[비즈한국] Chính phủ đã đưa ra nhiều chính sách khác nhau nhằm thúc đẩy đầu tư chứng khoán và xóa bỏ tình trạng "Korea Discount" (định giá thấp cổ phiếu Hàn Quốc). Gần đây, Đảng cầm quyền đã bắt tay vào thúc đẩy dự luật sửa đổi Luật Thương mại với nội dung bắt buộc các doanh nghiệp phải hủy bỏ cổ phiếu quỹ. Bên cạnh đó, việc thúc đẩy phương án tách riêng thu nhập từ cổ tức để đánh thuế với mức thuế suất thấp hơn cũng đang khiến thị trường chú ý, liệu các cổ phiếu ngành tài chính - vốn được coi là những cổ phiếu bị định giá thấp tiêu biểu - có được hưởng lợi hay không.
Đảng Dân chủ đồng hành đang thúc đẩy dự luật sửa đổi Luật Thương mại với nội dung cốt lõi là bắt buộc hủy bỏ cổ phiếu quỹ. Theo dự luật, nếu doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ, họ phải tiến hành hủy bỏ trong vòng 1 năm kể từ ngày mua. Nếu không thực hiện, các giám đốc của doanh nghiệp sẽ bị phạt hành chính lên tới 50 triệu won. Tuy nhiên, đối với cổ phiếu quỹ đã mua trước khi dự luật có hiệu lực, doanh nghiệp sẽ được gia hạn 6 tháng. Mục tiêu của dự luật này là ngăn chặn tình trạng cổ đông hoặc ban quản lý lạm dụng quyền hạn gây thiệt hại cho lợi ích của cổ đông, từ đó nâng cao niềm tin của cổ đông và giải quyết tình trạng Korea Discount.
Việc Đảng cầm quyền thể hiện ý chí thông qua dự luật sửa đổi Luật Thương mại ngay trong năm nay đang khiến các cổ phiếu tài chính trở thành tâm điểm. Lý do là các công ty tài chính đang tích cực mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ để hoàn trả lợi nhuận cho cổ đông và nâng cao giá trị doanh nghiệp. Với sự xuất hiện của dự luật quy định thời hạn hủy bỏ là 1 năm, mối quan tâm dành cho nhóm cổ phiếu tài chính càng trở nên lớn hơn.
Sau khi chính quyền mới nhậm chức với mục tiêu "đạt chỉ số KOSPI 5.000", nhóm cổ phiếu tài chính – vốn đã trải qua những đợt thăng trầm dưới chương trình "Value-up" của chính quyền trước – đã có thời gian tăng giá mạnh trước khi điều chỉnh gần đây. Đặc biệt, giá cổ phiếu của 4 tập đoàn tài chính lớn sở hữu ngân hàng (KB Financial Group105560, Shinhan Financial Group055550, Hana Financial Group, Woori Financial Group) đã tăng gần gấp đôi so với mức đáy của năm nay.
Giá cổ phiếu của KB Financial đã giảm xuống mức 69.300 won vào ngày 9/4, thời điểm thị trường toàn cầu lao dốc do các chính sách áp thuế quan của Mỹ, nhưng sau đó đã hồi phục và đạt đỉnh trong phiên ở mức 140.000 won vào ngày 13/11. Hiện tại, cổ phiếu này vẫn duy trì ở ngưỡng 120.000 won. Đối với KB Financial, nhiều dự báo cho rằng quy mô hoàn trả cho cổ đông sẽ còn tăng lớn hơn vào năm 2026. Kim Do-ha, chuyên gia phân tích tại Hanwha Investment & Securities, dự đoán: "Khi vốn tự có và lợi nhuận tương lai tăng trưởng, dự kiến tổng số tiền hoàn trả cho cổ đông vào năm 2026 sẽ đạt 3.100 tỷ won".
Cổ phiếu Shinhan Financial, sau khi chạm đáy 42.500 won vào ngày 9/4, đã bước vào đà tăng giá và đạt mức 83.900 won vào ngày 13/11 trước khi hạ nhiệt về ngưỡng cuối 70.000 won hiện nay. Hana Financial ghi nhận mức 51.500 won trong phiên ngày 9/4 và hiện đạt mức 90.000 won. Woori Financial từng giảm xuống 15.010 won và hiện đang duy trì ở ngưỡng cuối 20.000 won.
Việc các công ty tài chính mở rộng quy mô mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ mỗi năm cũng là yếu tố thúc đẩy kỳ vọng tăng giá cổ phiếu. Trong số các tập đoàn tài chính lớn, tính đến ngày 25/11, đã có đơn vị quyết định quy mô mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ vượt mốc 1.000 tỷ won. KB Financial đã quyết định mua và hủy tổng cộng 1.480 tỷ won cổ phiếu quỹ (520 tỷ won vào tháng 2, 300 tỷ won vào tháng 4 và 660 tỷ won vào tháng 7). Ngoài ra, 500 tỷ won cổ phiếu quỹ mua vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024 cũng đã được hủy bỏ vào tháng 5 năm nay.
Shinhan Financial đã mua 1.300 tỷ won cổ phiếu quỹ trong năm nay (500 tỷ won vào tháng 2 và 800 tỷ won vào tháng 7). Lượng cổ phiếu mua vào tháng 2 đã hoàn tất thủ tục và bị hủy bỏ trong tháng 6. 400 tỷ won cổ phiếu quỹ được công bố mua lại vào tháng 10/2024 cũng đã được hủy vào tháng 4 năm nay. Hana Financial đã mua và hủy 400 tỷ won cổ phiếu quỹ trong tháng 3 và 200 tỷ won trong tháng 7. Vào tháng 10 vừa qua, tập đoàn này cũng đã mua thêm 150 tỷ won cổ phiếu quỹ. Tháng 5, họ đã hủy 150 tỷ won cổ phiếu quỹ mua vào tháng 11/2024. Woori Financial đã mua 150 tỷ won cổ phiếu quỹ trong tháng 2 và hủy vào tháng 9.
Cũng có những đơn vị bắt đầu mua lại và hủy bỏ cổ phiếu quỹ một cách mạnh mẽ trong năm nay. IM Financial đã tuyên bố vào tháng 10/2024 rằng: "Sẽ mua và hủy bỏ 150 tỷ won cổ phiếu quỹ cho đến năm 2027". Trước đó, giai đoạn 2022-2024, họ chưa từng hủy bỏ cổ phiếu quỹ lần nào. Theo kế hoạch, IM Financial đã quyết định mua và hủy 40 tỷ won vào tháng 2 và 20 tỷ won vào tháng 8. Lượng cổ phiếu trị giá 40 tỷ won mua trong tháng 2 đã hoàn tất việc mua và hủy vào tháng 7.
Một lý do khác khiến cổ phiếu tài chính được chú ý là phương án giảm thuế suất cao nhất đối với thu nhập từ cổ tức được tách riêng. Tách riêng thuế thu nhập từ cổ tức là chế độ tách thu nhập từ cổ tức thu được khi đầu tư vào cổ phiếu niêm yết khỏi thu nhập tổng hợp để đánh thuế riêng. Hiện nay, thu nhập tài chính vượt quá 20 triệu won sẽ bị cộng vào thu nhập tổng hợp và áp dụng thuế suất lũy tiến lên tới 45%, gây gánh nặng lớn cho người nộp thuế. Các công ty tài chính, với nguồn vốn dồi dào và dòng chảy kinh doanh ổn định, được coi là những cổ phiếu có cổ tức cao.
Chính phủ đang thảo luận về việc sửa đổi luật thuế để tách riêng thu nhập từ cổ tức nhằm thúc đẩy thị trường chứng khoán và khuyến khích doanh nghiệp chia cổ tức. Ban đầu, đề xuất của Chính phủ là giảm mức thuế suất cao nhất xuống 35%, nhưng giới chính trị đang đẩy mạnh tiếng nói yêu cầu mức 25%. Gần đây, có thông tin cho rằng Chính phủ cũng đồng ý với việc nới lỏng thuế suất cao nhất và đẩy sớm thời điểm áp dụng từ năm 2027 lên 2026, dẫn đến dự đoán rằng các cổ phiếu tài chính sẽ được hưởng lợi. Choi Jung-wook, chuyên gia phân tích tại Hana Securities, nhận định: "Từ năm 2026, việc áp dụng đánh thuế riêng biệt sẽ làm tăng lợi suất cổ tức, đồng thời trở thành yếu tố nâng cao đáng kể động lực đầu tư từ các nhà đầu tư lớn, những người vốn rất nhạy cảm với thuế".
Tuy nhiên, thách thức đặt ra là phải vượt qua sự phản đối từ các tổ chức xã hội dân sự – những người chỉ trích đây là chính sách "giảm thuế cho người giàu". Ngày 23, Tổ chức Minh bạch Xã hội (People's Solidarity for Participatory Democracy) đã ra tuyên bố: "Khó có thể tránh khỏi chỉ trích rằng việc thúc đẩy tách riêng thuế thu nhập từ cổ tức mạnh hơn cả thời chính phủ Yoon Suk-yeol chỉ nhằm mục đích kích cầu thị trường chứng khoán ngắn hạn. Nếu áp dụng cả việc tách riêng thuế thu nhập từ cổ tức – vốn có mức thuế suất cao nhất chưa bằng một nửa so với thu nhập từ lao động – thì khủng hoảng tài chính sẽ càng trầm trọng hơn".