[비즈한국] Những lo ngại về cơ cấu tài chính của E-Land World đang ngày càng gia tăng. Mặc dù đạt lợi nhuận hoạt động trong 3 quý đầu năm ngoái, nhưng do chi phí tài chính quá cao, E-Land World đã ghi nhận khoản lỗ ròng. Gần đây, công ty thậm chí đã phải phát hành trái phiếu doanh nghiệp để thanh toán các khoản nợ cũ. Trong khi E-Land World đang tiến hành bán các tài sản như chuỗi cửa hàng giày 'Folder', các chuyên gia xếp hạng tín nhiệm cho rằng công ty vẫn cần phải bán thêm tài sản để cải thiện cấu trúc tài chính.
E-Land World là doanh nghiệp chuyên về thời trang, phân phối nhiều thương hiệu như SPAO, MIXXO, New Balance tại Hàn Quốc. Gần đây, công ty cũng đang có những động thái mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh mới, điển hình là việc bổ sung ngành nghề kinh doanh liên quan đến công nghệ thông tin (IT) (Bài liên quan: [Độc quyền] Công ty thời trang E-Land World bổ sung ngành kinh doanh IT vào mục tiêu hoạt động… Liệu có thách thức mới trong lĩnh vực công nghệ?).
E-Land World mới đây thông báo sẽ bán chuỗi cửa hàng giày 'Folder' cho ABC Mart. Giá bán không được tiết lộ do điều khoản bảo mật. Về việc bán Folder, E-Land World cho biết đây là "lựa chọn chiến lược để bước vào giai đoạn tăng trưởng mới".
Trong giới tài chính, một số người coi việc bán Folder là nỗ lực nhằm cải thiện cơ cấu tài chính của E-Land World. Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm cũng bày tỏ lo ngại về cấu trúc tài chính của công ty. Theo báo cáo quý, tính đến cuối tháng 9 năm ngoái, tổng nợ của E-Land World là 6,9082 nghìn tỷ Won, với tỷ lệ nợ là 175,74%. Với khối nợ lớn, chi phí tài chính cũng không hề nhỏ. E-Land World ghi nhận 202,4 tỷ Won lợi nhuận hoạt động trong 3 quý đầu năm ngoái, nhưng đồng thời gánh chịu khoản lỗ ròng 65,3 tỷ Won do ảnh hưởng từ chi phí tài chính (324,3 tỷ Won) trong cùng kỳ.
Nếu không thể giảm mạnh nợ hoặc tăng đột biến lợi nhuận hoạt động, áp lực chi phí tài chính của E-Land World dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài. Vì là công ty không có công ty mẹ, E-Land World rất khó nhận được sự hỗ trợ từ các đơn vị thành viên. Nếu các chi nhánh khác tăng vốn để sở hữu cổ phần của E-Land World, cấu trúc quản trị sẽ trở nên phức tạp. Hiện tại, E-Land World đang tự sở hữu 44,76% cổ phiếu quỹ nên chính công ty là cổ đông lớn nhất. Cổ đông lớn thứ hai là Chủ tịch Tập đoàn E-Land Park Sung-soo với 40,68% cổ phần, và cổ đông lớn thứ ba là bà Kwak Sook-jae (vợ Chủ tịch Park Sung-soo) với 8,06%.
Baek Joo-young, chuyên gia nghiên cứu cấp cao tại NICE Credit Rating, đánh giá: "Xét đến sự phức tạp trong cấu trúc huy động vốn, tính ổn định trong việc huy động vốn của E-Land World đang ở mức yếu hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Các chỉ số về ổn định tài chính đang ở mức không ổn định do vay nợ quá mức".
Trong bối cảnh đó, E-Land World gần đây đã phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Công ty ban đầu thông báo phát hành 30 tỷ Won trái phiếu, nhưng sau khi dự báo nhu cầu thị trường, quy mô phát hành đã được tăng lên 41 tỷ Won. E-Land World cho biết mục đích phát hành là để thanh toán nợ. Trong tháng 2 năm nay, công ty phải trả khoảng 43 tỷ Won nợ trái phiếu không bảo đảm và trái phiếu ngắn hạn. Lãi suất của đợt phát hành trái phiếu mới này là 6,65%, trong khi các khoản nợ cần trả trong tháng 2 chỉ có lãi suất từ 5,90% đến 6,50%. Điều này có nghĩa là công ty đang phải phát hành nợ mới với lãi suất cao hơn để trả nợ cũ.
Vụ hỏa hoạn tại trung tâm logistics E-Land ở Cheonan xảy ra vào tháng 11 năm ngoái cũng là một biến số. Các sản phẩm thời trang của E-Land World được lưu trữ tại trung tâm này, gây gián đoạn việc giao hàng sau hỏa hoạn. Mặc dù E-Land World dự kiến sẽ nhận được tiền bảo hiểm, nhưng sự việc này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả kinh doanh quý 4 năm ngoái.
Liên quan đến vụ cháy, một quan chức của E-Land cho biết: "Do cuộc điều tra vẫn đang diễn ra nên các chi tiết cụ thể về việc nhận bảo hiểm chưa được xác định. Sau vụ cháy, chúng tôi đã đặt hàng lại ngay lập tức để tiếp tục kinh doanh và doanh thu năm ngoái vẫn kết thúc với xu hướng tăng trưởng".
Tuy nhiên, giới xếp hạng tín nhiệm cho rằng sự bất ổn vẫn tồn tại. Oh Da-yeon, chuyên gia nghiên cứu cấp cao tại Korea Ratings, nhận định: "Do dự kiến sẽ có khoảng thời gian chờ đợi để nhận tiền bảo hiểm, nên sự biến động của các chỉ số tài chính trong ngắn và trung hạn có thể sẽ tăng lên. Chúng tôi sẽ theo dõi không chỉ quy mô và thời điểm nhận tiền bảo hiểm, mà còn cả quy mô chi phí khôi phục trung tâm logistics và việc kiểm soát gánh nặng nợ vay liên quan đến mở rộng đầu tư".
Hơn nữa, có những ý kiến cho rằng việc bán tài sản là cần thiết. Mặc dù E-Land World đã quyết định bán Folder, các chuyên gia phân tích cho rằng cần phải bán thêm các tài sản khác để cải thiện cơ cấu tài chính. Chuyên gia Oh Da-yeon chia sẻ: "Để trả nợ ròng, việc đảm bảo nguồn vốn thông qua bán các tài sản phi cốt lõi là điều cần thiết. Tuy nhiên, tình trạng suy thoái trong ngành xây dựng đang khiến việc bán tài sản gặp trở ngại và chậm trễ".
Phía E-Land giải thích: "Do chúng tôi tập trung hoàn tất việc chuyển trụ sở trong năm ngoái nên chi phí đầu tư đã tiêu tốn đáng kể. Hiện tại, kết quả kinh doanh cốt lõi vẫn đang được cải thiện và khi các khoản đầu tư lớn đã hoàn tất, chúng tôi kỳ vọng các chỉ số tài chính sẽ dần ổn định trở lại".