[비즈한국] Khi tỷ giá Won/USD tăng cao và tiệm cận mức 1500 Won, chính phủ đã bắt tay vào hành động để ổn định thị trường. Ngày 24 tháng 12, Bộ Chiến lược và Tài chính đã đưa ra các biện pháp bao gồm miễn giảm thuế khi bán cổ phiếu nước ngoài và chuyển về thị trường trong nước, hoặc ưu đãi thuế đối với cổ tức từ các công ty con ở nước ngoài của các doanh nghiệp. Đây là biện pháp nhằm kéo tài sản đã chảy ra nước ngoài quay trở lại thị trường nội địa. Việc Bộ Chiến lược và Tài chính cùng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc thực hiện can thiệp bằng lời nói đã mang lại hiệu quả ngay lập tức khi tỷ giá trong phiên giao dịch giảm mạnh.
Ngày 24, Bộ Chiến lược và Tài chính đã công bố “Phương án hỗ trợ thuế cho đầu tư trong nước và ổn định ngoại hối”, bao gồm các nội dung như miễn và giảm thuế thu nhập từ chuyển nhượng vốn, giảm thuế thu nhập từ chuyển nhượng cổ phiếu nước ngoài khi quay trở lại thị trường chứng khoán trong nước. Bộ cho biết bối cảnh ra đời của biện pháp này là: “Khi đầu tư ra nước ngoài của các nhà đầu tư cá nhân tăng vọt, nhu cầu quản lý rủi ro tỷ giá để giảm thiểu biến động lợi nhuận đầu tư ngày càng lớn. Mặc dù thị trường chứng khoán trong nước năm nay ghi nhận kết quả tốt nhất trong các thị trường vốn toàn cầu, nhưng đầu tư của nhà đầu tư cá nhân vào cổ phiếu nước ngoài vẫn tăng vọt trong khi đầu tư vào cổ phiếu trong nước lại giảm.”
Các biện pháp hỗ trợ mà Bộ Chiến lược và Tài chính công bố bao gồm ba nội dung chính. Trước hết, thiết lập hỗ trợ thuế mới cho Tài khoản đầu tư quay về trong nước (RIA - Reshoring Investment Account). Nếu nhà đầu tư cá nhân bán cổ phiếu nước ngoài đang nắm giữ tính đến ngày 23 tháng 12 năm 2025, đổi số tiền đó sang Won và đầu tư dài hạn vào cổ phiếu trong nước, họ sẽ được hưởng ưu đãi thuế trong vòng 1 năm đối với thuế thu nhập từ chuyển nhượng cổ phiếu nước ngoài. Chính phủ áp đặt hạn mức số tiền bán cho mỗi người để miễn thuế thu nhập từ chuyển nhượng vốn, đồng thời áp dụng mức giảm thuế khác nhau tùy theo thời điểm quay về. Ví dụ: nếu quay về thị trường trong nước vào quý 1 năm 2026 sẽ được giảm 100% thuế, quý 2 giảm 80%, và trong nửa cuối năm sẽ giảm 50%.
Các biện pháp cũng được chuẩn bị cho các nhà đầu tư cá nhân thiếu công cụ quản lý rủi ro tỷ giá. Chính phủ hỗ trợ các công ty chứng khoán lớn ra mắt các sản phẩm bán kỳ hạn (forward) dành cho nhà đầu tư cá nhân, đồng thời cung cấp ưu đãi thuế thu nhập từ chuyển nhượng vốn nếu thực hiện phòng ngừa rủi ro tỷ giá (hedging bằng cách bán kỳ hạn) đối với cổ phiếu nước ngoài đang nắm giữ tính đến ngày 23 tháng 12. Bán kỳ hạn là phương thức chốt tỷ giá cố định để tránh rủi ro do biến động tỷ giá.
Bộ Chiến lược và Tài chính giải thích: “Chúng tôi kỳ vọng rằng nhà đầu tư cá nhân sẽ không cần trực tiếp bán cổ phiếu nước ngoài mà vẫn có thể giảm thiểu lỗ tỷ giá trước viễn cảnh tỷ giá giảm trong tương lai, đồng thời nguồn cung ngoại tệ trên thị trường ngoại hối sẽ tăng lên ngay lập tức, mang lại hiệu quả ổn định.”
Để điều chỉnh đánh thuế hai lần đối với cổ tức mà công ty mẹ trong nước nhận được từ công ty con ở nước ngoài, Bộ cũng đưa ra phương án nâng tỷ lệ không tính vào thu nhập chịu thuế đối với cổ tức nhập khẩu từ công ty con nước ngoài từ 95% lên 100%. Không tính vào thu nhập chịu thuế có nghĩa là cổ tức nhận từ công ty khác không được tính vào thu nhập chịu thuế (lợi nhuận phát sinh từ giao dịch làm tăng tài sản thuần của pháp nhân). Điều này tương đương với việc thực tế miễn trừ gánh nặng thuế trong nước đối với cổ tức mà công ty con nước ngoài gửi về cho công ty mẹ. Đây là biện pháp được đưa ra khi đầu tư trực tiếp ra nước ngoài (FDI) của các doanh nghiệp trong nước tăng vọt, dẫn đến lợi nhuận giữ lại của các công ty con nước ngoài tăng mạnh, nhằm thu hút dòng tiền này quay trở lại trong nước. Khi đầu tư ra nước ngoài của doanh nghiệp trong nước tăng và lợi nhuận giữ lại của công ty con nước ngoài tích tụ, nguồn cung USD giảm khiến tỷ giá tăng.
Các biện pháp hỗ trợ thuế nhằm ổn định ngoại hối lần này sẽ được thúc đẩy sửa đổi luật với mục tiêu áp dụng từ ngày 1 tháng 1 năm sau. Đối với RIA và thuế phòng ngừa rủi ro (hedging), các ưu đãi sẽ được áp dụng sau ngày 1 tháng 1 năm 2026, ngay sau khi các sản phẩm RIA và sản phẩm bán kỳ hạn cho cá nhân được ra mắt; đối với việc mở rộng tỷ lệ không tính vào thu nhập chịu thuế từ cổ tức nước ngoài, kế hoạch sẽ áp dụng từ phần cổ tức nhận được sau ngày 1 tháng 1 năm 2026.
Bộ Chiến lược và Tài chính kỳ vọng: “Với sự hỗ trợ thuế lần này, một phần đáng kể trong số dư 161,1 tỷ USD (khoảng 236 nghìn tỷ Won) cổ phiếu nước ngoài do nhà đầu tư cá nhân nắm giữ tính đến cuối quý 3 sẽ chuyển sang đầu tư trong nước, hoặc hiệu quả mở rộng nguồn cung ngoại tệ sẽ xuất hiện thông qua phòng ngừa rủi ro tỷ giá.” Ngoài ra, bộ cũng tuyên bố sẽ nhanh chóng thúc đẩy soạn thảo luật để mở rộng đầu tư trong nước và ổn định thị trường ngoại hối.
Cơ quan quản lý ngoại hối cũng trực tiếp gửi thông điệp ổn định tỷ giá thông qua báo chí. Kim Jae-hwan, Cục trưởng Cục Tài chính Quốc tế thuộc Bộ Chiến lược và Tài chính, và Yoon Kyung-soo, Cục trưởng Cục Quốc tế thuộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, trong thông điệp từ cơ quan ngoại hối gửi thị trường ngay sau khi thị trường ngoại hối Seoul mở cửa ngày 24, đã tuyên bố: “Sự suy yếu quá mức của đồng Won là không mong muốn. Việc tổ chức hàng loạt cuộc họp trong 1-2 tuần qua và công bố các biện pháp theo từng bộ ngành là quá trình chỉnh đốn tình hình nhằm thể hiện ý chí và năng lực thực thi chính sách của chính phủ.”
Trên thực tế, chính phủ đang hành động trên nhiều phương diện để ổn định tỷ giá. Gần đây, cơ quan tài chính đã khuyến nghị các công ty chứng khoán dừng hoạt động marketing liên quan đến cổ phiếu nước ngoài. Nguyên nhân là do có phân tích cho rằng việc nhà đầu tư cá nhân đổ xô đầu tư nước ngoài là yếu tố làm tăng tỷ giá. Theo khuyến nghị của cơ quan chức năng, các công ty chứng khoán liên tiếp dừng các chương trình khuyến mãi như giảm phí giao dịch phái sinh nước ngoài, miễn phí chuyển đổi ngoại tệ, dẫn đến sự bất mãn từ nhà đầu tư cá nhân.
Sự can thiệp mạnh mẽ của chính phủ nhằm ổn định tỷ giá dường như đang phát huy tác dụng. Tỷ giá Won/USD vốn tăng lên mức 1485 Won vào đầu phiên giao dịch ngày 24 tháng 12 đã nhanh chóng giảm xuống mức 1460 Won. Lee Jae-won, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Securities, phân tích: “Khi cơ quan ngoại hối cảnh báo can thiệp bằng lời nói và các chính sách bổ sung, tỷ giá Won/USD đã giảm mạnh khoảng 20 Won trong phiên và nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển sang mua ròng. Kỳ vọng về việc thúc đẩy dòng vốn trong nước đã được phản ánh. Đáng chú ý là liệu điều này có ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn hay không.”