[비즈한국] Vụ việc thanh toán trái phép xảy ra tại KT030200 đang gây chấn động toàn ngành viễn thông. Vụ việc này, nơi thông tin thuê bao bị đánh cắp và thanh toán nhỏ lẻ trái phép thông qua các trạm phát sóng siêu nhỏ (femtocell), không chỉ dừng lại ở một vấn đề kỹ thuật đơn thuần mà đã làm sụp đổ niềm tin vào hệ thống bảo mật mạng viễn thông nói chung. Với việc KT - đơn vị quản lý mạng viễn thông hạ tầng quốc gia - để lộ sơ hở trong việc bảo vệ khách hàng, các nhà đầu tư đang nhìn nhận vụ việc này với ánh mắt không mấy thiện cảm.
Đối với nhà đầu tư, các sự cố bảo mật không phải là những tình huống ngẫu nhiên thông thường. Một khi niềm tin đã sụp đổ, sẽ cần một khoảng thời gian đáng kể để khôi phục, và trong thời gian đó, cổ phiếu khó tránh khỏi việc bị giảm giá trị (discount). Đặc biệt, ngành viễn thông có đặc thù là tạo ra lợi nhuận ổn định thông qua các hợp đồng dài hạn với khách hàng, nên "sự ổn định" chính là tài sản lớn nhất. Thế nhưng, sự cố lần này đã đặt dấu hỏi lớn cho chính "sự ổn định" đó.
Trước mắt, KT phải chấp nhận chi phí bổ sung để bồi thường cho khách hàng bị thiệt hại và đưa ra các biện pháp khắc phục hậu quả. Các cuộc thảo luận về việc thắt chặt quy định từ phía Chính phủ và Quốc hội cũng là điều khó tránh khỏi. Khả năng bị phạt tiền, bắt buộc chứng nhận hệ thống quản lý bảo vệ thông tin cá nhân (ISMS-P), và đầu tư thêm vào cơ sở hạ tầng bảo mật có thể gây áp lực lên kết quả kinh doanh trong ngắn hạn. Ngoài ra, không thể loại trừ khả năng một bộ phận khách hàng sẽ chuyển sang đối thủ cạnh tranh vì cảm thấy bất an.
Giới chứng khoán hiện xem đây không chỉ là một vấn đề hack đơn thuần, mà là một biến số có thể làm thay đổi đáng kể giá cổ phiếu tùy thuộc vào phản ứng của dư luận và giới chính trị.
Kim Hong-sik, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, nhận định: “Tại thời điểm này, rất khó để dự đoán tác động của vụ hack thanh toán nhỏ lẻ tại KT sẽ diễn biến ra sao. Nếu nhìn theo hướng lạc quan, vì phản ứng của khách hàng KT hiện chưa quá lớn nên vụ việc có thể kết thúc mà không cần giảm cước, miễn phí phạt hủy hợp đồng hay chịu tiền phạt. Nhưng nhìn theo hướng bi quan, nó có thể gây ra làn sóng chấn động lớn tương tự như trường hợp của SK Telecom017670 trước đây”.
Điểm đáng lo ngại nhất trong lần này, khác với vụ SK Telecom, là việc có những khách hàng bị thiệt hại về tài chính thực tế. Nếu các nạn nhân khởi kiện tập thể hoặc vụ việc bị chính giới đưa ra bàn luận, quy mô bồi thường và các lệnh trừng phạt có thể còn lớn hơn so với thời điểm của SK Telecom.
Choi Min-ha, nhà nghiên cứu tại Samsung Securities, dự báo: “Khác với trường hợp của SK Telecom, do có thiệt hại về tài chính thực tế nên cần phải theo dõi sát sao tình hình. Kết quả điều tra và việc có thực hiện các biện pháp ứng phó bổ sung hay không sẽ là những biến số quan trọng đối với việc khôi phục niềm tin người dùng và gánh nặng chi phí”.
Tất nhiên, không phải mọi tin xấu đều tác động tiêu cực lên giá cổ phiếu. Trong ngành viễn thông, đôi khi người ta lại thấy những hiện tượng nghịch lý. Khi một nhà mạng chịu tổn thất vì sự cố bảo mật, các nhà mạng khác vốn được đánh giá là tương đối ổn định đôi khi lại nhận được lợi ích phản hồi. SK Telecom từng bị chỉ trích khi đăng thông báo trên T-World Mall vào ngày 11 vừa qua rằng: “Khách hàng của SK Telecom hãy yên tâm”. Tuy nhiên, một bộ phận thị trường vẫn cho rằng “SK Telecom hay LG Uplus032640 có thể nhận được lợi ích phản hồi từ tình hình lần này”.
Tuy nhiên, nếu KT có thể tạo dựng hình ảnh "lột xác" thông qua việc bồi thường tích cực và công bố đầu tư lớn vào bảo mật, họ có thể duy trì dòng chảy tích cực trong dài hạn. Vấn đề cốt lõi là liệu họ có thể tận dụng cuộc khủng hoảng này làm động lực cải tổ nội tại hay không.
Xét về kết quả kinh doanh, tình hình vẫn khá vững chắc. KT đã đạt lợi nhuận hoạt động 1 nghìn tỷ won trong quý 2 năm nay, mức kỷ lục theo quý. Cổ tức cũng được tăng lên. Cổ tức hàng quý là 600 won mỗi cổ phiếu, tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Có dự báo cho rằng lợi suất cổ tức hàng năm sẽ đạt mức 6%. Thêm vào đó, KT đã nhấn mạnh ý chí hoàn trả cho cổ đông khi công bố kế hoạch mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ trị giá 1 nghìn tỷ won cho đến năm 2028. Tuy nhiên, việc hủy bỏ ngay lập tức vẫn đang mơ hồ do quy định hạn chế tỷ lệ sở hữu nước ngoài ở mức 49%. Mặc dù có thể mua lại, nhưng nếu hủy bỏ sẽ khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài vượt quá giới hạn pháp lý. Có thể nói, thời điểm hủy bỏ đang bị trì hoãn do những hạn chế về thể chế.
Mặc dù vậy, lý do khiến các nhà đầu tư tìm đến cổ phiếu viễn thông vẫn không đổi: đó chính là sự ổn định và cổ tức. Trong bối cảnh bất ổn trong và ngoài nước, các doanh nghiệp có thể mang lại dòng tiền ổn định chắc chắn sẽ rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Nhà nghiên cứu Kim Hong-sik cho biết: “Xét đến việc quy mô hoàn trả cho cổ đông của KT dự kiến vẫn sẽ tăng cho đến năm sau, việc xem sự cố lần này là cơ hội để mua vào cũng là một chiến lược hợp lý”.
Trên thị trường chứng khoán, khủng hoảng và cơ hội luôn song hành. Dù vụ việc lần này gây áp lực ngắn hạn do thắt chặt quy định, tăng chi phí và làm tổn hại niềm tin, nhưng về dài hạn, nó có thể là tiền đề để tăng cường năng lực bảo mật và mở rộng hoàn trả cho cổ đông. Các nhà đầu tư cần đánh giá một cách chiến lược, tập trung vào giá trị cốt lõi của ngành thay vì chỉ nhìn vào những tin xấu trước mắt. Liệu họ có thể nắm bắt cơ hội trong chính khủng hoảng hay không?