[비즈한국] Một năm trôi qua kể từ sau thảm họa tại sân bay Muan, khủng hoảng thanh khoản của tập đoàn Aekyung dường như vẫn chưa bước vào giai đoạn được giải quyết. Do dư chấn của vụ tai nạn, Jeju Air089590 vẫn chưa thể thoát khỏi tình trạng thua lỗ. Mặc dù tập đoàn Aekyung vẫn tiếp tục bán tài sản và thực hiện các biện pháp ứng phó tài chính, nhưng các chuyên gia nhận định rằng sự không chắc chắn về tài chính trên toàn tập đoàn vẫn còn đó.
1 năm sau thảm họa, Jeju Air trở thành công ty con thua lỗ
Ngày 29 tháng 12 tới đây sẽ đánh dấu tròn 1 năm kể từ vụ tai nạn rơi máy bay Jeju Air xảy ra tại Sân bay Quốc tế Muan, tỉnh Jeonnam. Vụ tai nạn năm đó đã khiến hình ảnh thương hiệu của Jeju Air sụp đổ và lan tỏa cảm giác khủng hoảng ra toàn bộ tập đoàn mẹ Aekyung. Ngay sau thảm họa, giá cổ phiếu của Jeju Air và tập đoàn Aekyung đã giảm mạnh, đồng thời xuất hiện làn sóng tẩy chay các sản phẩm của tập đoàn Aekyung trên internet.
Dù đã một thời gian dài trôi qua kể từ vụ tai nạn, tốc độ bình thường hóa của Jeju Air vẫn chưa đạt được kỳ vọng. Để khôi phục niềm tin đã mất, Jeju Air đã công bố kế hoạch đầu tư an toàn quy mô lớn, điều chỉnh cơ cấu vận hành theo hướng thận trọng và giảm số chuyến bay trên một số tuyến. Điều này dẫn đến nhu cầu hành khách sụt giảm. Theo Hệ thống Cổng thông tin Hàng không, từ tháng 1 đến tháng 11 năm nay, số lượng hành khách của Jeju Air đạt 15.217.824 người, giảm 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái (16.669.517 người).
Việc giảm lượng hành khách đã dẫn đến kết quả kinh doanh tồi tệ. Tính đến quý 3 năm nay, doanh thu của Jeju Air đạt 1,1053 nghìn tỷ KRW, giảm 25% so với cùng kỳ năm ngoái (1,4854 nghìn tỷ KRW). Lỗ hoạt động lũy kế trong 3 quý đầu năm được ghi nhận là 129,5 tỷ KRW. Một đại diện của AK Holdings006840 giải thích: "Sau vụ tai nạn, chúng tôi ưu tiên hàng đầu là tăng cường an toàn nên đã cắt giảm số chuyến bay. Với ảnh hưởng đó, cơ cấu kết quả kinh doanh trên các chỉ số chắc chắn sẽ thể hiện sự yếu kém là điều khó tránh khỏi".
Từng được coi là con bò sữa của tập đoàn Aekyung, Jeju Air nay đã biến thành công ty con làm trầm trọng thêm gánh nặng tài chính của cả tập đoàn do thua lỗ kéo dài. Các chuyên gia nhận định rằng áp lực về quản lý thanh khoản và ổn định tài chính ở cấp độ tập đoàn đã trở nên lớn hơn. Trong bối cảnh này, tập đoàn Aekyung đã bắt đầu tiến hành bán các công ty con và tài sản chính để huy động tiền mặt.
Tháng 10 vừa qua, tập đoàn Aekyung đã ký hợp đồng chính thức bán 63,13% cổ phần của cổ đông lớn nhất tại Aekyung Industrial018250 (đồ gia dụng và mỹ phẩm) - thương hiệu tiêu biểu và cũng là doanh nghiệp khởi nguồn của tập đoàn - với giá 470 tỷ KRW cho liên doanh (SPC) của tập đoàn Taekwang Industrial003240. Khi ký hợp đồng chính thức, họ đã nhận được 5% tiền cọc là 23,5 tỷ KRW, số tiền còn lại dự kiến sẽ được thanh toán vào tháng 2 năm sau. Trước đó vào tháng 8, họ đã bán sân golf 'Joongbu Country Club' ở thành phố Gwangju, tỉnh Gyeonggi cho công ty nghỉ dưỡng The Siena Group. Quy mô giao dịch bao gồm cả quỹ đất trống lân cận ước tính khoảng 230 tỷ KRW.
Phục hồi kết quả kinh doanh của AK Plaza là mấu chốt
Mặc dù tập đoàn Aekyung đã bắt đầu ứng phó với thanh khoản thông qua việc bán tài sản, nhưng thị trường vẫn nhận định rằng sự không chắc chắn vẫn còn tồn tại. Phân tích cho thấy gánh nặng tài chính của một số công ty con vẫn tiếp tục kéo dài, khiến nguồn lực ở cấp tập đoàn bị phân tán.
Nơi thể hiện rõ nhất tình trạng này chính là AK Plaza. Cho đến những năm 2010, AK Plaza vẫn giữ vị trí thứ 4 trong ngành bách hóa, nhưng trong thời kỳ đại dịch COVID-19, khi xu hướng tiêu dùng hàng xa xỉ lan rộng nhanh chóng, chiến lược 'bách hóa không có hàng hiệu' của họ đã bộc lộ giới hạn và chịu tổn thất nặng nề. Kể từ đó, chuỗi thua lỗ kéo dài từ năm 2020 đến nay đã biến nơi đây thành gánh nặng của tập đoàn.
Năm ngoái, doanh thu của AK Plaza đạt 289,764 tỷ KRW và lỗ ròng là 65,935 tỷ KRW. Mức lỗ đã tăng thêm so với con số 58,097 tỷ KRW của năm 2023. Doanh thu lũy kế 3 quý đầu năm nay là 185,804 tỷ KRW, giảm 15,4% so với cùng kỳ năm ngoái (219,593 tỷ KRW). Lỗ ròng là 34,815 tỷ KRW, mức lỗ mở rộng hơn so với cùng kỳ năm ngoái (37,992 tỷ KRW). Do tích tụ thua lỗ, AK Plaza hiện đang ở trong tình trạng bị ăn mòn vốn, khi tổng vốn chủ sở hữu không đủ bù đắp vốn điều lệ.
Tập đoàn Aekyung đang dốc toàn lực để cứu AK Plaza. Gần đây, công ty mẹ AK Holdings đã mua lại 99,11% cổ phần (3.186.994 cổ phiếu) của Mapo Aekyung Town do AK Plaza nắm giữ. Giá trị giao dịch là khoảng 45,5 tỷ KRW. Cổ phần của Mapo Aekyung Town là cổ phần của một công ty bất động sản chưa niêm yết, xét từ phía AK Plaza, đây là tài sản phi thanh khoản tiêu biểu rất khó bán trong thời gian ngắn. Do đó, việc AK Holdings ôm lấy Mapo Aekyung Town được coi là biện pháp hỗ trợ đảm bảo thanh khoản cho AK Plaza.
Phía AK Holdings giải thích rằng đây là kết quả của việc lợi ích giữa công ty mẹ và công ty con khớp với nhau. Một đại diện của AK Holdings cho biết: "Đây là biện pháp cải thiện cấu trúc tài chính và tái cấu trúc danh mục đầu tư. Từ phía Holdings, đây là khoản đầu tư nhằm đảm bảo nguồn cổ tức mới, còn với AK Plaza, đây là biện pháp để sắp xếp cổ phần và nâng cao hiệu quả tài sản".
Vào tháng 1 năm nay, AK Holdings cũng đã hỗ trợ thanh khoản bằng cách cho AK Plaza vay 100 tỷ KRW dưới danh nghĩa vốn hoạt động cho công ty con. Vào tháng 10, cùng với Gwangju Investment Development, họ đã mua lại 92,2% chứng chỉ thụ hưởng của quỹ bất động sản 'Capstone Private Real Estate Investment Trust No. 50' mà AK Plaza đang nắm giữ. Thông qua đó, AK Plaza đã đảm bảo được khoảng 191 tỷ KRW thanh khoản.
Một số người bày tỏ quan ngại về cấu trúc hỗ trợ này. Họ chỉ ra rằng việc công ty mẹ mua lại tài sản phi thanh khoản của công ty con hoặc cho vay vốn tuy có thể giảm thiểu rủi ro cho công ty con trong ngắn hạn, nhưng nếu việc phục hồi kết quả kinh doanh bị trì hoãn, nguy cơ tích tụ gánh nặng lên phía công ty mẹ là hoàn toàn có thể xảy ra. Về vấn đề này, phía AK Holdings nhấn mạnh: "Đây không phải là giao dịch nhằm mục đích hỗ trợ công ty con, mà thuộc về giao dịch tài sản và quản lý tài chính bình thường. Cấu trúc này không gây gánh nặng cho công ty mẹ".
Trong ngành, khả năng cải thiện kết quả kinh doanh của AK Plaza được coi là biến số cốt lõi để đánh giá sự không chắc chắn về tài chính của tập đoàn Aekyung trong tương lai. Phân tích cho rằng vì việc bán tài sản và sự phòng thủ thanh khoản của công ty mẹ chỉ có giới hạn, nên việc cải thiện cơ cấu và phục hồi lợi nhuận trong mảng bán lẻ là yếu tố bắt buộc để giảm bớt gánh nặng tài chính trên toàn tập đoàn.
Phía AK Holdings có phương châm tăng cường MD thời trang, cải thiện cơ cấu và cắt giảm chi phí cố định để nâng cao lợi nhuận. Đại diện AK Holdings đã đề cập ở trên cho biết: "Dù có sự khác biệt trong cách ứng phó của từng công ty con do nhiều biến số, nhưng chiến lược 'Value-up' (nâng cao giá trị) đã công bố năm ngoái vẫn không thay đổi. Chúng tôi sẽ nỗ lực cải thiện kết quả kinh doanh theo hướng đó".