[비즈한국] Bầu không khí bao trùm Tập đoàn Lotte đang vô cùng bất ổn. Trong giới tài chính, tin đồn về cuộc khủng hoảng thanh khoản tại tập đoàn này đang lan truyền mạnh mẽ. Tình trạng tài chính suy yếu của công ty con cốt lõi là Lotte Chemical011170 đã gây ra tác động tiêu cực lên toàn bộ tập đoàn. Tập đoàn Lotte hiện đang tiến hành bán nhiều tài sản để cải thiện tính thanh khoản.
Tin đồn về khủng hoảng thanh khoản tại Lotte bùng phát vào tháng 11 năm ngoái khi một số trái phiếu doanh nghiệp của Lotte Chemical xảy ra sự kiện vi phạm cam kết (EOD - Event of Default). EOD có nghĩa là trong các tình huống nhất định, chủ nợ có quyền thu hồi khoản vay trước ngày đáo hạn. Tại thời điểm phát hành trái phiếu, Lotte Chemical đã cam kết điều kiện "duy trì EBITDA (lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao) trung bình tích lũy 3 năm gấp 5 lần chi phí lãi vay". Việc không thực hiện được cam kết này đã dẫn đến sự kiện EOD.
Tuy nhiên, việc xảy ra sự kiện EOD không đồng nghĩa với việc công ty phải hoàn trả nợ ngay lập tức. Thông thường, khi xảy ra sự kiện EOD, công ty sẽ triệu tập hội nghị trái chủ để yêu cầu thay đổi các điều kiện liên quan. Tháng 12 năm ngoái, Lotte Chemical cho biết: "Việc điều chỉnh các điều khoản tài chính liên quan đến kết quả kinh doanh trong hợp đồng quản lý trái phiếu đã được thông qua". Họ cũng chia sẻ thêm rằng đã làm việc với các trái chủ theo trình tự, đồng thời duy trì liên lạc chặt chẽ với ngân hàng chủ quản để tăng cường tín dụng cho trái phiếu, chẳng hạn như sử dụng Lotte World Tower để bổ sung bảo lãnh ngân hàng nhằm ổn định thị trường vốn.
Dù Lotte Chemical đã thành công trong việc thương thảo với các chủ nợ, nhưng nỗi lo về khủng hoảng thanh khoản vẫn chưa dứt. Cuối tháng 10 năm ngoái, Lotte Chemical đã quyết định thanh lý LUSR, công ty sản xuất cao su tổng hợp tại Malaysia. Tiếp đó, vào tháng 2 năm nay, họ đã bán công ty con LCPL tại Pakistan. Gần đây nhất, họ thông báo huy động được 650 tỷ Won thông qua hợp đồng hoán đổi lợi nhuận cổ phiếu (PRS) cho một phần cổ phần tại công ty con LCI ở Indonesia. PRS là một sản phẩm phái sinh mà tại thời điểm đáo hạn, các bên sẽ bù trừ chênh lệch nếu giá cổ phiếu thấp hơn hoặc cao hơn mức giá cơ sở.
Ở cấp độ Tập đoàn Lotte, các động thái bán tài sản cũng diễn ra liên tục. Gần đây, họ đã bán nhà máy của Lotte Wellfood280360 tại Jeungpyeong. Ngoài ra, tập đoàn đã ký hợp đồng bán bộ phận kinh doanh ATM của Korea Electronic Finance063570 và Korea Seven, đồng thời đạt được thỏa thuận bán Lotte Rental089860 cho Affinity Equity Partners. Lotte cũng đang thúc đẩy việc bán khu đất trụ sở Lotte E&C. Hwang Gyu-won, chuyên gia nghiên cứu tại Yuanta Securities, đánh giá: "Những nỗ lực của Lotte Chemical nhằm cắt giảm gánh nặng tài chính đang dần thấy kết quả rõ ràng".
Tuy nhiên, sự bất an về Tập đoàn Lotte vẫn không hề tan biến. Oh Yoon-jae, chuyên gia phân tích cấp cao tại Korea Ratings, nhận định: "Dự kiến sẽ có dòng tiền đổ về thông qua việc giảm gánh nặng đầu tư nhờ hoàn thành dự án LINE (dự án ethylene tại Indonesia) vào nửa đầu năm 2025 và việc bán cổ phần các công ty con nước ngoài". Ông cũng lưu ý thêm: "Xét đến năng lực tạo tiền mặt yếu, chi phí tài chính tăng cao cùng sự không chắc chắn về thời điểm và giá bán tài sản, rất khó để gánh nặng nợ vay được giảm bớt đáng kể trong thời gian ngắn".
Thêm vào đó, kết quả kinh doanh của Lotte Chemical cũng không mấy khả quan khi công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 894,1 tỷ Won vào năm ngoái. Triển vọng kinh doanh năm nay cũng được đánh giá là đầy rẫy bất ổn. Kim Myung-joo, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Securities, phân tích: "Lotte Chemical được kỳ vọng sẽ cải thiện cấu trúc tài chính trong ngắn hạn thông qua việc tối ưu hóa tài sản chủ động, cũng như đảm bảo năng lực cạnh tranh trung và dài hạn thông qua nâng cao danh mục kinh doanh. Tuy nhiên, trong bối cảnh nhu cầu thị trường nửa đầu năm vẫn còn nhiều bất định, cùng với gánh nặng từ việc đầu tư mở rộng, khả năng phục hồi đáng kể là khá thấp".
Bầu không khí bao trùm một công ty con chủ chốt khác là Lotte Shopping023530 cũng không mấy sáng sủa. Doanh thu của Lotte Shopping đã giảm 3,91%, từ 14.555,9 tỷ Won năm 2023 xuống còn 13.986,6 tỷ Won năm 2024. Lợi nhuận hoạt động cũng giảm 6,94%, từ 508,4 tỷ Won xuống còn 473,1 tỷ Won trong cùng kỳ.
Tại đại hội đồng cổ đông ngày 24 tháng 3 tới, Lotte Shopping dự kiến trình đề nghị bổ nhiệm Chủ tịch Tập đoàn Lotte Shin Dong-bin làm giám đốc điều hành nội bộ. Động thái này được hiểu là ý chí của Chủ tịch Shin trong việc thực hiện quản trị trách nhiệm tại Lotte Shopping.
Dù vậy, Lotte Shopping đã cải thiện đáng kể tính thanh khoản thông qua việc đánh giá lại tài sản vào năm ngoái. Vào tháng 2, công ty công bố kết quả đánh giá lại giá trị đất đai hiện có, với giá trị tăng từ 8.268,6 tỷ Won lên 17.735,1 tỷ Won.
Tuy nhiên, việc đánh giá lại tài sản không đồng nghĩa với việc cải thiện kết quả kinh doanh, cũng như không tạo ra dòng tiền mặt trực tiếp trừ khi công ty thực hiện bán đất. Tổng nợ của Lotte Shopping đã tăng 11,01% từ 19.808,2 tỷ Won cuối năm 2023 lên 21.989,5 tỷ Won vào cuối năm 2024. Với quy mô hiện tại của Lotte Shopping, con số này chưa gây ra vấn đề ngay lập tức, nhưng nếu tình trạng kinh doanh tiếp tục suy giảm thì không thể chủ quan.
Giữa lúc các mảng kinh doanh cốt lõi của Lotte là hóa chất và bán lẻ đều đang gặp khó, thì các dự án kinh doanh mới vẫn chưa đi vào quỹ đạo. Nếu sự suy giảm ở các mảng chủ chốt kéo dài, quy mô đầu tư cho các dự án mới tất yếu sẽ bị thu hẹp. Trên thực tế, tại buổi thuyết trình doanh nghiệp vào ngày 27 tháng 2, Lotte Chemical cho biết sẽ ưu tiên thực hiện đầu tư trong phạm vi EBITDA để quản lý rủi ro tài chính, điều chỉnh thời điểm mở rộng kinh doanh ở nước ngoài và hủy bỏ các khoản đầu tư có tầm quan trọng chiến lược thấp.
Trong bài phát biểu mừng năm mới vào tháng 1 năm nay, Chủ tịch Shin Dong-bin cũng yêu cầu: "Cần xây dựng chiến lược tài chính chủ động và tiến hành công việc dựa trên đó để nâng cao sức khỏe tài chính. Hãy tìm và loại bỏ các công việc không cần thiết hoặc các yếu tố cản trở hiệu quả, lấy đó làm nền tảng để tất cả các công ty con dốc toàn lực xây dựng cơ sở phục hồi vị thế dẫn đầu".
Các dự án mới của Lotte hiện đang được dẫn dắt bởi Phó Chủ tịch Tập đoàn Lotte Shin Yoo-yeol, con trai cả của Chủ tịch Shin Dong-bin. Ông Shin Yoo-yeol hiện giữ chức vụ Trưởng phòng Tăng trưởng Tương lai tại Lotte Holdings. Trong lúc tập đoàn nỗ lực cải thiện tài chính, Phó Chủ tịch Shin Yoo-yeol đang phải đối mặt với áp lực nặng nề trong việc tạo ra kết quả từ các dự án kinh doanh mới.
Quan điểm của Lotte Group là cắt giảm các khoản đầu tư không cần thiết và tập trung vào các dự án mới tiềm năng để tạo đột phá. Lotte Group đã đề ra 4 chủ đề tăng trưởng mới gồm: △Bio & Wellness △Mobility △Tính bền vững △New Life Platform. Thực tế, gần đây Lotte đã đạt được những kết quả đáng kể trong lĩnh vực trạm sạc xe điện và công nghệ thực phẩm (food-tech).
Một đại diện của Lotte Group cho biết: "Chúng tôi đang cố gắng đầu tư một cách tối ưu, tránh lãng phí và không đầu tư quá mức. Định hướng hiện tại là bán các tài sản phi cốt lõi, kém hiệu quả để tiếp tục đầu tư vào những phần cần thiết".