[비즈한국] Làn sóng tháo chạy khỏi thị trường chứng khoán nội địa của nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa dừng lại. Kể từ tháng 8 năm 2024, tỷ trọng vốn hóa thị trường của khối ngoại không thể phục hồi lên mức 30%, và giá trị cổ phiếu do khối ngoại nắm giữ đã giảm từ 738 nghìn tỷ won vào cuối năm 2023 xuống còn 666 nghìn tỷ won vào tháng 1 năm 2025. Cảm nhận được sự khủng hoảng, Chính phủ đã thúc đẩy chương trình "Value-up" nhằm giải quyết tình trạng "Korea Discount" (chứng khoán Hàn Quốc bị định giá thấp) bằng cách giới thiệu "Chỉ số Korea Value-up" bao gồm 105 cổ phiếu vốn hóa lớn bị định giá thấp. Mỗi tuần, chúng tôi sẽ chọn một cổ phiếu trong danh mục chỉ số này để phân tích tình hình kinh doanh và các phương án nâng cao giá trị doanh nghiệp, đồng thời tìm hiểu xem liệu đây có phải là cổ phiếu kỳ vọng giúp ngăn chặn sự sụt giảm của "chứng khoán nội địa" hay không.
Trên thị trường chứng khoán, Kia là mã cổ phiếu thường biến động cùng chiều với Hyundai Motor005380. Là "hai gia đình chung một mái nhà", cả hai đều là những đại diện tiêu biểu cho ngành sản xuất ô tô dẫn dắt thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Tính đến ngày 11, Kia đứng thứ 5 trong danh mục Chỉ số Korea Value-up với vốn hóa thị trường đạt 39,131 nghìn tỷ won, giá cổ phiếu 98.400 won và tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) ở mức 0,84 lần. Lợi nhuận trong 1 năm là –23,7%, 6 tháng là –2,2% và 3 tháng là 2,3%, cho thấy giá cổ phiếu đã giảm mạnh so với một năm trước.
Lý do mức giảm giá cổ phiếu lớn là vì giá đã tăng mạnh vào đầu năm 2024. Kia từng duy trì vốn hóa và thị giá thấp hơn so với Hyundai Motor. Tuy nhiên, vào ngày 31 tháng 1 năm 2024, giá cổ phiếu Kia (102.900 won) đã đạt mức cao nhất trong 3 năm, khiến vốn hóa thị trường (41,3703 nghìn tỷ won) tăng vọt và vượt qua Hyundai Motor (41,164 nghìn tỷ won). Đà tăng kéo dài đến cuối tháng 7, đưa giá cổ phiếu vượt ngưỡng 120.000 won. Vào ngày 19 tháng 6 năm 2024 (giá đóng cửa 132.300 won), thời điểm ghi nhận mức cao nhất trong năm, vốn hóa thị trường của hãng đạt 52,9013 nghìn tỷ won.
Vào thời điểm đó, thị trường lý giải nguyên nhân vốn hóa Kia tăng mạnh là nhờ kết quả kinh doanh vượt trội và các chính sách hoàn vốn cho cổ đông mạnh mẽ. Với doanh thu 99,8084 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 11,6079 nghìn tỷ won trong năm 2023 – con số kỷ lục trong lịch sử, Kia đã đưa ra các biện pháp nâng cao giá trị cổ đông như tăng cổ tức, mua lại và hủy cổ phiếu quỹ, qua đó thực sự mang lại hiệu quả thúc đẩy giá cổ phiếu.
Tuy nhiên, hiệu quả đó không kéo dài lâu. Kể từ sau tháng 8 năm 2024, giá cổ phiếu của cả Kia và Hyundai đều giảm do ảnh hưởng của "chasm" (hiện tượng trì trệ nhu cầu tạm thời) đối với xe điện. Cùng thời điểm đó, sự sụt giảm doanh số bán hàng toàn cầu do nhu cầu nước ngoài giảm và cạnh tranh gay gắt cũng gây ảnh hưởng không nhỏ. Thêm vào đó, thị trường chứng khoán nói chung bị suy yếu do các yếu tố môi trường trong và ngoài nước khiến giá cổ phiếu khó lòng phục hồi.
Mặc dù vậy, xét về kết quả kinh doanh và chính sách hoàn vốn cho cổ đông, tiềm năng thúc đẩy giá cổ phiếu vẫn còn đó. Kết quả kinh doanh năm 2024 của Kia tiếp nối năm trước, đạt mức cao kỷ lục. Doanh thu lần đầu tiên vượt mốc 100 nghìn tỷ won (107,4488 nghìn tỷ won) tính theo năm, và lợi nhuận hoạt động đạt 12,6671 nghìn tỷ won, ghi nhận tỷ suất lợi nhuận hoạt động cao nhất từ trước đến nay (11,8%). Doanh số bán ô tô đạt 3,0893 triệu chiếc, thiết lập kỷ lục doanh số cao nhất mọi thời đại. Kia đã đặt mục tiêu kinh doanh cho năm 2025 là: doanh thu 112,5 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động 12,4 nghìn tỷ won và tỷ suất lợi nhuận hoạt động là 11,0%.
Công ty cũng tích cực mở rộng quy mô cổ tức và mua lại/hủy cổ phiếu quỹ. Ngày 23 tháng 1, Kia thông báo cổ tức chốt sổ là 6.500 won/cổ phiếu phổ thông. Ngày chốt danh sách nhận cổ tức là 19 tháng 3. Ngoài ra, hãng tuyên bố sẽ mua lại 700 tỷ won cổ phiếu quỹ trong nửa đầu và nửa cuối năm nay rồi hủy bỏ hoàn toàn 100%. So với mức cổ tức 5.600 won và quy mô mua lại cổ phiếu quỹ 500 tỷ won của năm ngoái, con số này tăng lần lượt 16% và 40%. Tổng tỷ suất hoàn vốn cổ đông dự kiến của Kia trong năm 2025 là 33,3%.
Vào tháng 12 năm 2024, Kia đã công bố phương án nâng cao giá trị doanh nghiệp trung và dài hạn giai đoạn 2025-2027. Mục tiêu trung và dài hạn của Kia được chia thành 3 mảng chính: tăng trưởng quy mô (tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình hàng năm trên 10%), duy trì khả năng sinh lời cao (tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 10%) và nâng cao hiệu quả vốn (tổng tỷ suất lợi nhuận cho cổ đông trên 35%), với trọng tâm là duy trì ROE trên 15%.
Nhìn vào các chính sách hoàn vốn cổ đông cụ thể, việc ấn định mục tiêu tổng tỷ suất lợi nhuận cho cổ đông ở mức 35% trong 3 năm tới là điểm đáng chú ý. Giai đoạn 2019-2023 con số này là 25-30%, và năm 2024 là 30-35%. Để đạt được điều này, Kia cho biết sẽ phân bổ thời gian mua lại cổ phiếu quỹ, duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức trên 25% và ấn định mức cổ tức tối thiểu là 5.000 won/cổ phiếu để đảm bảo lợi nhuận ổn định.
Đang chuyển mình thành "nhà sản xuất giải pháp di động bền vững", Kia cũng công bố kế hoạch mở rộng các dự án kinh doanh mới. Sản phẩm chủ lực của Kia là các dòng xe giải trí (RV) như Carnival, Sportage, Sorento; gần đây hãng đang mở rộng kinh doanh lấy xe chuyên dụng (PBV) làm động lực tăng trưởng tương lai. PBV là phương tiện di chuyển và vận tải được thiết kế gọn gàng, tập trung vào mục đích sử dụng thay vì chỉ chú trọng vào người lái như các loại xe truyền thống. Kia đặt mục tiêu tạo ra nguồn thu mới bằng cách xây dựng dòng sản phẩm chuyên dụng cho PBV như PV5, PV7 và mở rộng các dịch vụ nền tảng xe định hình bằng phần mềm (SDV).
Tuy nhiên, biến động của môi trường thị trường như chính sách thuế quan của chính quyền Trump tại Mỹ là yếu tố then chốt. Park Kwang-rae, nghiên cứu viên tại Shinhan Securities, phân tích: "Trong ngắn hạn, các biến số như thuế quan và tỷ giá hối đoái sẽ có tác động lớn hơn đến giá cổ phiếu so với kết quả bán hàng. Đối với thuế quan của Mỹ, giá cổ phiếu sẽ tiếp tục biến động cho đến khi phương án cuối cùng được công bố. Tại châu Âu, việc đề xuất nới lỏng các quy định phát thải carbon khiến cho việc điều chỉnh chiến lược xe điện trở nên tất yếu".
Song Sun-jae, chuyên gia phân tích tại trung tâm nghiên cứu của Hana Securities, dự báo: "Việc doanh số bán hàng của Hyundai và Kia vượt kỳ vọng và mở rộng thị phần là tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, doanh nghiệp không thể không nhạy cảm với các biến số chính sách ảnh hưởng đến nhu cầu thị trường. Sự không chắc chắn này sẽ tiếp tục phản ánh vào giá cổ phiếu, khiến nó duy trì trạng thái tăng giảm liên tục".