Độc quyền
Giám đốc bên ngoài, quyền chọn cổ phiếu, chia tách cổ phiếu… Lý do công ty chưa niêm yết DAS làm theo 'ngữ pháp của công ty niêm yết'

[비즈한국] Những động thái khác thường đã được ghi nhận tại DAS, công ty linh kiện ô tô từng gây xôn xao dư luận do tranh cãi về chủ sở hữu thực sự là cựu Tổng thống Lee Myung-bak. Cuối năm ngoái, công ty này đã bổ nhiệm ba giám đốc bên ngoài, giới thiệu chế độ quyền chọn cổ phiếu (stock option) và đồng thời thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:20. Vì DAS là công ty chưa niêm yết nên không bắt buộc phải bổ nhiệm giám đốc bên ngoài, và nhân viên nhận được quyền chọn cổ phiếu cũng khó mà thanh khoản chúng. Tuy nhiên, mọi chuyện sẽ khác nếu DAS thực hiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO/niêm yết). Các công ty niêm yết bắt buộc phải có giám đốc bên ngoài, và đối với nhân viên nhận quyền chọn cổ phiếu, việc bán cổ phiếu cũng trở nên dễ dàng hơn. Dù vậy, thị trường chứng khoán hiện vẫn chưa có thông tin gì liên quan đến việc DAS lên sàn.

DAS đã bổ nhiệm ba giám đốc bên ngoài vào tháng 10 năm ngoái. Không phải là không có những công ty chưa niêm yết bổ nhiệm giám đốc bên ngoài để quản trị ESG (Môi trường, Xã hội, Quản trị), đưa ra phán quyết khách quan từ hội đồng quản trị hoặc tăng cường tính minh bạch trong quản lý. Tuy nhiên, dù cơn sốt quản trị ESG đã bùng nổ từ cuối thập niên 2010, DAS vẫn chưa từng bổ nhiệm giám đốc bên ngoài trước đây.

Vào cùng thời điểm, công ty cũng đã giới thiệu chế độ quyền chọn cổ phiếu. Quyền chọn cổ phiếu là quyền cho phép nhân viên doanh nghiệp mua cổ phiếu của chính công ty mình với giá đã định trong một thời gian nhất định. Thông thường, chế độ này được sử dụng phổ biến tại các công ty khởi nghiệp quy mô nhỏ. Từ góc độ nhân viên, khi nhận được quyền chọn cổ phiếu, họ có thể hiện thực hóa lợi nhuận khi công ty phát triển và giá trị doanh nghiệp tăng lên trong tương lai.

Mặc dù DAS được coi là một doanh nghiệp hạng trung vững chắc, nhưng khó có thể kỳ vọng sự tăng trưởng bùng nổ trong tương lai. Doanh thu tăng 2,37% từ 1.787 tỷ won năm 2023 lên 1.829,4 tỷ won vào năm 2024, nhưng cùng kỳ, lợi nhuận hoạt động lại giảm 40,56% từ 85,8 tỷ won xuống còn 51,0 tỷ won. Dù doanh thu tăng, nhưng khả năng sinh lời thực tế lại suy giảm.

Xét việc DAS là công ty chưa niêm yết, khả năng hiện thực hóa lợi nhuận từ quyền chọn cổ phiếu cũng không thể đảm bảo. Ngay cả khi nhân viên nhận được cổ phiếu thông qua quyền chọn, nếu không thể bán chúng, họ cũng không thể thu lợi nhuận. Gần đây, cổ phiếu chưa niêm yết được giao dịch khá sôi động, nhưng cổ phiếu của DAS không hề được giao dịch. DAS hiện có 100% cổ phần thuộc sở hữu của gia đình Chủ tịch Lee Sang-eun, Bộ Chiến lược và Tài chính cùng Quỹ Cheonggye. Do không có cổ đông nhỏ lẻ, cổ phiếu của công ty này gần như không có lý do để giao dịch.

Hiện tại, ngay cả khi sở hữu cổ phiếu DAS, ý nghĩa của việc này không vượt quá việc nhận cổ tức. Năm ngoái, DAS đã chi trả 886,2 triệu won tiền cổ tức. Với mức cổ tức 3.000 won mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chi trả cổ tức đạt mức 2,76%.

Tuy nhiên, nếu DAS niêm yết, câu chuyện sẽ khác. Nhìn vào kết quả kinh doanh và quy mô doanh nghiệp, DAS hoàn toàn đủ khả năng để niêm yết. Khi quyết định đưa vào chế độ quyền chọn cổ phiếu, DAS cũng đã quyết định chia tách 1 cổ phiếu thành 20 cổ phiếu. Theo đó, tổng số cổ phiếu phát hành đã tăng từ 295.400 lên 5.908.000 cổ phiếu.

Xét các yêu cầu về số lượng cổ phiếu để niêm yết trên KOSPI của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, công ty phải đáp ứng một trong các điều kiện: △ Tỷ lệ sở hữu của cổ đông phổ thông đạt từ 25% trở lên hoặc từ 5 triệu cổ phiếu trở lên △ Số lượng cổ phiếu chào bán ra công chúng từ 25% trở lên hoặc từ 5 triệu cổ phiếu trở lên △ Các pháp nhân có vốn chủ sở hữu từ 50 tỷ won trở lên phải chào bán công khai từ 10% trở lên, hoặc các yêu cầu tương ứng với quy mô vốn chủ sở hữu △ Đối với các pháp nhân đồng phát hành công khai trong và ngoài nước, phải đáp ứng việc chào bán công khai từ 10% trở lên với ít nhất 1 triệu cổ phiếu phát hành trong nước. Với việc tăng số lượng cổ phiếu lên trên 5 triệu, DAS đã tạm thời đáp ứng được một phần các yêu cầu về số lượng cổ phiếu để tiến hành IPO.

Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán vẫn chưa có tin tức đặc biệt nào về việc niêm yết của DAS. Biz Hankook đã liên hệ với DAS qua điện thoại và email để tìm hiểu quan điểm liên quan nhưng không nhận được phản hồi.