[비즈한국] Excel Therapeutics373110 đang vấp phải sự chỉ trích gay gắt khi thúc đẩy kế hoạch phát hành cổ phiếu tăng vốn dành cho cổ đông hiện hữu. Lý do là bởi công ty này mới niêm yết trên sàn KOSDAQ vào ngày 15 tháng 7 năm ngoái, nhưng chỉ sau hơn 1 năm đã quay lại yêu cầu cổ đông hỗ trợ tài chính. Việc thiếu các thành quả hữu hình như mở rộng doanh thu, cộng với việc cổ đông lớn chỉ tham gia một phần vào đợt tăng vốn này, đang khiến các cổ đông nhỏ lẻ phản đối dữ dội.
Theo Hệ thống công bố thông tin điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính (FSS) vào ngày 8, Hội đồng quản trị của Excel Therapeutics đã quyết định vào ngày 14 tháng trước về việc phát hành cổ phiếu tăng vốn trị giá 15 tỷ Won thông qua hình thức chào bán cho cổ đông hiện hữu, sau đó là chào bán công khai các cổ phiếu không được mua hết. Tại thời điểm niêm yết trên KOSDAQ, giá chào bán của Excel Therapeutics là 10.000 Won, cao hơn mức trần dự kiến ban đầu là 7.700 Won, giúp công ty huy động được 16,2 tỷ Won, vượt mục tiêu đề ra. Như vậy, chỉ sau hơn 1 năm, họ lại đang cố gắng huy động từ cổ đông một khoản tiền tương đương với số vốn ban đầu.
Trước khi niêm yết, tính đến quý 2 năm ngoái, Excel Therapeutics sở hữu tài sản lưu động 1,864 tỷ Won, bao gồm 44 triệu Won tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Tổng nợ phải trả là 9,3 tỷ Won và lỗ lũy kế là 50,6 tỷ Won.
Sau khi huy động vốn thành công, tính đến quý 3 năm ngoái, tình hình tài chính của công ty đã được cải thiện với 11,9 tỷ Won tiền mặt và tương đương tiền, 13,7 tỷ Won tài sản lưu động và 7,9 tỷ Won tổng nợ. Tuy nhiên, kể từ đó, dòng tiền đã cạn kiệt nhanh chóng. Tiền mặt và tương đương tiền giảm xuống: △cuối năm ngoái 7,8 tỷ Won △quý 1 năm nay 5,7 tỷ Won △quý 2 năm nay 3,4 tỷ Won. Tài sản lưu động cũng giảm từ: △cuối năm ngoái 10,5 tỷ Won △quý 1 năm nay 7,6 tỷ Won △quý 2 năm nay 5,4 tỷ Won. Tổng nợ phải trả trong quý 2 năm nay giảm xuống còn 8,1 tỷ Won, nhưng lỗ lũy kế lại tăng lên 61 tỷ Won.
Excel Therapeutics đang tập trung vào thị trường liệu pháp tế bào và gen (CGT), kinh doanh môi trường nuôi cấy tế bào - một thành phần thiết yếu trong phát triển liệu pháp tế bào. Khi niêm yết, công ty đặt mục tiêu đạt △doanh thu 3,5 tỷ Won, lỗ hoạt động 6 tỷ Won vào năm 2024 △doanh thu 8,2 tỷ Won, lỗ hoạt động 2,8 tỷ Won vào năm 2025 △doanh thu 11,9 tỷ Won, lợi nhuận hoạt động 500 triệu Won vào năm 2026. Tuy nhiên, việc đạt được mục tiêu này đang trở nên khó khăn. Trong nửa đầu năm nay, công ty đạt doanh thu 550 triệu Won và lỗ hoạt động 5,22 tỷ Won, tức là doanh thu giảm 44,9% và lỗ hoạt động tăng 26,5% so với cùng kỳ năm trước.
Do đó, phản ứng của các cổ đông rất lạnh nhạt. Trên các diễn đàn trực tuyến, xuất hiện nhiều ý kiến như: "Đâm sau lưng các cổ đông đã tin tưởng mua cổ phiếu vì giá trị công ty khi lên sàn", "Khó tránh khỏi xu hướng giảm vì chẳng có tin tốt nào", "Chẳng phải nên cho thấy kết quả nghiên cứu và tạo dựng niềm tin cho cổ đông sao?".
Một đại diện của Excel Therapeutics cho biết: "Do môi trường ngành công nghiệp sinh học rất khắc nghiệt, kết quả tổng thể thấp hơn so với mục tiêu đặt ra khi niêm yết. Chúng tôi bắt đầu huy động vốn sớm để xây dựng mô hình kinh doanh mới nhằm ứng phó với tình hình này". Người này nói thêm: "Chúng tôi đã xem xét nhiều phương án có lợi cho cổ đông và công ty rồi mới quyết định chọn cách phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông. Việc vốn được bổ sung trực tiếp vào vốn chủ sở hữu sẽ giúp ích cho sức khỏe tài chính của công ty trong trung và dài hạn".
Các cổ đông cũng có cái nhìn không thiện cảm khi biết CEO Lee Eui-il - cổ đông lớn nhất - chỉ có kế hoạch tham gia khoảng 30% trong phần phân bổ của mình. Nếu đợt tăng vốn diễn ra đúng như dự kiến, tỷ lệ sở hữu của ông Lee sẽ giảm từ 15,72% xuống 11,68%. Một số cổ đông phản đối gay gắt: "Ngay cả cổ đông lớn cũng không tham gia đầy đủ, không biết họ có coi cổ đông là cây ATM không?".
Với phản ứng tiêu cực ngày càng tăng từ cổ đông, áp lực lên Excel Therapeutics là điều không thể tránh khỏi. Khả năng các cổ đông nhỏ lẻ quan tâm đến lượng cổ phiếu không được mua hết là một ẩn số. Giá cổ phiếu Excel Therapeutics đóng cửa ở mức 2.770 Won vào ngày 5, giảm hơn 72% so với giá chào bán 10.000 Won.
Ngay cả khi đợt chào bán công khai thất bại, Korea Investment & Securities sẽ đảm nhận số cổ phiếu còn lại, vì vậy Excel Therapeutics không gặp vấn đề gì trong việc huy động 15 tỷ Won mục tiêu. Tuy nhiên, Excel Therapeutics phải trả 20% số tiền mà công ty chứng khoán này bỏ ra để mua lại cổ phiếu không được bán hết dưới dạng phí hoa hồng.
Hơn nữa, chính Excel Therapeutics cũng đưa ra dự báo rằng: "Do đơn giá mua cổ phiếu không được bán hết của đơn vị bảo lãnh chính thấp hơn 20% so với nhà đầu tư cá nhân, khả năng đơn vị này bán ra lượng cổ phiếu đã mua trong thời gian ngắn là rất cao, điều này có thể dẫn đến việc nguồn cung lớn xuất hiện tạm thời và làm giá cổ phiếu giảm".
Excel Therapeutics đã đăng tải video thuyết trình nhà đầu tư (IR) trực tuyến vào ngày 28 tháng trước để giải thích về sự cần thiết của việc tăng vốn và kế hoạch kinh doanh tương lai. Trong video, CEO Lee nhấn mạnh các thành quả sau khi niêm yết như: △Nâng cấp dự án môi trường nuôi cấy MSC (tế bào gốc trung mô) và trở thành doanh nghiệp Hàn Quốc đầu tiên đăng ký DMF (nguyên liệu dược phẩm) với FDA Hoa Kỳ △Phát triển môi trường nuôi cấy tế bào T (tế bào miễn dịch), tế bào NK (tế bào diệt tự nhiên) và ký hợp đồng cung cấp độc quyền môi trường nuôi cấy tế bào T cho doanh nghiệp Axit Hyaluronic Bloomage của Trung Quốc.
CEO Lee bày tỏ tham vọng không chỉ trở thành nhà cung cấp giải pháp CGT tích hợp tập trung vào năng lực kinh doanh môi trường nuôi cấy tế bào, mà còn tiến vào các thị trường mới như thẩm mỹ, mỹ phẩm và thị trường môi trường nuôi cấy tổng hợp. Ông nói: "Thông qua việc tái cơ cấu danh mục kinh doanh toàn diện, Excel đang chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng thứ hai. Đợt tăng vốn lần này nhằm mục đích huy động nguồn lực chiến lược để thúc đẩy sự thay đổi và bước nhảy vọt đó. Chúng tôi sẽ cố gắng hết sức để giá trị doanh nghiệp bị đánh giá thấp được phản ánh đúng trên thị trường".