[비즈한국] Khi cuộc bầu cử Tổng thống lần thứ 21 vào ngày 3 tháng 6 đang đến gần, thị trường tài chính trong nước cũng chính thức bước vào giai đoạn chịu ảnh hưởng của cuộc bầu cử. Đặc biệt, kỳ vọng rằng những bất ổn chính trị gây áp lực lên thị trường chứng khoán thời gian qua sẽ được giải tỏa đang ngày càng lớn, hướng sự chú ý của nhà đầu tư vào định hướng chính sách của chính phủ mới.
Thông thường, ngay sau khi chính phủ mới nhậm chức sau bầu cử, một bầu không khí thuận lợi thường được hình thành nhờ kỳ vọng vào các chính sách mới và biện pháp kích cầu kinh tế, dẫn đến hiện tượng 'tuần trăng mật' (honeymoon rally) khiến giá cổ phiếu tăng điểm. Kim Byung-yeon, nhà nghiên cứu tại NH Investment & Securities, dự báo: “Cuộc bầu cử Tổng thống dự kiến diễn ra vào ngày 3 tháng 6 sẽ đóng vai trò là một sự kiện lớn làm gia tăng kỳ vọng về các chính sách nội địa cho thị trường tài chính Hàn Quốc, vốn thường nhạy cảm hơn với các biến số toàn cầu”.
Trong cuộc bầu cử lần này, ngân sách bổ sung (extra budget) cũng đang nổi lên như một biến số cốt lõi. Hiện tại, các ứng cử viên Tổng thống đều đề cập đến khả năng tung ra ngân sách bổ sung qua nhiều kênh. Xét theo các tiền lệ trong quá khứ, từ sau những năm 2000, hầu hết các chính phủ đều nhanh chóng thực hiện ngân sách bổ sung ngay sau khi nhậm chức để thúc đẩy kinh tế. Việc các chính phủ tiền nhiệm có mức tăng trưởng giá cổ phiếu cao trong giai đoạn đầu nhiệm kỳ đều có liên quan đến việc gia tăng chi tiêu chính phủ như thế này.
Mặc dù ngân sách bổ sung lần thứ nhất trị giá 13,8 nghìn tỷ won đã được thực hiện trong năm nay, nhưng đây là gói ngân sách thiết yếu giới hạn trong các vấn đề cấp bách như phục hồi sau cháy rừng và hỗ trợ dân sinh, do đó dự báo chính phủ mới nhậm chức sau bầu cử ngày 3 tháng 6 rất có khả năng sẽ triển khai thêm các chính sách tài khóa bổ sung.
Cho Sang-hoon, nhà nghiên cứu tại Shinhan Securities, cho biết: “Kể từ năm 2000, chỉ số tâm lý tiêu dùng sau 5 cuộc bầu cử Tổng thống đã cải thiện trung bình 3%p, và nếu có thêm chính sách tài khóa thì đó sẽ là điều tốt đẹp nhất”. Ông nói thêm: “Tác động cải thiện tốc độ tăng trưởng kinh tế nhờ ngân sách bổ sung rơi vào mức từ 0,1%p đến 0,8%p, và năm sau khi ngân sách bổ sung được lập, GDP hầu như đều tăng trưởng cải thiện”. Nhà nghiên cứu Kim Byung-yeon cũng dự đoán: “Ngân sách bổ sung 30 nghìn tỷ won năm 2025 sẽ có hiệu quả nâng tốc độ tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc lên khoảng 0,3%p”.
Các ngành được dự đoán hưởng lợi từ chính sách bao gồm cổ phiếu nội địa như bán lẻ và ngành xây dựng. Đặc biệt, trong năm đầu tiên của chính phủ mới, đầu tư xây dựng có xu hướng tăng. Ngành xây dựng có tác động lan tỏa lớn hơn so với ngành sản xuất và là lĩnh vực tập trung các biện pháp kích cầu của chính phủ.
Nhà nghiên cứu Kim Byung-yeon dự báo: “Trong bối cảnh kỳ vọng vào chính sách kích cầu nội địa của chính phủ mới và sự phục hồi niềm tin vào thị trường vốn, khả năng các ngành tăng trưởng tập trung vào nội địa sẽ nổi bật là rất lớn. Chiến lược nửa cuối năm sẽ cần thoát khỏi chiến lược tập trung vào đóng tàu và quốc phòng của nửa đầu năm, thay vào đó là chiến lược ‘Double Edge’ (cạnh kép), kết hợp giữa cổ phiếu tăng trưởng AI có PER cao và cổ phiếu giá trị có PBR thấp”.
Kang Hyun-ki, nhà nghiên cứu tại DB Securities, nhận định: “Dù sức hấp dẫn của ngành xây dựng và bán lẻ với tư cách là đối tượng đầu tư dài hạn không cao, nhưng nếu chỉ xét trong nửa cuối năm nay, giá cổ phiếu có thể sẽ có mức phục hồi nhất định”.
Với kỳ vọng về sự phục hồi của chỉ số tâm lý người tiêu dùng, kỳ vọng đối với ngành bán lẻ cũng đang tăng lên. Do tình trạng luận tội kéo dài khiến chỉ số tâm lý người tiêu dùng sụt giảm mạnh, nhưng từ sau cuộc bầu cử sớm, chỉ số này đang cho thấy đà tăng dần. Nhà nghiên cứu Cho Sang-hoon cho biết: “Nhờ nỗ lực thúc đẩy nội địa tích cực của chính phủ, ngành bán lẻ luôn nổi bật trên thị trường trong các giai đoạn bầu cử và lập ngân sách bổ sung trước đây. Mặc dù trong cuộc bầu cử lần thứ 17, ngành bán lẻ suy yếu do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu và các quy định khác nhau, nhưng trong các kỳ bầu cử thứ 18 đến 20, ngành này đã vượt mặt chỉ số KOSPI”.
Trong tình thế các cổ phiếu xuất khẩu đang gặp bất lợi tương đối do rủi ro thuế quan, cũng có phân tích cho rằng các cổ phiếu nội địa, vốn có lợi trong giai đoạn đồng won mạnh và cắt giảm lãi suất, đã có thêm dư địa để tăng trưởng. Nhà nghiên cứu Kim Kyung-tae từ Sangsangin Securities nhận định: “Ngay ở mức giá hiện tại, vẫn có đủ động lực để giá cổ phiếu tiếp tục tăng”.