[비즈한국] Làn sóng nhà đầu tư nước ngoài rút vốn khỏi thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn tiếp diễn. Tỷ trọng vốn hóa thị trường của khối ngoại kể từ tháng 8/2024 không thể hồi phục về mức 30%, và giá trị nắm giữ của họ đã giảm từ 738 nghìn tỷ won vào cuối năm 2023 xuống còn 666 nghìn tỷ won vào tháng 1/2025. Cảm nhận được sự khủng hoảng, chính phủ đã thúc đẩy "Chương trình Value-up" nhằm giải tỏa tình trạng Korea Discount (định giá thấp thị trường Hàn Quốc) và giới thiệu "Chỉ số Korea Value-up" bao gồm 105 cổ phiếu ưu tú bị định giá thấp. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ chọn ra mỗi tuần một cổ phiếu thuộc danh mục Chỉ số Korea Value-up để phân tích tình hình kinh doanh, phương án nâng cao giá trị doanh nghiệp, đồng thời xem xét liệu đó có phải là cổ phiếu kỳ vọng để ngăn chặn "sự sụp đổ của chứng khoán nội địa" hay không.
Thị trường chứng khoán đã "xanh xao" vì cú sốc thuế quan từ chính quyền Trump ở Mỹ. Khi chỉ số KOSPI lao dốc, cơ chế Sidecar (tạm dừng hiệu lực đặt lệnh giao dịch chương trình) đã được kích hoạt lúc 9:12:11 sáng ngày 7. Việc Tổng thống Trump công bố áp thuế tương hỗ lên tới 49% vào ngày 2 (theo giờ địa phương) đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ, và dư chấn đó đã lan sang thị trường Hàn Quốc.
Trước khi thông báo thuế tương hỗ, vào ngày 26/3 (giờ địa phương), Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế 25% lên ô tô và linh kiện ô tô nhập khẩu vào Mỹ kể từ ngày 3/4. Rất may là Mỹ không áp thêm thuế tương hỗ theo từng mặt hàng cụ thể, nhưng giá cổ phiếu liên quan đến ô tô đã liên tục giảm kể từ ngày 27/3. Cổ phiếu "đầu tàu" Hyundai Motor005380 đã giảm 4,3% vào ngày 27/3, xuống còn 212.500 won, và chạm mức thấp 178.900 won vào ngày 7 - ngày được gọi là "Black Monday".
Hyundai Mobis012330, doanh nghiệp chuyên về linh kiện ô tô của Tập đoàn Hyundai Motor và cũng là cổ phiếu đứng thứ 8 trong danh mục Chỉ số Korea Value-up, cũng không tránh khỏi cú sốc thuế quan. Giá cổ phiếu ngày 27/3 giảm 2,1% (từ 285.500 won xuống 279.500 won) và giảm tiếp xuống 248.000 won vào ngày 7. Vốn hóa thị trường ghi nhận đạt 23,1093 nghìn tỷ won.
Dù gặp cú sốc thuế quan, tỷ suất lợi nhuận của Hyundai Mobis vẫn ở mức khả quan. Tỷ suất lợi nhuận 6 tháng đạt 19,3%, 1 năm đạt 6,1%, 3 tháng đạt 5,1% và 1 tháng đạt 3,6%. Trớ trêu thay, điều này là nhờ vào việc giá cổ phiếu Hyundai Mobis bị mắc kẹt trong "vùng giá đi ngang" (box range) trong thời gian dài. Trong 10 năm qua, giá cổ phiếu Hyundai Mobis chủ yếu dao động trong khoảng 200.000 - 250.000 won. Vì vậy, ngay cả khi giá giảm, nếu nó vẫn vận động trong ngưỡng 200.000 won thì cú sốc cũng không quá nặng nề.
Việc Hyundai Motor phản ứng bằng cách đầu tư lớn theo chính sách của chính quyền Trump cũng giúp giảm bớt tác động. Ngày 24/3 (giờ địa phương), Chủ tịch Tập đoàn Hyundai Motor Chung Euisun đã đích thân tới thăm Nhà Trắng và công bố kế hoạch đầu tư 21 tỷ USD (tương đương 30 nghìn tỷ won) vào Mỹ từ năm nay đến năm 2028. Cụ thể, lĩnh vực ô tô là 8,6 tỷ USD, linh kiện - logistics - thép 6,3 tỷ USD, và ngành công nghiệp tương lai - năng lượng là 6,3 tỷ USD. Mục tiêu là củng cố năng lực cạnh tranh tại thị trường Mỹ trong khi vẫn đối phó với chính sách xe nhập khẩu của chính quyền Trump.
Ngày 26/3, Tập đoàn Hyundai Motor đã tổ chức lễ khánh thành ‘Metaplant America (HMGMA)’, cứ điểm sản xuất thứ ba tại Mỹ. Thông qua HMGMA, tập đoàn đã xây dựng một cụm công nghiệp ô tô tương lai bao gồm các nhà sản xuất xe thành phẩm như Hyundai Motor, Kia000270, cùng với các công ty con như Hyundai Mobis, Hyundai Glovis086280, Hyundai Steel004020, Hyundai Transys cùng các đối tác liên doanh và nhà cung cấp.
Hyundai Mobis đã xây dựng nhà máy có quy mô lớn nhất trong các cứ điểm sản xuất toàn cầu của mình tại HMGMA. Nhà máy này sản xuất 300.000 hệ thống pin hàng năm và 4 module linh kiện chính (Cockpit, Front End, Chassis, PE system). Bằng cách thiết lập hệ thống logistics tích hợp, công ty còn tiết kiệm được chi phí vận chuyển nhờ việc cung ứng linh kiện ngay lập tức cho nhà máy.
Các chuyên gia chứng khoán tuy lo ngại về tác động của thuế quan đối với ngành ô tô trong nước có tỷ trọng xuất khẩu cao sang Mỹ, nhưng cũng chỉ ra rằng yếu tố này đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Song Sun-jae, chuyên gia phân tích tại Hana Securities cho biết: "Các doanh nghiệp ô tô Hàn Quốc không thể tránh khỏi những ảnh hưởng tiêu cực từ việc áp thuế. Các loại linh kiện cốt lõi của các công ty phụ tùng cũng bị áp thuế, điều này có thể làm suy yếu năng lực cạnh tranh về giá tại địa phương, đồng thời tác động đến sản lượng cung ứng theo sự sụt giảm xuất khẩu xe thành phẩm."
Tuy nhiên, ông cũng nhận định: "Cần nhớ rằng vấn đề thuế quan đã kéo dài trong vài tháng qua và giá cổ phiếu các hãng xe đã giảm 15-20%. Chúng tôi dự đoán giá cổ phiếu sẽ hồi phục khi các động thái ứng phó, mở rộng sản xuất tại địa phương và các quan hệ đối tác của ngành trở nên rõ ràng hơn."
Việc Hyundai Mobis từng công bố các kế hoạch hoàn trả cổ đông vượt kỳ vọng trước đó cũng là yếu tố giúp bảo vệ giá cổ phiếu. Tại sự kiện CEO Investor Day ngày 19/11/2024, Hyundai Mobis đã công bố phương án tăng trưởng trung và dài hạn cũng như các biện pháp nâng cao giá trị doanh nghiệp. Trước hết, mục tiêu tăng trưởng trung và dài hạn là đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân hàng năm trên 8% và biên lợi nhuận hoạt động từ 5-6% vào năm 2027. Quyết định này dựa trên việc doanh thu từ các linh kiện cốt lõi tập trung vào điện hóa và thiết bị điện tử ô tô gia tăng, cũng như việc công ty đã bước vào thời điểm thu hồi vốn từ các dự án đầu tư quy mô lớn trước đây.
Về chính sách hoàn trả cổ đông, công ty tuyên bố sẽ nâng tỷ lệ hoàn trả cổ đông tổng thể (TSR) từ mức 20% hiện tại lên trên 30% trong 3 năm tới. Để làm được điều này, công ty sẽ hủy bỏ cổ phiếu quỹ đang nắm giữ cho đến năm 2027. Ngoài ra, công ty cũng thiết lập chiến lược vận hành linh hoạt giữa chi trả cổ tức bằng tiền mặt và mua lại cổ phiếu quỹ. Nhờ việc công bố kế hoạch Value-up này, Hyundai Mobis đã được bổ sung mới vào danh mục Chỉ số Korea Value-up vào tháng 12/2024.
Về chính sách hoàn trả cổ đông của Hyundai Mobis, chuyên gia phân tích Kim Seong-rae của Hanwha Investment & Securities dự đoán: "Chi phí cần thiết để đạt mục tiêu TSR ước tính vào khoảng 1,35 nghìn tỷ won mỗi năm. Quy mô mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ từ nay đến năm 2026 sẽ ở mức 500-550 tỷ won mỗi năm." Im Eun-young, Trưởng nhóm EV/Mobility tại Samsung Securities nhận định: "Nếu phân bổ một nửa trong mục tiêu TSR 30% cho việc mua lại cổ phiếu quỹ, công ty có thể mua lại 700-800 tỷ won cổ phiếu mỗi năm, tương đương với 3-3,5% vốn hóa thị trường hiện tại."