[비즈한국] Ủy ban Bảo vệ thông tin cá nhân (PIPC) vừa áp đặt mức phạt kỷ lục đối với SK Telecom017670. Đây là biện pháp xử lý sau vụ việc rò rỉ thông tin cá nhân của 23 triệu khách hàng do sự cố hack USIM gần đây. Sau khi thảo luận các nội dung liên quan tại cuộc họp toàn thể kín vào ngày 27, PIPC đã công bố vào ngày 28 rằng SK Telecom sẽ phải nộp khoản tiền phạt 134,791 tỷ won và khoản phạt hành chính 9,6 triệu won. Đây là mức phạt cao nhất kể từ khi PIPC được thành lập vào năm 2020.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại bình tĩnh hơn dự đoán. Trước đó, có những dự báo cho rằng mức phạt có thể lên tới từ 300 tỷ đến tối đa 540 tỷ won. Vì số tiền thực tế được chốt thấp hơn nhiều so với dự kiến, nên tác động tức thời lên giá cổ phiếu là không quá lớn.
Kim Jun-seop, chuyên gia phân tích tại KB Securities, nhận định: “Việc chốt mức phạt 134,8 tỷ won thấp hơn nhiều so với các quan điểm khác nhau trước đó đã giải tỏa bớt những lo ngại, đặc biệt là nỗi lo về việc chính sách cổ tức của SK Telecom có thể bị ảnh hưởng do tiền phạt quá mức”.
Ngay sau khi thông báo phạt được đưa ra vào ngày 28, cổ phiếu SK Telecom chỉ giảm 0,9% và dù có giảm thêm 1,29% vào ngày hôm sau, kỳ vọng rằng “phần thưởng cổ tức” (dividend premium) vẫn sẽ được duy trì dường như vẫn còn nguyên vẹn.
Cổ phiếu viễn thông được coi là loại cổ phiếu cổ tức điển hình. Nhờ vào chính sách cổ tức ổn định dựa trên dòng tiền vững chắc, các nhà đầu tư thường quan tâm hơn khi mùa chia cổ tức cuối năm đến gần. Vậy, khoản tiền phạt lần này có làm lay chuyển chính sách cổ tức của SK Telecom hay không?
Các chuyên gia hầu hết đều đồng ý rằng khả năng cắt giảm cổ tức là rất thấp. SK Telecom vẫn luôn duy trì chính sách chi trả cổ tức từ 50% lợi nhuận ròng hợp nhất điều chỉnh trở lên.
Kim Jung-chan, chuyên gia phân tích tại Korea Investment & Securities, giải thích: “Nếu điều chỉnh các khoản mục phi thường liên quan đến vụ rò rỉ thông tin năm nay, như gói tri ân khách hàng, tiền phạt và miễn tiền bồi thường hợp đồng với con số tối thiểu là 800 tỷ won, thì mức cổ tức tiền mặt 764 tỷ won không phải là con số bất hợp lý. Do đó, việc lợi nhuận giảm trong năm nay khó có thể trở thành cái cớ để cắt giảm cổ tức”.
Kim Hong-sik, chuyên gia phân tích tại Hana Securities, cũng dự báo: “Vì việc chi trả cổ tức dựa trên lợi nhuận ròng hợp nhất đã loại trừ các chi phí một lần, nên cái cớ để giảm cổ tức do vụ hack lần này là rất yếu. Hơn nữa, phản ứng của cổ đông gần đây đang rất mạnh mẽ. Nhiều khả năng cổ tức mỗi cổ phiếu (DPS) quý 3, dự kiến công bố vào tháng 10, vẫn sẽ được duy trì ở mức 830 won”.
Quan trọng không kém sự ổn định cổ tức chính là nền tảng cơ bản của mảng kinh doanh di động cốt lõi. Trong tháng này, số lượt chuyển mạng giữ số của 3 nhà mạng lớn chỉ ở mức dưới 20.000 lượt mỗi ngày. Điều này cho thấy cơ sở khách hàng ổn định đang được duy trì mà không có sự xáo trộn lớn. Ngoài ra, dù từng có lo ngại rằng việc bãi bỏ Đạo luật 단통법 (Đạo luật về phân phối thiết bị di động) cùng thời điểm ra mắt thiết bị mới có thể dẫn đến cuộc chiến trợ giá gay gắt, nhưng phân tích hiện nay cho thấy chi phí tiếp thị hay chi phí trợ giá tăng mạnh là rất hạn chế. Nói cách khác, đây là bằng chứng cho thấy năng lực cạnh tranh cốt lõi của SK Telecom không bị lung lay đáng kể trước những biến cố ngắn hạn.
Tất nhiên, trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh yếu kém là điều khó tránh khỏi. Doanh thu hợp nhất quý 2 của SK Telecom đạt 4,3388 nghìn tỷ won, giảm 1,9% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận hoạt động đạt 338,3 tỷ won, giảm 37,1% trong cùng kỳ. Sau vụ hack, các nhà đầu tư nước ngoài cũng đã bán ròng khoảng 611 tỷ won từ ngày 22 đến ngày 29 tháng 4. Kết quả kinh doanh sa sút và sự rút lui của khối ngoại có thể kìm hãm giá cổ phiếu trong một thời gian tới.
Tuy nhiên, triển vọng dài hạn vẫn rất tích cực. Các chuyên gia dự báo rằng lợi nhuận của 3 nhà mạng sẽ vẫn ảm đạm trong quý 3, nhưng SK Telecom được kỳ vọng sẽ cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận rõ rệt nhất từ sau năm tới. Chuyên gia Kim Hong-sik nhận định: “Xét về giá trị hoàn vốn cho cổ đông trong dài hạn, SK Telecom là cái tên duy nhất trong 3 nhà mạng đang bị định giá thấp. Trong tình hình các rủi ro bủa vây, nếu chúng chỉ dừng lại ở mức nỗi lo viển vông, quá trình bình thường hóa giá cổ phiếu sẽ diễn ra”. Vì những bất ổn ngắn hạn đã được phản ánh vào giá cổ phiếu, nên nếu sự ổn định cổ tức và kết quả kinh doanh phục hồi diễn ra đồng bộ, dư địa để giá cổ phiếu phục hồi là rất lớn.
Đối với các nhà đầu tư, khoản tiền phạt này có thể được xem là “tin xấu đã thành hiện thực”. Khi bất ổn được loại bỏ, giờ là lúc cần hướng mắt về việc bình thường hóa lợi nhuận và sự ổn định cổ tức. Đặc biệt, cổ phiếu viễn thông là một trong số ít những ngành cung cấp lợi tức cổ tức ổn định. Nếu SK Telecom vượt qua được cuộc khủng hoảng lần này, chiến lược nắm giữ dài hạn vẫn được coi là hợp lý.