[비즈한국] Kể từ sau năm 2021, thời điểm KOSPI lần đầu tiên trong lịch sử vượt mốc 3000 điểm, tâm lý đầu tư đã suy giảm mạnh do chỉ số này liên tục sụt giảm trước nỗi lo về tăng lãi suất và suy thoái kinh tế. Các nhà đầu tư đã rời bỏ thị trường chứng khoán trong nước với suy nghĩ rằng chỉ có cổ phiếu Mỹ mới là hy vọng duy nhất.
Tuy nhiên, bầu không khí đã thay đổi kể từ khi chính quyền Lee Jae-myung đi vào hoạt động. Khi KOSPI liên tục cho thấy đà tăng trưởng, không chỉ kỳ vọng về việc vượt mốc 5000 điểm mà thậm chí còn xuất hiện những dự báo cho rằng việc đạt mốc 4000 điểm ngay lúc này là hoàn toàn có thể.
Cổ phiếu ngành chứng khoán, vốn từng bị gạt ra khỏi sự quan tâm của nhà đầu tư cùng với KOSPI, nay đã trở thành một trong những lĩnh vực được mọi người nhắc đến nhiều nhất. Có thể nhiều người sẽ nói rằng: "Cổ phiếu ngành tài chính chẳng phải luôn nhàm chán sao?". Thế nhưng, ngày càng có nhiều người mở hệ thống giao dịch di động (MTS) và tìm kiếm mã cổ phiếu chứng khoán với những câu hỏi như: "Tại sao cổ phiếu OO 증권 dạo này lại tăng mạnh thế?", "Liệu đây có phải là sự trở lại thực sự?".
Chỉ số chứng khoán KRX đã bắt đầu "nóng" lên từ tháng 4 năm nay, tăng vọt 23% trong tháng 5 và tiếp tục tăng hơn 28% tính đến tháng 6. Ngoài ra, tính đến ngày 20 tháng 6, khối lượng giao dịch bình quân mỗi ngày đạt 30,9 nghìn tỷ won, tăng 50,5% so với tháng trước nhờ thị trường chứng khoán khởi sắc, ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2021.
Jang Young-im, chuyên viên phân tích tại Hyundai Motor Securities 001500 cho biết: "Vì đã đưa ra cam kết KOSPI 5000 trong chiến dịch tranh cử, sau khi đắc cử, chính phủ đã tái đề xuất dự luật sửa đổi Luật Thương mại", đồng thời nói thêm: "Họ cũng tuyên bố sẽ cải cách hệ thống thuế và các quy định để thúc đẩy cổ tức". Chuyên viên Jang cũng dự đoán: "Khi chính phủ có kế hoạch thúc đẩy chính sách tài khóa mở rộng thông qua ngân sách bổ sung, thanh khoản dự kiến sẽ tăng lên. Điều này, cùng với việc cắt giảm lãi suất, sẽ tạo ra môi trường thuận lợi cho ngành chứng khoán".
Vậy các công ty chứng khoán tạo ra lợi nhuận như thế nào? Là nhà đầu tư, bạn cần hiểu cách các công ty chứng khoán kiếm tiền.
Đầu tiên là dịch vụ môi giới (brokerage), nơi họ kiếm tiền từ phí giao dịch khi nhà đầu tư mua bán cổ phiếu hoặc từ các khoản vay tài trợ mua cổ phiếu; tiếp đến là IB (ngân hàng đầu tư), nơi thu lợi từ phí tư vấn chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), phát hành trái phiếu, và sáp nhập & mua lại (M&A); và WM (quản lý tài sản), nơi họ thu phí từ việc thay mặt nhà đầu tư quản lý tiền vốn. Ngoài ra, còn có PI (đầu tư vốn tự có), nơi các công ty chứng khoán sử dụng vốn của chính mình để đầu tư kiếm lợi, và FICC (thu nhập cố định, ngoại hối và hàng hóa), chuyên phát triển và vận hành các sản phẩm phái sinh và hàng hóa liên quan đến ngoại hối, lãi suất, nguyên liệu thô.
Nói một cách đơn giản, khi dòng tiền lưu thông trên thị trường chứng khoán, lợi nhuận của công ty chứng khoán cũng tăng lên. Đặc biệt, nếu KOSPI tăng, khối lượng giao dịch tăng, hoặc các đợt IPO lớn liên tục diễn ra như thời gian gần đây, kỳ vọng về kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán cũng sẽ tăng theo.
Ahn Young-jun, chuyên viên phân tích tại Kiwoom Securities 039490 nhận định: "Cơ cấu lợi nhuận đã thay đổi từ tập trung vào phí môi giới và phí IB trong quá khứ sang tập trung vào thu nhập lãi từ các khoản cho vay doanh nghiệp gần đây", đồng thời dự báo rằng: "Việc tận dụng thêm các công cụ đòn bẩy như kỳ phiếu phát hành và tài khoản đầu tư tổng hợp (IMA) cũng sẽ góp phần đảm bảo thu nhập lãi ổn định".
Cho đến đầu năm nay, cổ phiếu chứng khoán chỉ được nhắc đến như những mã có cổ tức cao điển hình chứ không được chú ý như một hạng mục đầu tư. Nhưng giờ đây câu chuyện đã khác. Khi KOSPI phục hồi về mức 3000 điểm và cho thấy dấu hiệu thoát khỏi xu hướng đi ngang (sideway), mối quan tâm đến thị trường chứng khoán trong nước tăng lên, khối lượng giao dịch dự kiến cũng sẽ tăng trưởng. Bên cạnh đó, khả năng cắt giảm lãi suất cũng đang ngày càng lớn. Chính vì lý do này, các chuyên gia đang đưa ra dự báo rằng cổ phiếu chứng khoán sẽ tiếp tục tăng giá.
Kang Seung-geon, chuyên viên phân tích tại KB Securities chỉ ra rằng: "Không chỉ ý chí cải thiện môi trường đầu tư cổ phiếu như sửa đổi Luật Thương mại, cải cách thuế thu nhập cổ tức, khuyến khích hủy cổ phiếu quỹ, mà kỳ vọng chính sách nhằm dẫn dắt dòng tiền (money move) sang tài sản tài chính và cổ phiếu để thoát khỏi cấu trúc tài sản hộ gia đình tập trung vào bất động sản và nguồn cung thay vì thuế là nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng vọt của cổ phiếu ngành chứng khoán".
Đặc biệt, nếu dự luật sửa đổi Luật Thương mại được thực thi, các biện pháp hoàn vốn cho cổ đông sẽ được tăng cường, khiến cổ phiếu chứng khoán - vốn là những cổ phiếu có cổ tức cao điển hình - có khả năng cao sẽ được hưởng lợi.
Chuyên viên Ahn Young-jun cho biết: "Cùng với việc tham gia chương trình tăng giá trị (Value-up), xu hướng hoàn vốn cho cổ đông cũng đang tăng lên. Ngày càng có nhiều công ty chứng khoán tích cực trong việc mua và hủy cổ phiếu quỹ, bên cạnh việc chi trả cổ tức. Do đó, tôi cho rằng sự gia tăng tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (PBR) của cổ phiếu chứng khoán gần đây là hoàn toàn có cơ sở".
Tất nhiên, không nên bỏ qua việc biến động giá cổ phiếu có thể gia tăng tùy thuộc vào kỳ vọng chính sách. Bởi vì nếu KOSPI quay đầu giảm, các cổ phiếu này cũng có thể giảm theo. Ngoài ra, cần phải xem xét kỹ lưỡng liệu kết quả kinh doanh của từng mã cổ phiếu có thực sự được cải thiện hay không. Để cổ phiếu chứng khoán được định giá lại, năng lực thực thi chính sách là điều quan trọng hơn cả. Điều này là cần thiết để duy trì đà tăng trưởng bền vững chứ không phải chỉ là một "tuần trăng mật" ngắn ngủi.