[비즈한국] Thách thức tiếp theo của chính quyền Tổng thống Lee Jae-myung, sau khi mở ra kỷ nguyên KOSPI 5000, chính là tỷ giá hối đoái. Trong bối cảnh tỷ giá won/đô la tăng vọt lên mức cuối 1.400 won, việc Tổng thống Lee trực tiếp đề cập rằng “tỷ giá sẽ giảm xuống quanh mức 1.400 won sau một hoặc hai tháng nữa” đang khiến thị trường có nhiều diễn giải trái chiều về xu hướng tỷ giá và tín hiệu chính sách.
Sau phát biểu của Tổng thống về tỷ giá, trên thị trường thực tế đã xuất hiện dấu hiệu hạ nhiệt cơn sốt mua đô la và đà tăng giá của tỷ giá đang chững lại. Việc thị trường chứng khoán tăng mạnh, vấn đề phân bổ tài sản của Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) và lập trường ổn định của các cơ quan quản lý ngoại hối đang đan xen, củng cố niềm tin vào “thuyết đỉnh tỷ giá”.
Phát biểu hiếm hoi của Tổng thống về tỷ giá: Tín hiệu của quyết tâm chính sách
Tại cuộc họp báo đầu năm mới ngày 21, khi được hỏi về khả năng tỷ giá có thể chạm mức 1.500 won, Tổng thống Lee cho biết: “Theo các cơ quan ngoại hối, tỷ giá sẽ giảm xuống quanh mức 1.400 won sau khoảng một hoặc hai tháng”. Việc một Tổng thống trực tiếp chỉ định mức tỷ giá và thời điểm cụ thể là điều cực kỳ hiếm gặp.
Thông thường, chính phủ và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) dù đưa ra các biện pháp ổn định tỷ giá cũng không công khai mục tiêu hoặc con số dự báo. Điều này là do việc nhắc đến một con số cụ thể có thể gửi đi tín hiệu sai lệch cho thị trường. Tuy nhiên, việc Tổng thống đích thân lên tiếng được giải thích là sự công nhận rằng tình hình thị trường ngoại hối không chỉ là biến động đơn thuần mà là một “rủi ro cần quản lý”.
Trên thực tế, phát biểu này được coi là thông điệp mạnh mẽ rằng các cơ quan ngoại hối sẽ không dung thứ cho tình trạng tỷ giá tăng đột biến, và được đánh giá là có tác dụng làm dịu tâm lý “găm giữ đô la” đã kéo dài suốt thời gian qua.
Theo số liệu từ ngành tài chính, tính đến ngày 22, số dư tiền gửi bằng đô la tại 5 ngân hàng lớn (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) ở mức 63,2 tỷ USD, giảm khoảng 3,8% so với cuối năm ngoái. Đây là sự đảo chiều giảm sau khi tiền gửi bằng đô la tăng liên tục trong ba tháng.
Đáng chú ý, tiền gửi doanh nghiệp – chiếm khoảng 80% tổng tiền gửi đô la – đã giảm nhanh chóng. Điều này được giải thích là kết quả của việc gia tăng bán đô la để hiện thực hóa lợi nhuận khi cho rằng tỷ giá đã chạm đỉnh. Trong tháng này, số tiền quy đổi từ đô la sang won đã vượt xa mức trung bình năm ngoái, và vào ngày 21, ngày Tổng thống đưa ra phát biểu, quy mô quy đổi trong ngày đã tăng đột biến. Trên thị trường ngoại hối, nhiều nhận định cho rằng “dòng tiền vốn đang đặt cược vào đà tăng nay đã bắt đầu xoay chiều”.
Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS), biến số từ chứng khoán và tỷ giá… Đáng chú ý với cuộc họp Ủy ban vào tháng 1
Cùng với tỷ giá, Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) cũng là một biến số được chú trọng. NPS dự kiến sẽ triệu tập Ủy ban quản lý quỹ vào tháng 1 để kiểm tra chiến lược phân bổ tài sản. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2021, cơ quan này tổ chức cuộc họp khi chưa kết thúc quyết toán năm.
Bối cảnh của việc này nằm ở đà tăng mạnh của thị trường chứng khoán trong nước. Tính đến năm 2026, tỷ trọng mục tiêu đầu tư cổ phiếu trong nước của NPS là 14,4%, với mức trần cho phép là 19,4%. Tuy nhiên, do KOSPI tăng vọt, tỷ trọng cổ phiếu trong nước đã vượt xa mục tiêu và có khả năng đang tiến gần đến mức trần.
Theo nguyên tắc phân bổ tài sản, nếu vượt quá mức này, có thể phát sinh tình huống phải bán bớt cổ phiếu trong nước. Điều này không chỉ làm tăng biến động thị trường chứng khoán mà còn có thể ảnh hưởng đến tỷ giá. Đó là lý do vì sao chiến lược đầu tư nước ngoài và phòng ngừa rủi ro tỷ giá của NPS đang trở thành biến số chính trên thị trường ngoại hối.
Trước đó, Ủy ban quản lý quỹ cho rằng cần phải vận hành linh hoạt các chiến lược phòng ngừa rủi ro tỷ giá tùy theo tình hình thị trường và hiện đang vận hành các đơn vị tư vấn cũng như đội đặc nhiệm liên quan. Ngân hàng đầu tư toàn cầu Goldman Sachs trong báo cáo gần đây cũng đề cập đến khả năng NPS mở rộng phòng ngừa rủi ro tỷ giá và phân tích rằng đồng won có thể đã bước vào giai đoạn cuối của xu hướng suy yếu.
Cơ quan tiền tệ và tài chính đồng quan điểm… “Tỷ giá hiện tại đã ở mức cao”
Nhận định từ phía cơ quan quản lý cũng không khác biệt nhiều. Phó Thủ tướng kinh tế Koo Yun-cheol, liên quan đến vấn đề tỷ giá cao, cho biết: “Có thể sẽ có tin tốt mới từ Quỹ Hưu trí Quốc gia”, qua đó thể hiện kỳ vọng vào sự ổn định của thị trường. Về khả năng “tỷ giá về quanh 1.400 won sau một hai tháng”, ông khẳng định: “Chúng tôi sẽ nỗ lực hết sức”.
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Rhee Chang-yong cũng tuyên bố: “Dù nhìn theo mô hình nào, mức tỷ giá hiện tại vẫn ở mức cao và có nhiều dư địa để điều chỉnh”. Tuy nhiên, ông tránh đề cập cụ thể về các công cụ chính sách hay mục tiêu tỷ giá cụ thể.
Sau phát biểu của Tổng thống, các xu hướng ngắn hạn đang có sự thay đổi như đà tăng tỷ giá chậm lại và tâm lý mua đô la hạ nhiệt. Một số dự đoán cho rằng các yếu tố bên ngoài như khả năng can thiệp thị trường ngoại hối của Mỹ và Nhật Bản, cùng dấu hiệu mạnh lên của đồng yên cũng có thể tác động tích cực đến đồng won.
Tuy nhiên, việc tỷ giá có thực sự ổn định về đầu mức 1.400 won hay không còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố phức hợp như môi trường tài chính toàn cầu, chính sách tiền tệ của Mỹ và các biến số địa chính trị. Những ý kiến thận trọng vẫn cho rằng phát biểu của Tổng thống nghiêng về việc đưa ra tín hiệu định hướng hơn là một lời hứa đảm bảo một mức tỷ giá cụ thể.