[비즈한국] Dư luận tiêu cực về Kurly đang gia tăng khi ông Jeong Seung-bin, CEO của Next Kitchen và là chồng của CEO Sophie Kim (Kim Seul-ah), gần đây đã bị đưa ra xét xử với cáo buộc quấy rối tình dục nhân viên. Thời gian gần đây, bầu không khí tại Kurly vốn không tệ khi công ty ghi nhận lợi nhuận trong quý vừa qua. Nhiều chuyên gia trong giới chứng khoán cũng từng phân tích rằng Kurly có khả năng sẽ tái khởi động quá trình phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Tuy nhiên, việc nghi vấn quấy rối tình dục của ông Jeong bị phanh phui đang gây ra những tác động tiêu cực.
Kurly đã chính thức hóa kế hoạch niêm yết khi thu hút được vốn đầu tư Pre-IPO vào tháng 12 năm 2021. Tại thời điểm đó, Anchor Equity Partners đã đầu tư 100.000 won mỗi cổ phiếu, với tổng trị giá 250 tỷ won vào Kurly. Xét trên tổng số cổ phiếu phát hành khi đó là khoảng 38 triệu cổ phiếu, giá trị doanh nghiệp của Kurly được định giá vào khoảng 3.800 tỷ won. Hai năm sau, trong đợt tăng vốn phát hành cổ phiếu mới vào năm 2023, giá phát hành đã được ấn định là 66.148 won mỗi cổ phiếu. Dựa trên giá phát hành này, giá trị doanh nghiệp của Kurly lúc bấy giờ đạt khoảng 2.675 tỷ won.
Tính đến tháng 1 năm 2026, trên các nền tảng giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết, cổ phiếu Kurly đang được giao dịch ở mức khoảng 22.000 won mỗi cổ phiếu. Nếu tính toán đơn giản theo giá thị trường này, giá trị doanh nghiệp chỉ còn ở mức 930 tỷ won, giảm mạnh so với mức định giá tối đa hơn 4.000 tỷ won mà ngành ngân hàng đầu tư (IB) từng đưa ra vào năm 2021.
Kết quả kinh doanh của Kurly đang trên đà tăng trưởng. Theo báo cáo kinh doanh, doanh thu của công ty đã tăng lần lượt là 2.037,2 tỷ won vào năm 2022, 2.077,4 tỷ won vào năm 2023 và 2.195,6 tỷ won vào năm 2024. Khả năng sinh lời, vốn từng là vấn đề nhức nhối, cũng đã được cải thiện. Từ mức lỗ hoạt động là 233,5 tỷ won (2022), 143,6 tỷ won (2023) và 18,3 tỷ won (2024), thì trong 3 quý đầu năm 2025, công ty đã ghi nhận doanh thu 1.738,1 tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 9,2 tỷ won. Như vậy, công ty đã thành công trong việc chuyển đổi sang có lãi cùng với doanh thu tăng trưởng.
Việc giá trị doanh nghiệp giảm bất chấp kết quả kinh doanh tăng trưởng được cho là do kỳ vọng của thị trường đã thấp xuống. Đầu những năm 2020, do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19, kỳ vọng vào các doanh nghiệp thương mại điện tử là rất lớn. Tuy nhiên, sau đó, khi hàng loạt cái tên như WeMakePrice, TMON, Barlan, Interpark Commerce phải nộp đơn xin phá sản, cái nhìn đối với thương mại điện tử đã không còn như trước. WeMakePrice và Interpark Commerce cuối cùng đều đã bị tuyên bố phá sản. Ngay cả 11st, một chi nhánh thuộc Tập đoàn SK, cũng đã nỗ lực bán lại nhiều năm nhưng vẫn thất bại do không có người mua.
Ngoài ra, dù hiệu suất kinh doanh cải thiện nhưng đánh giá chung vẫn cho rằng nền tảng tài chính của Kurly còn một chặng đường dài phải đi. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Kurly đã tăng từ 733,63% cuối năm 2024 lên 840,97% vào cuối tháng 9 năm 2025, tức tăng 107,34 điểm phần trăm (p). Tính đến cuối tháng 9 năm ngoái, tổng nợ lên tới 731,8 tỷ won, trong khi tài sản tiền mặt và tương đương tiền chỉ là 220,9 tỷ won. Hơn nữa, vào giữa những năm 2020, Coupang được đánh giá là đã thống trị ngành thương mại điện tử. Thậm chí có ý kiến cho rằng chừng nào Coupang còn tồn tại, sự tăng trưởng của các doanh nghiệp thương mại điện tử khác sẽ có giới hạn.
Tuy nhiên, gần đây khi Coupang vướng vào tranh cãi rò rỉ thông tin cá nhân, cơ hội đã đến với Kurly. Nhiều người dùng tuyên bố xóa tài khoản Coupang và Kurly đã được chú ý như một giải pháp thay thế. Theo ngành phân phối, số đơn đặt hàng của Kurly trong tháng 12 năm ngoái đã tăng khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước. Xét việc vào tháng 11 năm ngoái cổ phiếu Kurly được giao dịch ở mức hơn 10.000 won trên các nền tảng chưa niêm yết, thì giá cổ phiếu của Kurly quả thực đang trên đà tăng. Trước đó, Kurly đã từng hủy bỏ kế hoạch IPO vào năm 2023, nhưng với những tín hiệu tích cực gần đây, phân tích về khả năng tái khởi động IPO đã xuất hiện trở lại.
Trong tình hình này, việc ông Jeong Seung-bin, CEO của Next Kitchen và là chồng của CEO Sophie Kim, bị đưa ra xét xử vì cáo buộc quấy rối tình dục đã khiến dư luận về Kurly trở nên xấu đi. Ông Jeong Seung-bin đang bị cáo buộc quấy rối tình dục một nhân viên nữ thực tập sinh tại nhà hàng. Xét đến việc Kurly vốn nổi tiếng là doanh nghiệp thân thiện với phụ nữ, vụ bê bối lần này dự kiến sẽ gây ra làn sóng chấn động lớn.
Next Kitchen là công ty chuyên về thực phẩm chế biến sẵn (HMR). Vì là doanh nghiệp B2C điển hình, họ không thể không nhạy cảm trước dư luận. Kurly đang nắm giữ 45,23% cổ phần của Next Kitchen, cấu trúc này khiến kết quả kinh doanh của Next Kitchen có thể gây ảnh hưởng đến Kurly. Trong 3 quý đầu năm ngoái, Next Kitchen đã đạt doanh thu 17,5 tỷ won từ việc cung cấp hàng cho Kurly.
Khi tranh cãi nổ ra, Next Kitchen đã đưa ra thông báo: "Chúng tôi sẽ tiến hành kiểm tra toàn diện thông qua một tổ chức chuyên môn độc lập bên ngoài để xác định xem các biện pháp của công ty, bao gồm bảo vệ nạn nhân trong vụ việc này, có phù hợp hay không". Công ty cũng cho biết: "Cho đến khi quá trình kiểm tra hoàn tất, chúng tôi sẽ đình chỉ chức vụ của CEO và loại bỏ ông ấy khỏi mọi công việc của công ty để đảm bảo ông ấy không thể gây bất kỳ ảnh hưởng nào".
Trên mạng xã hội (SNS), những tranh cãi vẫn không dứt, thậm chí một số người còn tuyên bố tẩy chay Kurly. Trong bối cảnh đó, dấu hiệu phục hồi của Coupang cũng là một yếu tố đáng lo ngại đối với Kurly. Dù từng bị nhiều người dùng rời bỏ vào cuối năm ngoái do vướng vào nhiều tranh cãi, nhưng số lượng người dùng của Coupang được cho là đang phục hồi. Nếu Coupang lấy lại được vị thế cũ, kỳ vọng dành cho Kurly dự kiến sẽ giảm xuống.
Khi kỳ vọng vào Kurly giảm, việc IPO sẽ trở nên khó khăn hơn. Nếu xét đến việc Anchor Equity Partners từng đầu tư vào Kurly với giá 100.000 won mỗi cổ phiếu trong quá khứ, thì rất khó để tiến hành IPO với mức định giá thấp hơn. Điều này là do khó tránh khỏi sự chỉ trích từ các nhà đầu tư và cổ đông. Tỷ lệ sở hữu cổ phần của CEO Sophie Kim tại Kurly là 5,71%. Vì tỷ lệ này không quá áp đảo, bà không thể không chú ý đến thái độ của các cổ đông. Về việc IPO, Kurly cho biết: "Hiện tại chúng tôi không có kế hoạch ngay lập tức, nhưng đúng là chúng tôi đang chuẩn bị để lên sàn khi môi trường thị trường và tình hình nội bộ trở nên thuận lợi".