[비즈한국] Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc (KDB) đang thúc đẩy việc bán cổ phần tại Hanwha Ocean042660 sau 25 năm nắm giữ. KDB đã giành quyền kiểm soát cổ phần này thông qua việc chuyển đổi nợ thành vốn cổ phần vào năm 2000, sau khi Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (đổi tên thành Hanwha Ocean vào năm 2022) rơi vào tình trạng tái cơ cấu nợ do sự tan rã của Tập đoàn Daewoo năm 1999.
Mặc dù nhu cầu quản lý tỷ lệ an toàn vốn (BIS) được đề cập đến như một lý do, nhưng quan điểm phổ biến trong và ngoài KDB lại là “đây là thời điểm tốt nhất để thoái vốn khi giá còn dư địa tăng”. Trên thực tế, giá cổ phiếu của Hanwha Ocean đã tăng vọt do những kỳ vọng tích cực sau khi chính quyền Donald Trump tại Mỹ nhậm chức. Nhiều đánh giá cho rằng quyết định của ông Kang Seok-hoon, Chủ tịch KDB, là hoàn toàn đúng đắn khi tranh thủ bán ra lúc này, với quy mô lên tới 5,3 nghìn tỷ won nếu thoái vốn toàn bộ.
“Thời điểm vàng”: KDB mỉm cười thoái vốn sau 25 năm
Đối với KDB, 19,5% cổ phần tại Hanwha Ocean từng là một “cục nợ” dai dẳng. Dù nắm giữ cổ phần thông qua việc chuyển đổi nợ trị giá 1,7 nghìn tỷ won, KDB vẫn phải tiếp tục bơm một lượng vốn đáng kể cho đến khi Hanwha trở thành chủ sở hữu mới. Tất nhiên, họ đã nhiều lần tìm cách bán cổ phần này, nhưng do các chu kỳ thăng trầm của ngành, ngay cả khi Hanwha Group tiếp quản, KDB vẫn không thể thoái vốn thành công. Năm 2023, việc giao dịch vẫn diễn ra cầm chừng trong khoảng giá từ giữa 10.000 đến 20.000 won.
Tuy nhiên, sự kiện chính quyền Trump mới lên nắm quyền và đề cập đến “sự hợp tác với ngành đóng tàu Hàn Quốc” đã trở thành cú hích khiến giá cổ phiếu tăng vọt. Từ mức giá khoảng 25.000 won vào tháng 8 năm ngoái, giá cổ phiếu đã chạm mức 96.000 won vào tháng 4 năm nay sau khi chính quyền Trump nhậm chức. Giá trị tăng hơn 3 lần, và KDB đã không bỏ lỡ cơ hội để quyết định “xả” cổ phần.
Theo giới tài chính, ngày 28 vừa qua, KDB đã bán khoảng 4,3% cổ phần Hanwha Ocean thông qua phương thức giao dịch thỏa thuận ngoài giờ (block deal) với mức chiết khấu từ 8,57% đến 9,0%. Nếu xét mức giá đóng cửa khi đó là 89.300 won, thì giá giao dịch nằm trong khoảng 81.300 đến 81.600 won. Quy mô giao dịch lần này ước tính khoảng 1,06 nghìn tỷ won. KDB dự định sẽ bán nốt 15,3% cổ phần còn lại, trị giá khoảng 5,3 nghìn tỷ won, tùy thuộc vào phản ứng của thị trường trong tương lai.
Trong nội bộ KDB, nhiều người cho rằng xét theo chu kỳ ngành đóng tàu thì đây chính là thời điểm thích hợp. Một quan chức trong cơ quan tài chính cho biết: “KDB đã đứng ra chịu trách nhiệm và rót rất nhiều vốn để cứu ngành đóng tàu. Vì lo ngại bị chỉ trích nếu bán lỗ nên họ đã nắm giữ nhiều cổ phần trong thời gian dài, một trong số đó là Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering (nay là Hanwha Ocean). Việc ông Kang Seok-hoon, người sắp kết thúc nhiệm kỳ vào tháng sau, đưa ra quyết định này cũng là điều dễ hiểu. Nếu bán được số cổ phần còn lại với mức giá như lần này, có thông tin cho rằng KDB có khả năng thu hồi ít nhất gấp đôi số vốn công đã đầu tư”.
Khả năng thoái vốn tại HMM011200
Giới chuyên gia dự đoán KDB cũng sẽ thúc đẩy việc bán cổ phần tại HMM để tối ưu hóa tỷ lệ BIS. Cuối năm ngoái, tỷ lệ BIS của KDB là 13,9%, chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức khuyến nghị của cơ quan tài chính (13%), đây là mức thấp nhất trong số 20 ngân hàng tại Hàn Quốc. Với vai trò trọng tâm trong việc cung cấp vốn chính sách, việc tỷ lệ an toàn vốn BIS suy giảm là một áp lực đối với KDB. Giải pháp được đưa ra là thoái vốn tại các công ty con không nằm trong danh mục hợp nhất, vì điều này có thể giúp giảm tài sản có rủi ro (RWA).
Chính vì lý do đó, khả năng thoái vốn tại HMM, nơi KDB đang nắm giữ 33,7% cổ phần, cũng đang được cân nhắc. Nhờ sự khởi sắc của ngành đóng tàu Hàn Quốc (K-Shipbuilding), giá cổ phiếu HMM đã tăng từ khoảng 15.000 won vào tháng 11 năm ngoái lên mức 22.600 won vào tháng 3 năm nay. Mặc dù gần đây đã có sự điều chỉnh giảm xuống mức 18.000 won, nhiều ý kiến phân tích cho rằng KDB sẽ tìm cách cải thiện tỷ lệ an toàn vốn bằng việc thoái vốn tại đây.
Quan chức tài chính nêu trên nhận định: “KDB đã đóng vai trò trụ cột trong thời gian dài khi liên tục rót vốn công trong những thời điểm ngành đóng tàu suy thoái, nhưng ngay cả khi ngành hồi phục thì việc bán cổ phần hay M&A vẫn gặp khó khăn. Mặc dù việc bán HMM khó hơn nhiều so với Hanwha Ocean, nhưng trước những tín hiệu tích cực từ Mỹ, KDB có lẽ sẽ tìm cách giảm quy mô bằng cách bán dần cổ phần không kèm quyền quản lý”.