Độc quyền
Vụ kiện giữa SBI Savings Bank và SK Securities xoay quanh 'kem mỡ ngựa' đã kết thúc sau gần 6 năm

[비즈한국] Cuộc chiến pháp lý kéo dài gần 6 năm giữa SK Securities001510 và SBI Savings Bank xoay quanh khoản đầu tư vào 'kem mỡ ngựa' – sản phẩm từng gây sốt thị trường mỹ phẩm một thời – cuối cùng đã chính thức khép lại. Trong quá trình SK Securities và Waterbridge Partners mua lại nhà sản xuất kem mỡ ngựa, SBI Savings Bank – bên mua trái phiếu tư nhân – đã đệ đơn kiện yêu cầu bồi thường thiệt hại do trái phiếu không được hoàn trả. Tuy nhiên, trong quá trình xét xử, SK Securities và các bên liên quan đã hoàn trả đầy đủ tiền gốc và lãi, giúp ngân hàng này thu hồi vốn sau 9 năm.

Ngày 13 tháng 11 năm 2025, Tòa án Trung tâm Seoul (Bộ phận Dân sự 21) đã bác đơn kiện đòi bồi thường thiệt hại trị giá khoảng 200 triệu won do nguyên đơn SBI Savings Bank khởi kiện các bị đơn gồm SK Securities, SKS Private Equity (PE) và Waterbridge Partners. Tòa án phán quyết mỗi bên tự chịu án phí. SBI Savings Bank đã đệ đơn kiện lần đầu vào tháng 3 năm 2020. Như vậy, phải mất khoảng 6 năm để có kết quả cuối cùng. Do các bên không kháng cáo, bản án sơ thẩm đã có hiệu lực kể từ ngày 4 tháng 12 năm ngoái.

Vụ việc bắt nguồn từ tháng 7 năm 2015, khi SK Securities và Waterbridge Partners đầu tư vào đơn vị sản xuất mỹ phẩm BNB Korea. BNB Korea chính là nhà sản xuất kem mỡ ngựa từng trở nên nổi tiếng thông qua các chương trình làm đẹp. SK Securities và Waterbridge Partners đã thành lập một công ty đầu tư tư nhân (PEF), thông qua đó thành lập công ty mục đích đặc biệt (SPC) mang tên WS Beauty để mua lại 100% cổ phần của BNB Korea. SKS PE là công ty quản lý quỹ PEF do SK Securities tách ra từ bộ phận đầu tư tư nhân.

SBI Savings Bank là một trong những trái chủ đã mua 5 tỷ won trái phiếu tư nhân do WS Beauty phát hành vào tháng 8 năm 2015. Để huy động vốn cho thương vụ mua lại, WS Beauty đã phát hành 40 tỷ won trái phiếu tư nhân với lãi suất 5%. Ngoài SBI Savings Bank, các trái chủ khác bao gồm Shinhan Investment Corp, Woori Investment & Finance, và NH Investment & Securities.

Tuy nhiên, vì khoản đầu tư thất bại, SK Securities và Waterbridge Partners đã phải đối mặt với hàng loạt vụ kiện từ các nhà đầu tư tổ chức (LP). Dù BNB Korea đạt thành tích tăng trưởng thần tốc sau khi phát triển kem mỡ ngựa năm 2013, nhưng từ năm 2016 công ty bắt đầu thua lỗ. Nguyên nhân khiến lợi nhuận suy giảm không chỉ đến từ tác động của việc Trung Quốc trả đũa hệ thống THAAD, mà chủ yếu do hợp đồng với Claire's Korea – khách hàng đặt hàng cốt lõi của kem mỡ ngựa – bị chấm dứt. Vào thời điểm đó, hơn 80% doanh thu của BNB Korea đến từ giao dịch với Claire's Korea.

SBI Savings Bank lập luận rằng SK Securities và Waterbridge Partners đã vi phạm nghĩa vụ thông báo khi biết rõ các rủi ro trọng yếu liên quan đến khoản đầu tư vào BNB Korea nhưng vẫn không tiết lộ. Các rủi ro trọng yếu bao gồm: việc BNB Korea không phải là công ty sản xuất theo phương thức thiết kế và phát triển (ODM) mà chỉ là công ty sản xuất theo đơn đặt hàng (OEM); mối quan hệ hợp đồng với Claire's Korea không thể duy trì; và việc Claire's Korea có kế hoạch xây dựng nhà máy sản xuất kem mỡ ngựa riêng.

SBI Savings Bank đã đệ đơn kiện yêu cầu bồi thường 210 triệu won (một phần của khoản tiền gốc 5 tỷ won chưa được hoàn trả) cùng tiền lãi chậm trả, cho rằng hành vi phạm pháp chung của hai bên đã gây ra tổn thất này. Tại tòa, SBI Savings Bank khẳng định: "Nếu biết trước các rủi ro, chúng tôi đã không mua trái phiếu này. SK Securities và Waterbridge Partners đã biết trước rủi ro vào tháng 8-9 năm 2015 nhưng không thông báo cho chúng tôi".

Tòa án đã bác bỏ toàn bộ yêu cầu của SBI Savings Bank. Lý do là vào tháng 10 năm 2024, tức 4 năm 7 tháng sau khi vụ kiện bắt đầu, SK Securities và Waterbridge Partners đã hoàn trả đầy đủ khoảng 5,756 tỷ won, bao gồm cả gốc trái phiếu và lãi chưa thanh toán cho SBI Savings Bank.

Tòa sơ thẩm tuyên bố: "Lập luận của SBI Savings Bank có cơ sở hợp lý, nhưng xét trên kết quả là khoản nợ đã được hoàn trả nên nguyên đơn thua kiện. Theo nguyên tắc, bên thua kiện phải chịu án phí, tuy nhiên vì đây là vụ kiện cần thiết để bảo vệ quyền lợi của nguyên đơn, nên mỗi bên tự chịu án phí".

Dù SBI Savings Bank đã thành công trong việc thu hồi vốn và lãi sau cuộc chiến pháp lý kéo dài, trách nhiệm của SK Securities và Waterbridge Partners vẫn còn đó. Điều này xuất phát từ việc tòa án đã thừa nhận hai công ty này vi phạm nghĩa vụ bảo vệ nhà đầu tư trong các vụ kiện trước đó do các LP khác khởi xướng.

Vào tháng 11 năm 2025, Tòa án Tối cao đã công bố phán quyết chung thẩm đối với vụ kiện bồi thường thiệt hại do Daol Savings Bank (trước đây là Eugene Savings Bank) – một nhà đầu tư trong quỹ PEF – khởi kiện hai công ty này. Dù Daol Savings Bank thua ở phiên sơ thẩm, nhưng đến phiên phúc thẩm, tòa cho rằng SK Securities và Waterbridge Partners phải chịu trách nhiệm, dẫn đến chiến thắng một phần cho Daol Savings Bank. Tòa án Tối cao cũng khẳng định: "Hai công ty đã vi phạm nghĩa vụ cung cấp thông tin quan trọng". Tuy nhiên, tòa đã hủy án và trả lại hồ sơ do có vấn đề trong việc tính toán thiệt hại.

Theo báo cáo của SK Securities, vẫn còn 5 vụ kiện bồi thường thiệt hại khác do các LP khởi xướng liên quan đến khoản đầu tư kem mỡ ngựa. Hai vụ kiện do 5 công ty, bao gồm Daol Savings Bank, khởi xướng từ năm 2018 đang trong quá trình xét xử lại sau khi bị hủy án. Ngoài ra, các vụ kiện của Shinhan Investment Corp, Mirae Asset Securities006800·BNW Investment, và KDB Capital cũng đang ở giai đoạn sơ thẩm. Tổng giá trị các vụ kiện lên tới 26,5 tỷ won.