[비즈한국] Kể từ sau cuộc bầu cử Tổng thống lần thứ 21 diễn ra vào ngày 3 vừa qua, chỉ số KOSPI liên tục duy trì đợt "Honeymoon Rally" (đà tăng trưởng sau bầu cử). Vào ngày 4, ngày đầu tiên nhậm chức của Tổng thống Lee Jae-myung, KOSPI đã đóng cửa ở mức 2770,84 điểm, tăng 71,87 điểm (2,66%) so với phiên giao dịch trước đó. Đến ngày 5, chỉ số này đã vượt ngưỡng 2800 điểm và trong phiên giao dịch ngày 9, có thời điểm đã chạm mốc 2863,19 điểm, đánh dấu ba ngày tăng liên tiếp. Đây là lần đầu tiên sau khoảng 11 tháng kể từ ngày 17 tháng 7 năm ngoái (2868,58 điểm), KOSPI mới vượt qua ngưỡng 2860 điểm trong phiên.
Nền tảng của đợt tăng điểm lần này đến từ sự mạnh lên của cổ phiếu ngành bán dẫn nhờ kỳ vọng vào đàm phán Mỹ - Trung, và sự tăng giá của các cổ phiếu ngành tài chính khi phản ánh kỳ vọng về sự nâng cấp thị trường vốn. Cổ phiếu các ngành hưởng lợi từ chính sách như xây dựng và công ty cổ phần (holding) cũng tăng giá.
Đặc biệt, trong 3 phiên giao dịch từ ngày 4 đến ngày 9, khối ngoại đã mua ròng hơn 2 nghìn tỷ won trên thị trường chứng khoán. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư nước ngoài đã tập trung mua cổ phiếu SK Hynix 000660 với giá trị 639,1 tỷ won và Samsung Electronics 005930 với giá trị 424 tỷ won, dẫn dắt đà tăng của thị trường.
Sự tăng giá liên tiếp của thị trường chứng khoán trong nước là nhờ kỳ vọng vào chính phủ mới, cụ thể là kỳ vọng về việc thúc đẩy ngân sách bổ sung và giải tỏa những bất ổn về chính sách. Các nhà đầu tư hiện đang phân vân với những câu hỏi như "Liệu bây giờ có nên bán ra không?" hay "KOSPI sẽ còn tăng đến đâu?". Thậm chí có những phản ứng cho rằng họ cảm thấy bất an trước đà tăng mạnh sau một thời gian dài.
Tuy nhiên, các chuyên gia tin rằng đà tăng của KOSPI sẽ còn tiếp tục trong một thời gian tới. Lee Kyung-min, chuyên viên phân tích tại Daishin Securities, dự báo: "KOSPI sẽ thoát khỏi vùng định giá thấp và chỉ riêng việc bình thường hóa định giá cũng đủ để đưa chỉ số này tiến vào thời đại 3000 điểm". Heo Jae-hwan, chuyên viên tại Eugene Investment & Securities, cho biết: "Hiện tại, KOSPI đã tăng 23% so với mức đáy. Mặc dù đà tăng có thể sẽ giảm nhẹ, nhưng cần để ngỏ khả năng chỉ số này có thể chạm ngưỡng 2900 điểm". Park Seok-joong, chuyên viên nghiên cứu tại Shinhan Investment Corp, nhận định: "Sự ra mắt của chính phủ mới của Tổng thống Lee Jae-myung đang đóng vai trò là yếu tố tích cực cho thị trường trong nước. Mặc dù trọng tâm vẫn là định giá lại (revaluation) thay vì kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận, nhưng việc có sự đồng thuận mua vào từ khối ngoại, tổ chức và cá nhân là một thay đổi đáng khích lệ".
Việc chính phủ mới được thành lập trong bối cảnh cục diện chính trị "cầm quyền chiếm đa số" (여대야소 - phe cầm quyền chiếm đa số ghế tại Quốc hội) cũng đang tác động tích cực. Kang Jin-hyuk, chuyên viên tại Shinhan Investment Corp, dự báo: "Tình trạng cầm quyền chiếm đa số cho phép chính phủ có sự hỗ trợ của Quốc hội để quyết định các chính sách một cách thuận lợi, đây là thời điểm dễ dàng để chuyển đổi cơ cấu công nghiệp do chính phủ dẫn dắt. Về mặt thị trường chứng khoán, các ngành được hưởng lợi sẽ hình thành theo động lực thúc đẩy chính sách, tạo ra sự năng động cho thị trường khi các cổ phiếu này trở thành cổ phiếu dẫn dắt".
Ngoài các cổ phiếu tiêu dùng nội địa tiêu biểu, các cổ phiếu công ty cổ phần (holding) cũng đang được chú ý như một nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách của chính phủ mới. Gần đây, các cổ phiếu liên quan đến công ty cổ phần đang mạnh lên nhờ kỳ vọng vào các chính sách như sửa đổi Luật Thương mại và nghĩa vụ hủy cổ phiếu quỹ. Đặc biệt, kỳ vọng càng lớn hơn khi dự kiến vào ngày 12 tới, dự thảo sửa đổi Luật Thương mại, vốn là điều mà Tổng thống Lee đã cam kết thúc đẩy nhanh chóng trước khi đắc cử, sẽ được xử lý tại phiên họp toàn thể của Quốc hội.
Yang Ji-hwan, chuyên viên tại Daishin Securities, chẩn đoán: "Ngay sau khi Tổng thống Lee được xác nhận đắc cử, giá cổ phiếu của các công ty cổ phần đồng loạt tăng. Do tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu công ty cổ phần trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức còn rất thấp, hiện tượng tập trung cung cầu đã tác động lớn đến giá cổ phiếu". Ông Yang cũng dự báo: "Nếu các yếu tố tái định giá (re-rating) tiếp tục, khả năng cổ phiếu công ty cổ phần duy trì đà tăng tập thể trong tương lai là rất cao, nhưng khi kỳ vọng biến mất, cuối cùng sẽ dẫn đến giai đoạn sàng lọc cổ phiếu tốt xấu".
Khả năng phân hóa theo từng cổ phiếu, đặc biệt là các mã có vấn đề về quản trị doanh nghiệp (governance) như CJ 001040 hay LS 006260, cũng được đặt ra. Eun Kyung-wan, chuyên viên nghiên cứu tại Shinhan Investment Corp, cho biết: "Vì đây là vấn đề mà cả cơ quan lập pháp và hành pháp đều đang đồng thuận, nên việc nhà đầu tư để ngỏ khả năng sửa đổi luật và có chiến lược ứng phó là hợp lý. Đây là thời điểm cần đầu tư chọn lọc dựa trên tình hình kinh doanh của ngành chủ lực và tiềm lực tăng trưởng nội tại thay vì mua đuổi theo một cách thiếu suy nghĩ".
Tuy nhiên, vì các biến số bên ngoài vẫn còn tồn tại nên việc quản lý rủi ro cũng rất quan trọng. Quan hệ Mỹ - Trung trong tương lai, các chỉ số kinh tế Mỹ và sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể gây ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý đầu tư. Vì lý do này, các chuyên gia cũng đưa ra lời khuyên rằng trong giai đoạn thị trường quá nóng trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận một phần, đồng thời thực hiện chiến lược mua gom dần (DCA) tập trung vào các ngành dự kiến được hưởng lợi từ chính sách chính phủ.