[비즈한국] Bithumb, sàn giao dịch tài sản ảo, đang thúc đẩy kế hoạch niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên thị trường KOSDAQ với mục tiêu vào tháng 4 năm sau. Trong bản cáo bạch công bố ngày 26 tháng 6, Bithumb cho biết: "Chúng tôi đã chọn Samsung Securities016360 làm đơn vị chủ quản và hiện đang tiến hành thẩm định doanh nghiệp". Tuy nhiên, vẫn có những quan điểm lo ngại xoay quanh kế hoạch IPO của Bithumb. Bên cạnh các ý kiến chỉ trích về cơ cấu quản trị thiếu minh bạch, gần đây, những rủi ro về tư pháp cũng đã bắt đầu nổi lên.
Những lo ngại về cơ cấu quản trị thiếu minh bạch của Bithumb dự kiến sẽ sớm được giải quyết. Hiện tại, các cổ đông chính của Bithumb Holdings, công ty mẹ của Bithumb, bao gồm: DAA 34,20%, Vidente121800 30,00%, và Bthmb Holdings Pte. Ltd 10,69%.
Trong số này, Vidente có cơ cấu quản trị khá phức tạp. Cấu trúc quản trị của Vidente kéo dài từ 'Kang Ji-yeon, CEO của Bucket Studio066410 → Initial → Initial No. 1 Investment Association → Bucket Studio → Inbiogen101140 → Vidente'. Initial No. 1 Investment Association hiện đang thúc đẩy việc bán lại Bucket Studio. Nếu việc bán lại hoàn tất, cơ cấu quản trị phức tạp này có thể được sắp xếp lại phần nào.
Một đại diện của Bithumb giải thích: "Vì cựu chủ tịch Lee Jung-hoon vẫn đang hoạt động với tư cách là chủ sở hữu thực tế, nên cơ cấu quản trị đã được sắp xếp rõ ràng. Vidente chỉ là một trong những cổ đông của Bithumb và không có ảnh hưởng quá lớn".
Tuy nhiên, gần đây đã xuất hiện biến số mang tên rủi ro tư pháp. Các cơ quan tài chính gần đây đã bắt đầu điều tra Bithumb. Ngày 22 tháng 9, khi ra mắt thị trường Tether (USDT), Bithumb đã thông báo: "Chúng tôi cung cấp thanh khoản lớn nhất trong nước thông qua việc chia sẻ thanh khoản với sàn giao dịch thuộc top 10 thế giới (Stellar Exchange của Úc)". Điều này có nghĩa là Bithumb chia sẻ sổ lệnh (orderbook) với Stellar Exchange. Sổ lệnh là thuật ngữ chỉ các thông tin liên quan đến lệnh mua và bán của khách hàng.
Theo "Đạo luật về báo cáo và sử dụng thông tin giao dịch tài chính đặc thù (Đạo luật giao dịch tài chính đặc thù)", để Bithumb chia sẻ sổ lệnh với Stellar Exchange, họ phải nộp cho Cơ quan Tình báo Tài chính (FIU) bản sao giấy phép của Stellar Exchange do chính phủ Úc cấp, cùng với quy trình và phương thức xác minh thông tin khách hàng của Bithumb.
Cơ quan tài chính đang điều tra xem liệu Bithumb có vi phạm các quy định này hay không. Gần đây, CEO Lee Jae-won của Bithumb cũng đã bị triệu tập để thẩm vấn. Trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, đang lan truyền tin đồn rằng cơ quan tài chính vào cuộc điều tra vì Bithumb đã không thực hiện báo cáo một cách đầy đủ. Bizhankook đã liên hệ với Bithumb về vấn đề này nhưng chưa nhận được phản hồi chính thức.
Nếu hành vi vi phạm quy định của Bithumb được xác nhận, điều này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến công tác IPO. Tất nhiên, việc vi phạm quy định một lần không có nghĩa là không thể thực hiện IPO. Tuy nhiên, nếu cơ quan tài chính đưa ra các biện pháp trừng phạt, những bất lợi phát sinh trong hoạt động tương lai có thể dẫn đến việc thất bại trong đợt IPO. Điều này là do Bithumb không có nguồn thu nhập thay thế nếu bị trừng phạt trong hoạt động giao dịch tiền mã hóa. Bithumb phụ thuộc phần lớn doanh thu vào phí giao dịch tiền mã hóa. Trong 329,2 tỷ won doanh thu nửa đầu năm nay của Bithumb, có tới 323,5 tỷ won (chiếm 98,29%) đến từ phí giao dịch tiền mã hóa. Đối với Bithumb, việc thực hiện IPO với mức giá chào bán quá thấp là điều khó khăn.
Ngược lại, cũng có những phân tích cho rằng nếu không dẫn đến các hình phạt nặng như đình chỉ kinh doanh, thì sẽ không ảnh hưởng lớn đến IPO. Xét về kết quả kinh doanh, doanh thu của Bithumb đã tăng 35,50% từ 242,9 tỷ won trong nửa đầu năm ngoái lên 323,5 tỷ won trong nửa đầu năm nay.
Về lâu dài, không ít người kỳ vọng vào việc đa dạng hóa kinh doanh của Bithumb. Yang Hyun-kyung, nhà nghiên cứu tại iM Securities, cho biết: "Đối với sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase của Mỹ, doanh thu đang được đa dạng hóa thông qua phí giao dịch, stablecoin, phần thưởng blockchain, cho vay và lãi suất, cũng như ETF và đăng ký dịch vụ. Cuối cùng, việc đa dạng hóa kinh doanh của các sàn giao dịch tiền mã hóa dự kiến sẽ gây áp lực tiêu cực lên các tổ chức trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty quản lý tài sản".
Tóm lại, phán quyết của cơ quan tài chính có thể gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh và kế hoạch IPO của Bithumb trong tương lai. Vì Bithumb là trường hợp IPO sàn giao dịch tiền mã hóa đầu tiên, sàn đang thu hút toàn bộ sự quan tâm của ngành. Đó cũng là lý do vì sao mọi ánh nhìn đều đổ dồn vào cuộc điều tra của cơ quan tài chính đối với Bithumb.