[비즈한국] KOSPI đã vượt mốc 5000 điểm ngay khi thị trường mở cửa ngày 22. Đây là lần đầu tiên kể từ khi chỉ số này bắt đầu được tính toán vào năm 1980. Chỉ số đã duy trì đà tăng mạnh mẽ trong những tháng gần đây, vượt xa dự báo đầu năm, và việc vượt qua ngưỡng 5000 hôm nay đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng khác. Trên thị trường, bên cạnh đánh giá rằng đợt tăng giá này không chỉ là một đợt sóng ngắn hạn, cũng có những ý kiến cho rằng cần phải kiểm tra các biến số để dự đoán diễn biến trong tương lai.
Chất bán dẫn, AI, chính sách vốn... Ba động cơ cùng vận hành
Động lực trực tiếp nhất cho đợt tăng giá KOSPI lần này là ngành bán dẫn. Cùng với việc mở rộng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) trên toàn cầu, nhu cầu về bộ nhớ tập trung vào bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã tăng trưởng có cấu trúc, giúp cải thiện triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bán dẫn trong nước. Các cổ phiếu vốn hóa lớn như Samsung Electronics005930 và SK Hynix000660 đã dẫn dắt đà tăng của chỉ số.
Khác với quá khứ khi ngành bán dẫn biến động mạnh theo chu kỳ giá, điểm đặc biệt gần đây là sự hỗ trợ từ nhu cầu tương đối dài hạn như đầu tư vào máy chủ AI và trung tâm dữ liệu. Các chuyên gia chứng khoán cho rằng thay đổi cấu trúc này đóng vai trò là yếu tố nâng cao triển vọng lợi nhuận chung của KOSPI.
Lực mua từ các nhà đầu tư nước ngoài cũng góp phần thúc đẩy chỉ số. Trong bối cảnh kỳ vọng hạ lãi suất toàn cầu lan rộng và xu hướng ưa chuộng tài sản rủi ro hồi phục, dòng vốn đã liên tục đổ vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Điểm đặc trưng của dòng tiền nước ngoài lần này là tỷ trọng vốn trung và dài hạn tương đối cao thay vì giao dịch chốt lời ngắn hạn.
Với việc năng lực cạnh tranh toàn cầu của các doanh nghiệp Hàn Quốc trong một số lĩnh vực như AI, chất bán dẫn và quốc phòng được khẳng định, cũng có phân tích cho rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã bắt đầu được nhìn nhận là một thị trường đáng đưa vào danh mục đầu tư thay vì chỉ là một thị trường bị định giá thấp. Đây là dòng chảy khác biệt so với giai đoạn mà vốn ngoại từng nhanh chóng rút đi theo tỷ giá và thanh khoản toàn cầu trước đây.
Thay đổi trong chính sách vốn của các doanh nghiệp cũng được coi là một trong những nền tảng của đợt tăng giá này. Khi các chính sách hoàn trả cho cổ đông như mua lại và hủy cổ phiếu quỹ, tăng cổ tức dần lan rộng, các yếu tố chiết khấu đối với thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã giảm bớt một phần. Dù không phải là chất xúc tác đẩy chỉ số lên trong ngắn hạn, nhưng nó được đánh giá là đã góp phần khôi phục niềm tin của thị trường về lâu dài.
Trước đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc thường được định giá thấp so với lợi nhuận thực tế, nhưng cũng có phân tích cho rằng các cuộc thảo luận về cải cách thể chế diễn ra trong vài năm qua cùng sự phản ứng của doanh nghiệp đã tích lũy và bắt đầu được phản ánh vào định giá.
Sự khởi đầu của việc xóa bỏ 'Korea Discount' và những nhiệm vụ còn lại
Sau khi vượt mốc 5000 điểm, mối quan tâm chính của thị trường không còn nằm ở việc có tăng thêm hay không, mà là liệu mức này có thể duy trì được hay không. Giới chứng khoán không kết luận theo một hướng duy nhất mà cùng xem xét ba khả năng: tăng dần đều nhờ lợi nhuận hỗ trợ, đi ngang hoặc điều chỉnh theo thời gian do áp lực về cấp độ, và gia tăng biến động do các biến số bên ngoài. Đặc biệt, xu hướng lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan đến chất bán dẫn và trí tuệ nhân tạo (AI) được coi là biến số chính quyết định hướng đi của chỉ số.
Trong trường hợp tích cực, khi lợi nhuận của các cổ phiếu bán dẫn lớn tiếp tục cải thiện và dòng vốn trung dài hạn của khối ngoại và tổ chức được duy trì, mốc 5000 có thể trở thành ngưỡng hỗ trợ mới. Ngược lại, nếu tình trạng chốt lời do tăng giá ngắn hạn tiếp diễn, chỉ số nhiều khả năng sẽ trải qua đợt điều chỉnh theo dạng đi ngang hơn là sụt giảm mạnh, và trong quá trình này, sự phân hóa giữa các cổ phiếu có lợi nhuận thực tế và cổ phiếu không có sẽ trở nên rõ rệt hơn.
Các yếu tố có thể làm tăng biến động bao gồm thay đổi chính sách tiền tệ toàn cầu và rủi ro địa chính trị. Tuy nhiên, khác với quá khứ, các đánh giá cho rằng thị trường hiện nay có nền tảng lợi nhuận tương đối vững chắc nên dù có điều chỉnh cũng chỉ nằm trong phạm vi hạn chế. Các chuyên gia cho rằng trong giai đoạn sau mốc 5000 điểm của KOSPI, cần nhìn nhận thị trường tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp và thay đổi cấu trúc ngành hơn là bản thân chỉ số.