[비즈한국] Ngành công nghiệp giải trí đang xôn xao trước thông tin Kakao035720 Entertainment sắp bị bán lại. Phía Kakao cũng không phủ nhận tin đồn này. Vào ngày 9, Kakao đã công bố thông tin cho biết: "Chúng tôi đang xem xét nhiều phương án khác nhau nhằm nâng cao giá trị doanh nghiệp của tập đoàn Kakao và thúc đẩy sự phát triển bền vững của Kakao Entertainment", đồng thời khẳng định "Hiện tại vẫn chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra".
Vào năm 2023, Kakao Entertainment đã thu hút khoản đầu tư quy mô 1.150 tỷ won (mỗi bên nắm giữ 5,10% cổ phần) từ Quỹ Đầu tư Công (PIF) của Ả Rập Xê Út và Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (GIC). Dựa trên cơ sở này, có thể thấy PIF và GIC đã định giá Kakao Entertainment ở mức 10.500 tỷ won. Sau đó, Kakao Entertainment đã thúc đẩy kế hoạch IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng). Đối với Kakao Entertainment, vốn hóa thị trường sau khi niêm yết cần phải vượt mức 10.500 tỷ won, tuy nhiên bầu không khí trên thị trường chứng khoán gần đây lại không mấy khả quan. Nhiều phân tích cho rằng công ty đã chọn phương án bán lại vì không thể đảm bảo khả năng thành công của đợt IPO.
Sự hiện diện của SM Entertainment041510, đơn vị mà Kakao mới hoàn tất mua lại gần đây, cũng được cho là đã gây ra những tác động nhất định. Ngành giải trí dự đoán rằng thay vì Kakao Entertainment, Kakao sẽ tập trung năng lực vào SM. Khi nhìn vào dàn nghệ sĩ trực thuộc SM, nhiều người đánh giá rằng công ty này có năng lực cạnh tranh cao hơn Kakao Entertainment trong việc tấn công thị trường nước ngoài.
Ban đầu, giới chứng khoán từng kỳ vọng vào hiệu ứng cộng hưởng giữa Kakao Entertainment và SM. Tuy nhiên, Kakao Entertainment gần đây không đạt được sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể. Doanh thu giảm 3,24% từ 1.873,5 tỷ won năm 2023 xuống còn 1.812,8 tỷ won năm 2024. Mặc dù vậy, lợi nhuận hoạt động trong cùng kỳ lại tăng 16,35%, từ 69,2 tỷ won lên 80,6 tỷ won.
Vấn đề mấu chốt nằm ở giá bán. Vì Kakao Entertainment từng được định giá hơn 10.000 tỷ won trong quá khứ, một số bên dự đoán giá trị hiện tại sẽ rơi vào khoảng 11.000 tỷ won. Tỷ lệ cổ phần của Kakao tại Kakao Entertainment là 66,03%. Nếu giá trị của Kakao Entertainment là 11.000 tỷ won, thì giá trị cổ phần mà Kakao nắm giữ là 7.263,3 tỷ won. Nếu tính thêm phí quyền quản trị, giá bán thực tế dự kiến sẽ vượt mức 8.000 tỷ won.
Tuy nhiên, Kakao Entertainment hiện đang bị đình trệ về tăng trưởng kinh doanh và cấu trúc tài chính cũng đang xấu đi. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu đã tăng 33,64 điểm phần trăm (p), từ 131,67% cuối năm 2023 lên 165,31% cuối năm 2024. Chính vì lý do này, một số chuyên gia trong ngành chứng khoán dự đoán giá trị của Kakao Entertainment chỉ dưới mức 5.000 tỷ won.
Việc bán Kakao Entertainment với giá quá thấp có thể khiến các cổ đông phản đối. PIF và GIC đều đang nắm giữ 5,10% cổ phần của Kakao Entertainment. Nếu Kakao Entertainment được bán với giá rẻ, giá trị cổ phần của PIF và GIC cũng sẽ sụt giảm tương ứng.
Các mảng kinh doanh của Kakao Entertainment được chia thành Media, Music và Story. Mảng Media vận hành quản lý nghệ sĩ và sản xuất, phân phối phim truyền hình, phim điện ảnh. Mảng Music thực hiện sản xuất và phân phối nhạc, trong khi mảng Story phụ trách các nội dung như webtoon và tiểu thuyết mạng. Kakao Entertainment được đánh giá cao nhờ dàn nghệ sĩ trực thuộc và quyền sở hữu trí tuệ (IP) trong lĩnh vực webtoon và tiểu thuyết mạng. Vì lẽ đó, một số phân tích cho rằng các công ty trò chơi (game) có thể sẽ tiến hành mua lại Kakao Entertainment, với lý do tận dụng IP của Kakao Entertainment kết hợp cùng trò chơi sẽ tạo ra hiệu ứng cộng hưởng.
Các ứng viên tiềm năng cho việc mua lại Kakao Entertainment bao gồm Krafton259960 và HYBE352820. Tuy nhiên, xét đến quy mô doanh nghiệp của những công ty này, việc chi ra hàng nghìn tỷ won là điều không dễ dàng. Tính đến cuối năm ngoái, tiền và các khoản tương đương tiền mà Krafton và HYBE nắm giữ lần lượt là 518,7 tỷ won và 412 tỷ won. Đặc biệt, HYBE gần đây đang chứng kiến lợi nhuận suy giảm, với lợi nhuận hoạt động giảm 37,75% từ 295,6 tỷ won năm 2023 xuống còn 184 tỷ won năm 2024.
Một ứng viên khác được nhắc đến là Quỹ Đầu tư Công (PIF) của Ả Rập Xê Út. Có những suy đoán cho rằng vì PIF đã quan tâm và đầu tư vào Kakao Entertainment từ trước, nên họ có khả năng sẽ hứng thú với việc mua lại quyền quản trị. Cũng có tin đồn rằng Kakao đã đề xuất PIF mua lại Kakao Entertainment.
Ngoài ra, cũng có những phân tích cho rằng Kakao sẽ không vội vàng thúc đẩy việc bán Kakao Entertainment do tình hình chính trị gần đây. Trong vài năm qua, Kakao đã hứng chịu nhiều chỉ trích từ dư luận do các vấn đề như niêm yết chồng chéo các công ty con. Dưới thời chính quyền Yoon Suk-yeol, tập đoàn này cũng đã bị điều tra vì cáo buộc thao túng giá cổ phiếu của SM Entertainment. Việc Kakao bắt đầu bán một số công ty con gần đây cũng được hiểu là nỗ lực cho thấy quyết tâm đổi mới. Tuy nhiên, sau khi Tổng thống Yoon Suk-yeol bị bãi nhiệm, một chính phủ mới dự kiến sẽ ra mắt vào tháng 6 tới. Nhiều dự đoán cho rằng, theo sau sự thay đổi chính quyền, Kakao có thể sẽ điều chỉnh tốc độ của các công việc đổi mới.
Liên quan đến việc bán lại Kakao Entertainment, một quan chức của Kakao chỉ phản hồi ngắn gọn: "Thông tin này hiện chưa được xác nhận".