với đà tăng của giá cổ phiếu, vì vậy dư luận đang dồn sự chú ý vào việc liệu ông Ham có thể đạt được mục tiêu này trong nhiệm kỳ của mình hay không.
Hana Financial đã công bố bài phỏng vấn liên quan đến kế hoạch gia tăng giá trị tập đoàn (Value-up) của Chủ tịch Ham Young-joo vào ngày 27 tháng 2. Trong cuộc phỏng vấn nội bộ, ông Ham cho biết: "Với tư cách là CEO, điều tôi tập trung thúc đẩy nhất trong 3 năm qua chính là nâng cao giá trị doanh nghiệp (Value-up). Điều quan trọng nhất trong kế hoạch này là sự tăng trưởng về mặt chất lượng. Cần phải xây dựng một hệ thống có thể thực hiện một cách bền vững. Việc thúc đẩy kế hoạch Value-up bất kể những biến động từ bên ngoài là điều vô cùng quan trọng".
Ông Ham cho rằng lý do các cổ phiếu tài chính trong nước bị định giá thấp là do tỷ lệ hoàn vốn cho cổ đông thấp. Trong khi tỷ lệ hoàn vốn cho cổ đông của các ngân hàng nước ngoài như Mỹ đạt từ 70~80%, thì con số này ở các ngân hàng trong nước lại thấp hơn nhiều. Theo đó, ông công bố mục tiêu nâng tỷ lệ hoàn vốn cho cổ đông của Hana Financial từ mức 38% hiện tại lên 50% vào năm 2027.
Vào tháng 10 năm 2024, Hana Financial đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp và vào ngày 4 tháng 2 năm nay, tập đoàn đã thông báo về việc mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ với quy mô 400 tỷ won, mức lớn nhất kể từ khi thành lập. Tập đoàn dự định sẽ tiếp tục mua lại và hủy bỏ thêm cổ phiếu quỹ trong nửa cuối năm để đạt tỷ lệ hoàn vốn cho cổ đông trên 40% trong năm nay. Kỳ vọng của thị trường cũng rất lớn. Vào ngày công bố mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ trị giá 400 tỷ won, giá cổ phiếu đã tăng 3,7% so với ngày hôm trước và vượt mốc 60.000 won, trước khi giảm xuống 58.000 won vào ngày 7.
Hana Financial đã đưa ra chiến lược hoàn vốn cho cổ đông tập trung vào việc mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ cùng với việc trả cổ tức đều đặn. Thông thường, việc hoàn vốn cho cổ đông của các ngân hàng trong nước chủ yếu dựa vào cổ tức bằng tiền mặt, nhưng Hana Financial muốn mở rộng tỷ trọng mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ giống như các ngân hàng quốc tế. Ngoài ra, bắt đầu từ năm 2025, cổ tức tiền mặt sẽ được cố định ở một mức nhất định và thực hiện trả đều đặn theo quý. Tập đoàn giải thích rằng nếu số lượng cổ phiếu giảm do hủy bỏ cổ phiếu quỹ, cổ tức trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng lên và có thể cung cấp tiền mặt ổn định cho các nhà đầu tư mỗi quý.
Ông Ham nhấn mạnh: "Trong số các tập đoàn tài chính lớn, Hana Financial có số lượng cổ phiếu lưu hành ít nhất. Nhà đầu tư sẽ có thể cảm nhận rõ hiệu quả của việc mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ. Việc phục hồi nhanh chóng giá trị doanh nghiệp để đạt mức PBR 1 lần chỉ là vấn đề thời gian".
Ông Ham cho biết sẽ tập trung tăng cường danh mục kinh doanh phi ngân hàng trong thời gian tới. Ông Ham chỉ ra rằng: "Nếu các công ty con phi ngân hàng tự xây dựng được năng lực cạnh tranh và nâng cao hiệu quả cộng tác với các đơn vị khác để nâng tỷ lệ đóng góp lợi nhuận lên khoảng 30%, thì việc đạt được lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE, chỉ số khả năng sinh lời) từ 11~12% là điều khả thi". Trong kết quả kinh doanh năm 2024 của Hana Financial, ROE đạt 9,12% và tỷ lệ đóng góp của mảng phi ngân hàng là 15,7%.
Ông Ham đã tái đắc cử vào ngày 27 tháng 1 năm nay và sẽ tiếp tục giữ chức chủ tịch thêm 3 năm nữa. Nhiệm kỳ của ông kéo dài đến tháng 3 năm 2028. Trong nhiệm kỳ tái đắc cử, dự kiến ông sẽ nỗ lực đạt được các mục tiêu Value-up như đạt tỷ lệ hoàn vốn cho cổ đông 50%, PBR trên 1 lần, ROE trên 10% và duy trì tỷ lệ vốn cổ phần phổ thông ở mức 13,0~13,5%.
Tuy nhiên, trái ngược với kỳ vọng "chỉ là vấn đề thời gian" của Hana Financial, việc đạt được PBR 1 lần trong vòng 3 năm tới được dự báo sẽ không dễ dàng. PBR là chỉ số cho thấy giá cổ phiếu gấp bao nhiêu lần giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp; nếu thấp hơn 1 lần, nghĩa là vốn hóa thị trường nhỏ hơn tổng tài sản, thường được coi là bị định giá thấp. Tuy nhiên, vì PBR trung bình của mỗi ngành là khác nhau, nên việc định giá thấp hay không cần phải so sánh với các đơn vị cùng ngành.
Nhìn vào xu hướng PBR của Hana Financial từ năm 2014 đến 2024, mức cao nhất là 0,62 lần vào năm 2017, và trong 7 năm kể từ đó, chưa bao giờ PBR vượt quá 0,5 lần. PBR năm 2024 đạt 0,37 lần, mức cao nhất kể từ năm 2019 (0,38 lần) nhưng vẫn còn cách xa mức 1 lần.
PBR thấp là vấn đề chung của toàn ngành tài chính. Nhìn vào xu hướng PBR của các cổ phiếu ngân hàng lớn trong nước trong 4 năm qua (2021~2024), trong số 10 cổ phiếu (KB Financial Group105560, Shinhan Financial Group055550, Woori Financial Group, Hana Financial Group, KakaoBank, Jeju Bank, JB Financial Group, Industrial Bank of Korea, DGB Financial Group, BNK Financial Group), thì chỉ có ngân hàng số KakaoBank (1,7 lần tính đến ngày 7 tháng 3) là ghi nhận PBR trên 1 lần.
Ngay cả KakaoBank, khi bong bóng giá chào bán công khai xẹp xuống, PBR cũng giảm dần từ 5,08 lần năm 2021 xuống 2,03 lần năm 2022, 2,22 lần năm 2023 và 1,5 lần năm 2024. Ngay cả khi mở rộng phạm vi so sánh sang lĩnh vực chứng khoán, kết quả cũng tương tự. Tính đến ngày 7, trong số 38 cổ phiếu liên quan đến công ty chứng khoán, chỉ có hai nơi có PBR trên 1 lần (Meritz Financial Group 2,17 lần, cổ phiếu ưu đãi SK Securities 1,28 lần).
Tuy nhiên, vì Hana Financial là đơn vị đi đầu trong các tập đoàn tài chính trong nước đưa ra mục tiêu Value-up và quân bài hủy bỏ cổ phiếu quỹ, giới chứng khoán đang theo dõi sát sao hiệu quả của các biện pháp này. Kim Do-ha, chuyên gia phân tích tại Hanwha Investment & Securities, phân tích: "Năm 2024, Hana Financial Group086790 đã công bố mua lại cổ phiếu quỹ với quy mô gấp đôi năm trước, hiện thực hóa mục tiêu Value-up cho cổ phiếu ngân hàng lần đầu tiên. Việc tăng cường chính sách hoàn vốn cho cổ đông trong bối cảnh rủi ro gia tăng do môi trường đối ngoại bất ổn là một điều tích cực". Eun Gyeong-wan, nhà nghiên cứu tại Shinhan Investment Corp, nhận định: "Kỳ vọng về Value-up đã giảm sút do các vấn đề chính trị trong tháng 12, khiến tâm lý đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng xấu đi. Tuy nhiên, giá cổ phiếu dự kiến sẽ có xu hướng đi lên nhờ vào việc mở rộng dần các chính sách hoàn vốn cho cổ đông".