[비즈한국] Vivozon Pharmaceutical082800 đang gây tranh cãi khi kiên quyết ưu tiên trả nợ cho công ty mẹ dù quy mô huy động vốn từ đợt phát hành cổ phiếu tăng vốn đã bị cắt giảm khoảng 30% do giá cổ phiếu sụt giảm. Nhiều lo ngại cho rằng việc công ty cắt giảm nguồn vốn cần thiết cho hoạt động kinh doanh xuống còn một nửa sẽ khiến cuộc khủng hoảng thanh khoản trong tương lai thêm trầm trọng.
Theo Hệ thống công bố thông tin điện tử của Dịch vụ Giám sát Tài chính vào ngày 14, Vivozon Pharmaceutical đã công bố giá phát hành lần đầu cho số cổ phiếu mới trong đợt tăng vốn dành cho cổ đông diễn ra từ ngày 23-24/2 là 3.295 KRW/cổ phiếu. Do giá phát hành giảm 30% so với dự kiến ban đầu (4.710 KRW), tổng số tiền huy động dự kiến cũng giảm từ 50 tỷ KRW xuống còn 35 tỷ KRW.
Nguyên nhân giá phát hành giảm là do đà sụt giảm giá cổ phiếu kéo dài. Dù thuốc giảm đau không gây nghiện 'Opraju' dùng để kiểm soát cơn đau cấp tính từ trung bình đến nặng sau phẫu thuật ở người lớn đã được phê duyệt là thuốc mới thứ 38 của Hàn Quốc vào ngày 12/12/2024, nhưng đến tận ngày 30/10 năm ngoái, sản phẩm mới bắt đầu được cung cấp cho các cơ sở y tế trong nước và không nhận được sự chú ý từ thị trường.
Việc nguồn vốn huy động bị giảm cũng làm đảo lộn kế hoạch quản lý tài chính của Vivozon Pharmaceutical. Tuy nhiên, công ty vẫn giữ nguyên kế hoạch sử dụng 23 tỷ KRW để trả nợ. Khoản nợ này bao gồm số tiền hoàn trả trái phiếu chuyển đổi tư nhân không bảo đảm vô danh lần thứ 15 trị giá 20 tỷ KRW phát hành cho công ty mẹ là Vivozon. Trong bản cáo bạch sửa đổi, Vivozon Pharmaceutical cho biết đã thỏa thuận với công ty mẹ về việc gia hạn thời hạn trái phiếu thêm 2 năm kể từ ngày 31 tới đây và thực hiện hoàn trả dần, cụ thể là trả 2,5 tỷ KRW mỗi quý bắt đầu từ quý 1 sau khi nhận được tiền từ đợt tăng vốn.
Kết quả là chỉ có nguồn vốn vận hành bị cắt giảm. Ban đầu, 25,8 tỷ KRW đã được phân bổ cho hạng mục này nhưng nay đã giảm hơn một nửa xuống còn 11 tỷ KRW. Đặc biệt, số tiền dành cho việc thanh toán cho các đối tác như nguyên vật liệu, hoa hồng bán hàng và chi phí gia công thuê ngoài đã giảm mạnh.
Tính đến cuối năm ngoái, các khoản nợ phải trả của Vivozon Pharmaceutical lên tới khoảng 11,5 tỷ KRW, nhưng công ty cho biết sẽ chỉ giải quyết 4,4 tỷ KRW thông qua đợt tăng vốn này. Điều này có nghĩa là 7,1 tỷ KRW còn lại sẽ không được thanh toán ngay, dẫn đến những chỉ trích rằng công ty đang đẩy gánh nặng tài chính sang các đơn vị cung cấp nguyên vật liệu.
Dù đã giải quyết được nhu cầu trả nợ khẩn cấp, nhưng vì vẫn thiếu hụt vốn, Vivozon Pharmaceutical cho biết sẽ bù đắp bằng doanh thu từ hoạt động kinh doanh hoặc tiếp tục huy động từ bên ngoài. Gần đây, công ty đang nỗ lực thu hút lại sự quan tâm của thị trường, chẳng hạn như ký kết hợp đồng đối tác quảng bá chung thuốc Opraju với Hanmi Pharmaceutical. Công ty cũng tuyên bố doanh số của Opraju đã vượt 2,87 tỷ KRW chỉ sau 2 tháng ra mắt và đang nhanh chóng thâm nhập thị trường.
Tuy nhiên, tính đến cuối quý 3 năm ngoái, tài sản lưu động của Vivozon Pharmaceutical trên báo cáo hợp nhất chỉ dừng lại ở mức 33,5 tỷ KRW. Trong đó, tài sản tồn kho lưu động gồm nguyên liệu thô và thành phẩm đã chiếm 18,8 tỷ KRW, còn tiền mặt, các khoản tương đương tiền có thể sử dụng ngay chỉ là 2 tỷ KRW và các công cụ tài chính ngắn hạn cũng chỉ vỏn vẹn 2 tỷ KRW, cho thấy công ty đang rơi vào khủng hoảng thanh khoản. Thêm vào đó, dự kiến áp lực tài chính sẽ ngày càng trầm trọng khi ước tính cần 18,6 tỷ KRW để mua nguyên vật liệu trong năm nay.
Cuối cùng, công ty vẫn phải tìm kiếm nguồn tiền từ bên ngoài, nhưng giới chuyên gia cho rằng việc thu hút nhà đầu tư sẽ không hề dễ dàng. Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại Vivozon Pharmaceutical là 0,59%, và tổng giá trị giao dịch hàng ngày chỉ đạt trung bình khoảng 1-2 tỷ KRW. Dù có lúc đạt mức 4 tỷ KRW, nhưng với một doanh nghiệp có vốn hóa thị trường hơn 200 tỷ KRW mà tỷ lệ quay vòng dưới 2% thì việc các nhà đầu tư tổ chức hoặc nhà đầu tư nước ngoài tham gia là rất khó. Quan điểm của ngành cho rằng, cuối cùng thì công ty sẽ chỉ còn cách tiếp tục 'ngửa tay' xin cổ đông thông qua các đợt tăng vốn mà thôi.
Phía Vivozon Pharmaceutical đã không trả lời câu hỏi về các phương án huy động vốn bổ sung.