[비즈한국] Biến số mà các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao nhất trên thị trường chứng khoán trong nước tuần này không phải là kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, cũng không phải là các chỉ số kinh tế quan trọng. Mặc dù thị trường đang hướng ánh nhìn ra nước ngoài, nhưng tác động của nó sẽ truyền trực tiếp vào thị trường tài chính trong nước. Biến số cốt lõi chính là những phát ngôn của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Tổng thống Trump dự kiến sẽ tham dự Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) tại Davos, Thụy Sĩ và có bài phát biểu đặc biệt vào ngày 21 (giờ địa phương). Dự kiến, các vấn đề ngoại giao và kinh tế như chiến tranh Nga-Ukraine, tình hình Trung Đông, khủng hoảng Venezuela và các biện pháp giảm bớt gánh nặng chi phí sinh hoạt tại Mỹ sẽ được đề cập. Mặc dù khả năng đưa ra chính sách mới không cao, nhưng lý do khiến thị trường lo ngại là vì chúng ta đang ở trong giai đoạn mà thị trường phản ứng cực kỳ nhạy bén với 'hướng đi và cường độ của ngôn từ', những yếu tố có thể dẫn đến các chính sách thực tế.
Trên thực tế, những phát ngôn của Tổng thống Trump đã vượt ra khỏi phạm vi ngôn từ ngoại giao và đang tiến triển thành những đe dọa chính sách cụ thể. Trước khi tham dự Diễn đàn Davos, ông đã công khai áp dụng các biện pháp trả đũa bằng thuế quan đối với các quốc gia châu Âu đã bày tỏ thái độ phản đối ý tưởng 'biến Greenland thành lãnh thổ Mỹ', đồng thời nêu rõ cả ngày thực hiện và con số cụ thể. Ông tuyên bố sẽ áp thêm 10% thuế quan lên các mặt hàng xuất khẩu sang Mỹ của các nước Bắc Âu như Đan Mạch, Thụy Điển, Na Uy, Phần Lan và các đồng minh Tây Âu truyền thống như Pháp, Đức, Anh, Hà Lan bắt đầu từ ngày 1/2, và sẽ tăng mức này lên 25% từ tháng 6. Ông cũng gây áp lực rằng sẽ duy trì mức thuế bổ sung này cho đến khi các quốc gia này hợp tác với kế hoạch sáp nhập Greenland của ông và Mỹ.
Trớ trêu thay, tất cả những quốc gia này đều là các đồng minh chủ chốt của Mỹ sẽ tham dự Diễn đàn Davos. Chủ đề bài phát biểu của Tổng thống Trump tại diễn đàn lần này được cho là 'Làm thế nào để hợp tác trong một thế giới ngày càng chia rẽ', nhưng vô tình ông lại vừa thảo luận về sự hợp tác vừa đưa ra cảnh báo về thuế quan. Điều mà thị trường chú ý không phải là danh nghĩa ngoại giao, mà là tốc độ chuyển đổi từ lời nói sang rủi ro chính sách thực tế.
Giới chứng khoán cũng xem tuần này là 'tuần của sự biến động' thay vì 'tuần của những con số'. Trong báo cáo gần đây, Sangsangin Securities001290 nhận định rằng sự can thiệp toàn diện, quản lý bằng sắc lệnh và các vấn đề tư pháp của Tổng thống Trump đang đan xen, "tạo ra dòng chảy phân cực về mức độ ảnh hưởng đến các ngành và cổ phiếu". Đặc biệt, những phát ngôn xoay quanh chiến tranh, năng lượng, lãnh thổ và thuế quan được chỉ ra là biến số kích thích sự biến động của giá dầu và nguyên vật liệu, từ đó dẫn đến sự luân chuyển giữa các nhóm ngành trên thị trường chứng khoán trong nước thông qua tỷ giá hối đoái và cung cầu.
Xu hướng này đã được nhận thấy trên thị trường chứng khoán trong nước. Gần đây, sự chênh lệch về nhiệt độ giữa các nhóm ngành rõ rệt hơn là hướng đi của chỉ số KOSPI. Trong khi ngành bán dẫn, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI), vẫn duy trì được đà ổn định tương đối, thì các ngành nhạy cảm với tỷ giá hối đoái và rủi ro địa chính trị đang chứng kiến các giao dịch trái chiều nhanh chóng. Có thể nói, các biến số nước ngoài đang đóng vai trò là yếu tố làm tăng độ khó trong việc chọn cổ phiếu hơn là tác động lên chính chỉ số.
Từ góc độ này, 'lời nói' mà Tổng thống Trump thốt ra mỗi ngày không phải là đối tượng của kỳ vọng chính sách mà gần như là yếu tố rủi ro cần quản lý đối với thị trường chứng khoán trong nước. Các vấn đề ngoại giao, an ninh hoặc phát biểu liên quan đến 'cải thiện chi phí sinh hoạt (Affordability)' - vốn đã trở thành vấn đề cốt lõi trong chính trường Mỹ - có thể làm rung chuyển kỳ vọng về lãi suất toàn cầu, từ đó dẫn trực tiếp đến sự thay đổi trong tỷ giá Won-Đô la và cung cầu của nhà đầu tư nước ngoài, làm gia tăng sự biến động ngắn hạn của thị trường chứng khoán trong nước.
Vấn đề nằm ở cách ứng phó mà các nhà đầu tư thường mắc phải trong giai đoạn sự kiện chính trị này. Việc coi các vấn đề chính trị nước ngoài là biến số không liên quan đến thị trường chứng khoán trong nước, hoặc ngược lại, cố gắng đoán trước hướng đi của những phát ngôn, đều là hành động nguy hiểm. Nhìn vào các trường hợp trong quá khứ, một lời nói của ông Trump đóng vai trò khuếch đại sự biến động bằng cách kích thích cung cầu và tâm lý ngắn hạn hơn là thay đổi xu hướng dài hạn. Tác động của nó luôn được chuyển sang thị trường trong nước thông qua tỷ giá và dòng vốn nước ngoài.
Tuần này cũng vậy. Bất kể hướng đi của phát ngôn là gì, thị trường sẽ luôn hành động trước và giải thích sau. Trong quá trình đó, một số ngành phản ứng thái quá, một số cổ phiếu bị bỏ rơi mà không rõ lý do. Trong tình cảnh này, chiến lược dự đoán hướng đi để đặt cược dễ dẫn đến sự mệt mỏi và những sai lầm hơn là lợi nhuận kỳ vọng.
Do đó, điều cần thiết là quản lý thay vì dự đoán. Trước hết, cần kiểm tra sự thay đổi của tỷ giá Won-Đô la và cung cầu của nhà đầu tư nước ngoài. Các sự kiện chính trị làm tăng sự biến động ngắn hạn của tỷ giá, và điều này phản ánh trực tiếp vào mô hình giao dịch của khối ngoại. Cũng cần cảnh giác với sự đổ dồn vào một nhóm ngành. Việc mua đuổi theo một chủ đề cụ thể rất dễ dẫn đến thua lỗ trong giai đoạn thị trường biến động mạnh. Cuối cùng, sự kiên nhẫn chờ đợi những tiếng ồn ngắn hạn tan biến là vô cùng quan trọng.
Thị trường chứng khoán trong nước tuần này nên tập trung vào 'lời nói' thay vì 'con số'. Tuy nhiên, lời nói đó sẽ không tồn tại lâu. Khi bài phát biểu kết thúc, thị trường sẽ quay lại chú ý đến kết quả kinh doanh và các yếu tố cơ bản (fundamentals). Điều mà nhà đầu tư cần ghi nhớ không phải là những câu chữ trong bài phát biểu, mà là nguyên tắc của chính mình trước sự biến động.