[비즈한국] ‘Cú sốc Warsh’ đã làm rung chuyển thị trường giao ngay toàn cầu. Đặc biệt là thị trường bạc đang chao đảo.
Khi Tổng thống Mỹ Donald Trump bổ nhiệm Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed), giá vàng đã lao dốc gần 10% chỉ trong một ngày và Bitcoin cũng mất mốc 80.000 USD. Riêng giá bạc giảm hơn 30% so với mức đỉnh, ghi nhận mức sụt giảm lớn nhất trên thị trường giao ngay, làm dấy lên những quan điểm hoài nghi về việc đầu tư vào kim loại này.
Tuy nhiên, quan điểm chiếm ưu thế trong ngành cho rằng khó có thể nói luận điểm đầu tư vào thị trường vàng và bạc đã sụp đổ. Họ cho rằng đơn giản là dòng vốn đầu cơ vốn đã đổ dồn quá mức trước đó nay đang rút đi trước. Vàng và bạc vừa được phân loại là tài sản trú ẩn an toàn, vừa là những tài sản phản ứng nhanh nhất với những thay đổi trong môi trường lãi suất và thanh khoản. Về mặt logic, đây là cấu trúc buộc phải rung lắc đầu tiên trước biến số chính sách như việc bổ nhiệm chủ tịch Fed.
Mối quan tâm đối với bạc, vốn có mức giảm mạnh, vẫn còn rất cao. Trong quá trình giá vàng chịu sự điều chỉnh giữa những tranh cãi về việc chạm đỉnh, số dư tại các dịch vụ ngân hàng bạc (silver banking) ở các ngân hàng thương mại lớn đã tăng đáng kể. Số dư dịch vụ bạc của Ngân hàng Shinhan đã tăng hơn 7 lần chỉ sau một năm so với đầu năm ngoái. Phân tích cho thấy nhu cầu đầu tư đang chuyển dịch sang bạc, loại hình có đơn giá thấp hơn khi áp lực giá vàng trở nên nặng nề.
Đặc điểm lớn nhất của bạc là cấu trúc cung không co giãn, khó tăng nguồn cung trong thời gian ngắn dù giá có tăng. Bạc không phải là kim loại được sản xuất hàng loạt từ các mỏ đơn lẻ quy mô lớn như vàng. Phần lớn nó được sản xuất như một sản phẩm phụ trong quá trình khai thác các kim loại khác như đồng hoặc kẽm. Thêm vào đó, lượng bạc sử dụng trong các ngành công nghiệp tiên tiến như năng lượng mặt trời, xe điện, chất bán dẫn và pin đang tăng ổn định, giúp củng cố nền tảng nhu cầu trung và dài hạn.
Tính chất của nhu cầu cũng đã thay đổi nhanh chóng. Trước đây, tỷ trọng nhu cầu bạc cho công nghiệp là tuyệt đối, nhưng gần đây nhu cầu đầu tư đang đổ vào mạnh mẽ, tập trung ở Trung Quốc. Trung Quốc là quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, trước đây chủ yếu tiêu thụ cho mục đích công nghiệp. Tuy nhiên, gần đây cơn sốt đầu tư bạc đang lan rộng, chủ yếu từ các nhà đầu tư cá nhân và quỹ, làm rung chuyển cấu trúc nhu cầu toàn cầu. Làn sóng đầu tư bạc bắt nguồn từ Ấn Độ đang lan sang Trung Quốc, khiến cung cầu bạc toàn cầu càng trở nên thắt chặt hơn.
Môi trường chính sách cũng đang hỗ trợ đà tăng giá bạc. Điều này là do Trung Quốc, quốc gia đang vướng vào các xung đột thương mại, đã kiểm soát xuất khẩu bạc, trong khi Mỹ coi đây là khoáng sản cốt lõi. Khi cấu trúc các nước cung cấp kiểm soát tài nguyên và các nước tiêu thụ tìm cách đảm bảo tài nguyên được hình thành, bạc đang được định giá lại không phải là nguyên liệu thô đơn thuần mà là một ‘tài sản chiến lược’. Đây là điểm khác biệt so với các giai đoạn giá bạc tăng vọt trong quá khứ.
Tuy nhiên, có ý kiến cho rằng cần điều chỉnh chiến lược đầu tư vào bạc sau đợt sụt giảm lần này. Không giống như vàng, bạc mang tính chất của kim loại công nghiệp mạnh mẽ hơn và nhạy cảm với dòng chảy kinh tế, vì vậy không nên chỉ coi đó là ‘tài sản an toàn’. Ngay cả khi nhu cầu công nghiệp mở rộng trong trung và dài hạn, trong ngắn hạn, chỉ cần một sự giải thích về lộ trình lãi suất cũng có thể khiến giá bạc dao động mạnh. Thực tế, mỗi khi giá bạc tăng vọt, các sàn giao dịch toàn cầu đều đã kiềm chế biến động bằng cách nâng cao tiền ký quỹ.
Do đó, giới chuyên gia chỉ ra rằng thay vì tự hỏi “Liệu bạc có thể tăng giá không?”, nhà đầu tư nên lưu tâm đến việc “Liệu mình có thể chịu đựng được sự biến động không?”. Việc mua đuổi trong ngắn hạn đã trở nên rủi ro hơn, và tầm quan trọng của việc tiếp cận từng phần cùng quản lý tỷ trọng đang được nhấn mạnh. Vì phương thức đầu tư vào bạc được chia thành ngân hàng bạc, quỹ hoán đổi danh mục (ETF), đầu tư thực tế, v.v., nên cần có sự lựa chọn cân nhắc kỹ cấu trúc thuế, sự thuận tiện khi giao dịch và ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái của từng phương thức.
Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến rủi ro địa chính trị và sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ trỗi dậy trở lại. Trong môi trường này, bạc thể hiện sự hấp dẫn như một loại tài sản hỗn hợp, kết hợp tính chất của vàng và kim loại công nghiệp, nhưng cần ghi nhớ rằng biến động của nó cũng rất lớn.
Đầu tư vào bạc không còn là đối tượng để tiếp cận chỉ vì thấy giá có vẻ rẻ. Đây là thời điểm cần thấu hiểu tại sao nó tăng và tại sao nó rung lắc, sau đó xác định vai trò của nó trong chiến lược phân bổ tài sản trước khi xuống tiền.