[비즈한국] Chỉ số KOSPI vừa vượt mốc 3000 điểm đã thổi bùng cơn sốt mua vào của các nhà đầu tư cá nhân. Thậm chí, người ta còn gọi đây là "Phong trào Donghak lần thứ hai". Gần đây, các nhà đầu tư đang tích cực mua ròng các cổ phiếu theo chủ đề và vấn đề, từ cổ phiếu liên quan đến AI như Naver hay SK Hynix000660, cổ phiếu năng lượng hạt nhân như Doosan Enerbility034020, cho đến các cổ phiếu liên quan đến stablecoin như Kakao Pay377300.
Tuy nhiên, những nhà đầu tư cá nhân cảm thấy áp lực trước mức giá đã tăng cao đang chuyển hướng sang đầu tư gián tiếp thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF). ETF đang trở nên phổ biến với các nhà đầu tư nhờ hiệu ứng phân tán rủi ro, chi phí thấp và khả năng theo dõi dễ dàng các chỉ số hoặc chủ đề cụ thể.
Đặc biệt, đối với những nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi ích từ các chính sách công nghiệp của chính phủ hoặc các chủ đề nóng, ETF đang nổi lên như một giải pháp thay thế hấp dẫn.
Kang Jin-hyuk, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Securities, cho biết: "Trong mảng ETF, ngoại trừ các chỉ số, dòng tiền đang tập trung vào tài chính, cổ tức và các công ty nắm giữ". Ông nhận định: "Đây là những ngành vẫn tồn tại rủi ro trong việc lựa chọn cổ phiếu vì việc phân loại cổ phiếu tốt xấu dựa trên chính sách tiêu biểu có thể xuất hiện". Ông Kang chia sẻ thêm: "Có thể xem việc sử dụng ETF là cách để ngăn chặn hội chứng FOMO (Sợ bị bỏ lỡ) do chọn sai cổ phiếu đơn lẻ, đồng thời đặt cược vào định hướng chính sách".
Thị trường ETF nội địa đã vượt mốc 200 nghìn tỷ Won vào tháng 6 vừa qua, và tính đến ngày 22, số lượng sản phẩm cũng đã vượt ngưỡng 1000. Trong đó, xu hướng đáng chú ý nhất gần đây chính là sự trỗi dậy mạnh mẽ của các 'ETF quyền chọn'.
Tại Mỹ, các quỹ Covered Call hoặc Buffer ETF đã được sử dụng rộng rãi cho việc quản lý tài sản hưu trí. Cấu trúc của chúng là tìm kiếm mức lợi nhuận nhất định trong khi vẫn bảo vệ được phần rủi ro giảm giá. Những quỹ này thu hút nhà đầu tư bằng cách chi trả cổ tức hàng tháng hoặc giới hạn mức thua lỗ trong một phạm vi nhất định.
Kim Jin-young, chuyên gia nghiên cứu tại Kiwoom Securities, cho biết: "Trong 2-3 năm qua, khi trải qua giai đoạn lãi suất cao và biến động thị trường, nhiều sản phẩm chiến lược khác nhau đã được tung ra, chứng minh tính mở rộng và linh hoạt của ETF, và các ETF quyền chọn đã đóng vai trò quan trọng trong đó". Ông nói thêm: "Có thể nói rằng họ đã thành công trong việc biến các lĩnh vực đầu tư vốn được coi là sân chơi riêng của các tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp thành những sản phẩm mà nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận".
Để phản ánh xu hướng này, gần đây tại Hàn Quốc đã xuất hiện các loại ETF mô phỏng quyền chọn tích hợp chiến lược phòng vệ thua lỗ. Quỹ ETF 'KIWOOM US Tech 100 Monthly Target Hedge Active' do Kiwoom Asset Management ra mắt vào ngày 22 có đặc điểm là vừa đầu tư vào cổ phiếu công nghệ thuộc chỉ số Nasdaq 100 của Mỹ, vừa áp dụng chiến lược phòng vệ để giảm thiểu thua lỗ khi giá cổ phiếu giảm.
Khác với các quỹ ETF công nghệ thông thường, sản phẩm này được thiết kế dựa trên chiến lược 'Protective Put' (Quyền chọn bán bảo vệ). Nói đơn giản, đây là cấu trúc vừa mua cổ phiếu vừa mua quyền chọn bán để chuẩn bị cho trường hợp giá cổ phiếu sụt giảm. Tuy nhiên, thay vì mua trực tiếp quyền chọn, quỹ tạo ra một danh mục đầu tư hoạt động như quyền chọn thông qua 'kỹ thuật mô phỏng Delta Hedge'.
Vào ngày đầu tiên mỗi tháng, quỹ sẽ áp dụng giá đóng cửa của chỉ số cơ sở vào cuối tháng trước để tính toán lại tỷ lệ phòng vệ và tái cân bằng danh mục. Việc điều chỉnh tỷ trọng các loại tài sản dựa trên giá đóng cửa cuối tháng trước giúp giới hạn phạm vi thua lỗ. Khi giá cổ phiếu tăng, tỷ trọng cổ phiếu sẽ được tăng lên tối đa 95% để theo đuổi lợi nhuận, và khi giá giảm, tỷ trọng trái phiếu sẽ được tăng lên để hạn chế thua lỗ.
Kết quả là, một "chiến lược hai chiều" vừa tìm kiếm lợi nhuận trong thị trường tăng giá vừa giảm thiểu thua lỗ trong thị trường giảm giá đã trở nên khả thi. Vì không thực sự mua quyền chọn nên quỹ không mất chi phí mua quyền chọn, đây là một ưu điểm giúp giảm gánh nặng chi phí so với các chiến lược quyền chọn thông thường. Tổng phí quản lý ETF là 0,49%, mức tương đối ổn định đối với một chiến lược chủ động (active).
Như vậy, các phương thức đầu tư sử dụng chiến lược phái sinh trên thị trường ETF nội địa đang ngày càng trở nên tinh vi. Kể từ khi ETF Covered Call đầu tiên ra đời vào năm 2012, giai đoạn 2022-2023 đã chứng kiến sự nổi bật của ETF Covered Call thế hệ 1, vốn nhắm đến cổ tức ổn định thông qua việc bán quyền chọn mua để ứng phó với biến động thị trường. Sau đó, thế hệ ETF Covered Call thứ 2, theo đuổi đà tăng trưởng mạnh mẽ hơn, đã xuất hiện hàng loạt vào năm ngoái. Đến tháng 3 năm nay, thị trường tiếp tục mở rộng biên độ chiến lược phái sinh với sự ra mắt của các ETF dạng Buffer (đệm), kết hợp chiến lược Covered Call với chênh lệch quyền chọn bán (put option spread).
Những nỗ lực đưa các chiến lược quyền chọn này vào ETF cho thấy sự tiến hóa vượt ra ngoài việc chỉ theo dõi chỉ số đơn thuần, nhằm ứng phó linh hoạt với tình hình thị trường. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng vì các quỹ ETF này theo đuổi sự ổn định hơn là tối đa hóa lợi nhuận trong thị trường tăng giá, nên lợi nhuận có thể thấp hơn so với ETF thông thường. Mặc dù vậy, nếu bạn lo sợ về việc chọn sai cổ phiếu đơn lẻ và muốn giảm thiểu rủi ro, đây có thể là một lựa chọn hiệu quả.