[비즈한국] Tập đoàn EcoPro086520 đã trải qua tình hình kinh doanh tồi tệ nhất vào năm ngoái. Triển vọng năm nay cũng không mấy sáng sủa do nhu cầu xe điện không còn như trước, trong khi các công ty pin Trung Quốc đang có những bước tiến vượt bậc. Tất nhiên, không phải tất cả đều là những dự báo tiêu cực. Tập đoàn EcoPro hiện đang vận hành các nhà máy quy mô lớn tại thành phố Pohang, và gần đây ứng cử viên tổng thống của Đảng Dân chủ Lee Jae-myung đã tuyên bố sẽ phát triển khu vực lân cận Pohang thành trung tâm trọng điểm cho chuỗi cung ứng pin thứ cấp. Bên cạnh đó, cũng có những ý kiến yêu cầu cựu chủ tịch Lee Dong-chae quay trở lại hội đồng quản trị để đẩy nhanh quá trình ra quyết định.
Kết quả kinh doanh yếu kém gần đây
Bước vào những năm 2020, Tập đoàn EcoPro đã thu hút sự chú ý lớn với tư cách là "cổ phiếu dẫn đầu ngành pin thứ cấp". Công ty con EcoPro BM247540 sản xuất vật liệu cực dương – thành phần cốt lõi của pin thứ cấp, và EcoPro Materials450080 sản xuất tiền chất, nguyên liệu chính cho vật liệu cực dương.
Doanh thu của EcoPro BM đã tăng vọt: △1,4856 nghìn tỷ won năm 2021 △5,3576 nghìn tỷ won năm 2022 △6,9009 nghìn tỷ won năm 2023. Theo đó, giá cổ phiếu cũng tăng mạnh. Giá cổ phiếu EcoPro BM năm 2022 duy trì ở mức dưới 100.000 won nhưng đã tăng lên tới 584.000 won vào năm 2023.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng của EcoPro BM đã chững lại từ năm ngoái. Doanh thu giảm 59,91% từ 6,9009 nghìn tỷ won năm 2023 xuống còn 2,7668 nghìn tỷ won vào năm 2024. Nếu như năm 2023 công ty đạt lợi nhuận hoạt động 156 tỷ won, thì năm 2024 lại chuyển sang lỗ hoạt động 34,1 tỷ won. Giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức khoảng 100.000 won, thấp hơn nhiều so với năm 2023.
Trong quý 1 năm nay, EcoPro BM ghi nhận doanh thu 629,8 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 2,3 tỷ won. Phía EcoPro BM cho biết: "Doanh thu tăng 35% so với quý trước (quý 4 năm 2024) và lợi nhuận hoạt động đã chuyển từ lỗ sang lãi", đồng thời tự đánh giá: "Xét đến việc ghi nhận thua lỗ trong 3 quý liên tiếp năm ngoái, việc chuyển sang lãi trong quý này có ý nghĩa quan trọng khi đã phá vỡ chuỗi thua lỗ".
Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng khó có thể coi kết quả kinh doanh của EcoPro BM đã được cải thiện đáng kể. Mặc dù đúng là kết quả quý 1 năm nay tốt hơn quý 4 năm ngoái, nhưng vẫn kém hơn so với cùng kỳ năm trước (quý 1 năm ngoái). Trong quý 1 năm ngoái, EcoPro BM đạt doanh thu 970,5 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 6,7 tỷ won. Cả doanh thu và lợi nhuận hoạt động của quý 1 năm nay đều không đạt được mức của quý 1 năm ngoái.
Tình hình của EcoPro Materials cũng không khác biệt là mấy. Doanh thu của EcoPro Materials giảm 68,52% từ 952,5 tỷ won năm 2023 xuống 299,8 tỷ won năm 2024. Lợi nhuận hoạt động chuyển từ 8,8 tỷ won năm 2023 sang lỗ hoạt động 64,7 tỷ won vào năm 2024. Trong quý 1 năm nay, công ty vẫn tiếp tục thua lỗ với khoản lỗ hoạt động là 14,8 tỷ won.
Tình trạng kinh doanh yếu kém này được cho là do ảnh hưởng của hiện tượng "chasm" (hố ngăn cách) trong ngành xe điện. Hiện tượng chasm có nghĩa là sự sụt giảm nhu cầu tạm thời. Hiện tại, doanh số bán xe điện trong nước của Hyundai Motor đã giảm 27,71% từ 60.592 chiếc vào năm 2023 xuống còn 43.802 chiếc vào năm 2024.
EcoPro HN383310, công ty cung cấp giải pháp tổng thể về môi trường, cũng đang có tình hình không mấy khả quan. Doanh thu giảm 33,15% từ 51,5 tỷ won trong quý 1 năm ngoái xuống còn 34,4 tỷ won trong quý 1 năm nay, và trong cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động giảm 53,56% từ 7,3 tỷ won xuống còn 3,4 tỷ won. Đối với EcoPro HN, đơn vị dẫn dắt các dự án kinh doanh mới của tập đoàn, sự sụt giảm này là một đòn giáng đau đớn.
Liệu có lối thoát nào không?
Triển vọng kinh doanh tương lai của tập đoàn EcoPro cũng bị đánh giá là có tính bất định cao. Trên hết, sự vươn lên mạnh mẽ của các công ty pin Trung Quốc là yếu tố gây bất an. Lee Yong-wook, nhà nghiên cứu tại Hanwha Investment & Securities, nhận định về EcoPro BM: "Do nhu cầu bổ sung hàng tồn kho từ các nhà sản xuất ô tô đầu cuối, sản lượng bán hàng sẽ tăng theo từng quý nhưng dự kiến sẽ không đạt được kỳ vọng ban đầu. Điều này là do tỷ trọng pin Trung Quốc tại châu Âu đang tăng lên, các chính sách thúc đẩy bán xe điện tại châu Âu và Mỹ khó có thể kỳ vọng trong ngắn hạn, và hiện tại cũng chưa có chu kỳ xe mới".
Một số ý kiến cho rằng bối cảnh quốc tế và chính trị gần đây có thể trở thành một biến số. Ngày 18 tháng 4, ứng cử viên tổng thống Lee Jae-myung chia sẻ trên mạng xã hội: "Tôi sẽ nuôi dưỡng Daegu, Gumi và Pohang thành trung tâm cốt lõi của chuỗi cung ứng pin thứ cấp toàn cầu", đồng thời cho biết thêm: "Tôi sẽ hỗ trợ tăng cường năng lực nghiên cứu và phát triển (R&D) cho pin thể rắn thế hệ mới và tái chế bằng cách tận dụng nền tảng công nghiệp hiện có".
Tình cờ là tập đoàn EcoPro đang vận hành "Pohang Campus" tại thành phố Pohang. Khu vực này bao gồm bốn khuôn viên. EcoPro BM và EcoPro Materials lần lượt đặt cơ sở tại Pohang Campus 1 và 2. Các công ty con của tập đoàn như EcoPro EM và EcoPro Innovation cũng đặt cơ sở tại Pohang Campus 3 để sản xuất sản phẩm.
Pohang Campus 4 dự kiến sẽ hoàn thành vào năm 2026. Tập đoàn EcoPro giải thích rằng khi hoàn thành, khu phức hợp này sẽ trở thành khu công nghiệp pin thứ cấp quy mô lớn với năng lực sản xuất 270.000 tấn vật liệu cực dương, 110.000 tấn tiền chất và 26.000 tấn lithium hydroxide. Nếu ông Lee Jae-myung đắc cử tổng thống, tập đoàn EcoPro có thể mong đợi sự hỗ trợ từ phía chính phủ.
Tuy nhiên, cũng có nhiều phân tích cho rằng sự hỗ trợ về mặt chính sách là có hạn. Lý do là vì chỉ riêng hỗ trợ chính sách không thể giúp họ dễ dàng chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh với các công ty pin Trung Quốc. Các doanh nghiệp Trung Quốc sở hữu khả năng cạnh tranh giá cao nhờ chi phí nhân công rẻ. Chính vì vậy, không chỉ EcoPro mà các công ty liên quan đến pin lớn trong nước cũng đều không đạt kết quả như kỳ vọng.
Tập đoàn EcoPro có tỷ trọng tại thị trường Mỹ tương đối thấp. Trong doanh thu 2,7668 nghìn tỷ won năm ngoái của EcoPro BM, doanh thu từ Mỹ chỉ đạt 66,3 tỷ won, tương đương 2,4%. Trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump đang kiểm soát mạnh mẽ Trung Quốc, thì tại thị trường Mỹ, họ không gặp bất lợi khi cạnh tranh với các công ty Trung Quốc. Chính vì điều này, giới chứng khoán cho rằng EcoPro cần phải tăng tỷ trọng tại thị trường Mỹ.
Các khách hàng chính của EcoPro là SK On, Samsung SDI006400, v.v. SK On và Samsung SDI đã tích cực thâm nhập thị trường Bắc Mỹ bằng cách thành lập các liên doanh với các công ty sở tại. Nếu EcoPro mở rộng chuỗi cung ứng tại Mỹ, họ có thể tạo ra hiệu ứng cộng hưởng với các đối tác này. Jung Won-seok, nhà nghiên cứu tại iM Securities, cho biết: "Sự cạnh tranh giữa các công ty trong nước với các công ty Trung Quốc – những đơn vị có thế mạnh về công nghệ cao và giá thành thấp – đang ngày càng gay gắt. Đây là thời điểm quan trọng để EcoPro BM thực hiện chiến lược mở rộng tỷ trọng doanh thu hướng tới thị trường Bắc Mỹ, nơi đang kiểm soát chặt chẽ ngành pin Trung Quốc".
EcoPro cũng nhận thức được điều này và đang xây dựng các chiến lược quản lý phù hợp. Một đại diện của EcoPro trong buổi họp báo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 hồi tháng 2 đã chia sẻ: "Chúng tôi cho rằng có thể duy trì lợi thế tương đối so với các công ty Trung Quốc tại thị trường Mỹ. Chúng tôi đang thúc đẩy dự án tinh luyện nickel tại Indonesia và xây dựng cấu trúc quan hệ đối tác có khả năng ứng phó linh hoạt với việc kiểm soát Trung Quốc. Chiến lược này có vẻ sẽ hữu ích trong mảng kinh doanh tiền chất, nơi khách hàng đang phụ thuộc nhiều vào Trung Quốc".
Mặt khác, cũng có những tiếng nói kêu gọi sự trở lại quản lý của cựu chủ tịch Lee Dong-chae. Ông Lee Dong-chae đã bị kết án 2 năm tù vào tháng 8 năm 2023 với tội danh vi phạm Luật Thị trường vốn. Sau khi được ân xá đặc biệt vào dịp Ngày giải phóng tháng 8 năm ngoái, ông đã trở lại công ty với tư cách là cố vấn thường trực vào tháng 9.
Một số nguồn tin trong giới tài chính cho rằng ông Lee Dong-chae cần quay lại vị trí chủ tịch hoặc hội đồng quản trị. Lý do là khi không có ông, việc ra quyết định cuối cùng của EcoPro khó có thể diễn ra nhanh chóng. Với tư cách là cố vấn thường trực, ông không phải là thành viên của hội đồng quản trị nên có những hạn chế trong việc tham gia quản lý. Tại sự kiện "InterBattery 2025" vào tháng 3, khi được hỏi về việc quay trở lại quản lý, ông Lee Dong-chae cho biết: "Tôi đang suy nghĩ vì tương lai của EcoPro". Ông đã tránh đưa ra câu trả lời trực tiếp về thời điểm quay lại quản lý.