[비즈한국] Tập đoàn Tài chính Korea Investment (Korea Investment Holdings) đang thúc đẩy việc mua lại và sáp nhập (M&A) một công ty bảo hiểm. Trong giới tài chính, cũng có tin đồn rằng tập đoàn này đã tiến hành thẩm định để mua lại Lotte Insurance000400. Tuy nhiên, vì giá bán quá cao nên chưa thể đảm bảo liệu việc này có dẫn đến thương vụ thực tế hay không. Nhiều ý kiến cho rằng trong số các công ty bảo hiểm đang được rao bán trên thị trường M&A hiện nay, Lotte Insurance là nơi duy nhất đáng để thâu tóm. Nếu Korea Investment Holdings không mua lại Lotte Insurance, việc mua lại công ty bảo hiểm sẽ trở nên vô định.
Chủ tịch Kim Nam-goo của Tập đoàn Tài chính Korea Investment đã bày tỏ sự quan tâm đến việc mua lại công ty bảo hiểm từ đầu năm nay. Sau Đại hội đồng cổ đông vào tháng 3, Chủ tịch Kim cho biết: "Chúng tôi đang thận trọng xem xét nhiều giải pháp thay thế để thực hiện việc mua lại công ty bảo hiểm". Trong giới tài chính gần đây cũng rộ lên tin đồn rằng tập đoàn này đang thúc đẩy việc mua lại Lotte Insurance. Một đại diện của Tập đoàn Tài chính Korea Investment cho biết: "Thật khó để nói về nội dung liên quan đến việc xử lý một đối tượng cụ thể nào đó".
Nếu Korea Investment Holdings mua lại được một công ty bảo hiểm, điều này có thể mang lại hiệu quả đa dạng hóa danh mục kinh doanh. Lợi nhuận của tập đoàn hiện nay hầu hết đến từ Korea Investment & Securities. Lợi nhuận ròng của Korea Investment & Securities trong nửa đầu năm nay đạt 536,2 tỷ won. Ngược lại, lợi nhuận ròng của Korea Investment Capital chỉ đạt 14,4 tỷ won, và Korea Investment Savings Bank ghi nhận mức lỗ ròng 8,3 tỷ won.
Nhà nghiên cứu Seol Yong-jin từ SK Securities khi đánh giá kết quả kinh doanh quý 2 của Korea Investment Holdings đã phân tích: "Trong trường hợp của Korea Investment Capital, nếu loại trừ lãi/lỗ đánh giá từ Toss Bank, kết quả đạt mức tương đương quý 1, còn Korea Investment Savings Bank và Korea Investment Real Estate Trust... đang tiếp tục cho thấy kết quả kinh doanh trì trệ do ảnh hưởng của các khoản dự phòng. Dự kiến cấu trúc lợi nhuận tập trung vào Korea Investment & Securities – đơn vị đang ghi nhận lợi nhuận vững chắc dựa trên tình hình kinh doanh thuận lợi và tiềm lực vốn – sẽ tiếp tục duy trì".
Lotte Insurance đã đạt lợi nhuận ròng 47,5 tỷ won trong nửa đầu năm nay. Nếu Korea Investment Holdings mua lại Lotte Insurance, công ty này có thể trở thành công ty con có quy mô lợi nhuận ròng lớn thứ hai sau Korea Investment & Securities. Vấn đề cốt lõi nằm ở giá bán. Cổ đông lớn nhất của Lotte Insurance là JKL Partners với tỷ lệ sở hữu 77,04%. Năm 2019, JKL Partners đã mua lại khoảng 53% cổ phần của Lotte Insurance với giá 373,4 tỷ won, sau đó đầu tư thêm 356,2 tỷ won thông qua tăng vốn. Do đó, tổng số tiền mà JKL Partners đã đầu tư vào Lotte Insurance ở mức khoảng 730 tỷ won.
Tính theo giá đóng cửa ngày 26 tháng 9, giá cổ phiếu của Lotte Insurance là 1.985 won. Áp dụng mức này, giá trị cổ phần của Lotte Insurance do JKL Partners nắm giữ là 474,5 tỷ won. Ngay cả khi tính đến phí kiểm soát, với mức giá thị trường hiện tại, JKL Partners rất khó thu hồi số vốn đã đầu tư vào Lotte Insurance.
Được biết, mức giá kỳ vọng mà JKL Partners mong muốn cho Lotte Insurance rơi vào khoảng 2.000 - 3.000 tỷ won. Xét đến giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của Lotte Insurance, mức giá hàng nghìn tỷ won có thể là một gánh nặng đối với Korea Investment Holdings. Hơn nữa, Lotte Insurance cũng không tạo ra kết quả kinh doanh vượt trội. Lợi nhuận ròng của Lotte Insurance đang có xu hướng giảm dần: 81,3 tỷ won (nửa đầu 2023), 66,3 tỷ won (nửa đầu 2024) và 47,5 tỷ won (nửa đầu 2025).
Vấn đề là nếu Korea Investment Holdings không mua lại Lotte Insurance, việc mua lại công ty bảo hiểm sẽ trở nên vô định. Ngoài Lotte Insurance, các tên tuổi khác như Yebyeol Insurance (trước đây là MG Insurance), KDB Life Insurance, và BNP Paribas Cardif Life Insurance cũng được nhắc đến như những mục tiêu tiềm năng. Tuy nhiên, Yebyeol Insurance đã bị chỉ định là tổ chức tài chính yếu kém, còn KDB Life Insurance tính đến cuối tháng 6 đang trong tình trạng âm vốn hoàn toàn với vốn chủ sở hữu là -124,2 tỷ won, khiến sức hút mua lại rất thấp. BNP Paribas Cardif Life Insurance cũng đã ghi nhận thua lỗ trong nhiều năm.
Không phải là tình huống bắt buộc Korea Investment Holdings phải mua bằng được một công ty bảo hiểm. Tuy nhiên, giới tài chính đánh giá rằng đây là thời điểm thích hợp để tập đoàn này thực hiện M&A. Một quan chức trong ngành tài chính nhận định: "Do các công ty chứng khoán phản ứng rất nhạy cảm với các yếu tố bên ngoài nên sự biến động lợi nhuận hàng năm là rất cao. Cần phải đa dạng hóa kinh doanh để duy trì kết quả ổn định ở cấp độ tập đoàn, và vì gần đây Korea Investment & Securities đang đạt kết quả cao, không khí đang rất thuận lợi, nên đây là thời điểm thích hợp".
Cũng có phương án đa dạng hóa kinh doanh bằng cách mua lại các công ty tài chính khác thay vì công ty bảo hiểm. Thế nhưng, Tập đoàn Tài chính Korea Investment dường như đang tập trung vào các công ty bảo hiểm. Một đại diện của tập đoàn cho biết: "Chúng tôi đã có ngân hàng tiết kiệm và công ty tài chính (capital), còn công ty thẻ tín dụng thì hơi khác biệt so với mô hình kinh doanh hiện tại. Ngân hàng và bảo hiểm có thể tạo ra nhiều sự cộng hưởng như bán chéo sản phẩm; mảng ngân hàng thì chúng tôi đã thực hiện thông qua Kakao Bank, nhưng với bảo hiểm thì chưa có, vì vậy chúng tôi đang thúc đẩy mua lại công ty bảo hiểm".
Korea Investment & Securities đang có tâm thế rất tốt nhờ đạt được kết quả kinh doanh kỷ lục trong nửa đầu năm nay. Ý chí mua lại công ty bảo hiểm và tiềm lực vốn cũng đều đầy đủ. Tuy nhiên, cũng có những lo ngại rằng nếu mua lại Lotte Insurance với cái giá quá đắt khi hiệu quả kinh doanh đang trên đà đi xuống, tập đoàn có thể rơi vào "lời nguyền của người chiến thắng". Giới tài chính đang dồn sự chú ý vào việc liệu Chủ tịch Kim Nam-goo có vượt qua được những lo ngại này để quyết tâm mua lại Lotte Insurance hay không.