[비즈한국] Mối quan tâm của các nhà đầu tư tiền ảo hiện nay đang đổ dồn vào một điểm. Giá Bitcoin đã giảm một nửa mà không có lý do giảm giá rõ ràng nào. Tuy nhiên, kỳ vọng rằng "liệu đây không phải là cơ hội khi nó được đưa vào hệ thống tài chính chính thống hay sao" cũng đang ngày càng lớn dần.
Sự cố nhầm lẫn Bitcoin của Bithumb đã khuếch đại nỗi bất an này. Dù cho là một sai sót đơn giản, việc các nhà đầu tư trực tiếp chứng kiến hàng chục nghìn tỷ won Bitcoin không tồn tại được tạo ra rồi biến mất là điều không thể xem nhẹ. Trong sổ cái nội bộ của sàn giao dịch, lượng Bitcoin vượt xa số lượng thực tế đã được tạo ra và số lượng đó đã hiển thị nguyên vẹn trên màn hình giao dịch thực trong một thời gian ngắn. Khi khối lượng lưu thông nội bộ thường ở mức hàng chục nghìn tăng vọt lên hàng trăm nghìn chỉ trong chớp mắt, một số người dùng đã đặt nghi vấn rằng "Chẳng phải tiền có thể được nhân bản thực sự ngay trong sàn giao dịch sao?". Câu hỏi "Con số trong tài khoản của tôi rốt cuộc là gì?" đã lan rộng ra toàn thị trường.
Tại các sàn giao dịch tập trung, giao dịch không diễn ra thông qua việc di chuyển coin thực tế trên blockchain mà thông qua các con số trong cơ sở dữ liệu nội bộ. Mặc dù tốc độ và tính tiện lợi vượt trội, nhưng nếu xảy ra lỗi hệ thống hoặc thất bại trong kiểm soát nội bộ, khoảng cách giữa tài sản thực và sổ cái có thể xuất hiện. Điều khó có thể tưởng tượng trong tài chính chính thống đã trở thành hiện thực trong thị trường tiền ảo.
Nỗi bất an này càng thêm trầm trọng khi trùng hợp với đà giảm mạnh gần đây của giá Bitcoin. Bitcoin đã trượt từ 80.000 đô la xuống dưới 70.000 đô la chỉ trong vài ngày rồi lại bật tăng mạnh. Vấn đề không nằm ở bản thân sự biến động, mà là ở chỗ không có lý do rõ ràng nào giải thích cho đợt giảm giá lần này. Lãi suất, quy định, rủi ro địa chính trị đều chỉ là những lý do khả dĩ chứ không phải là lý do quyết định. Điều thực sự rút khỏi thị trường không phải là giá cả, mà là niềm tin.
Khi sự ngờ vực về hệ thống sàn giao dịch và những nghi vấn về lý do tồn tại của tiền ảo được đặt ra như vậy, các cuộc thảo luận về việc đưa tiền ảo vào hệ thống chính thống lại tự nhiên nổi lên. Trên thực tế, tiền ảo đang nhanh chóng chuyển từ đối tượng bị cấm sang đối tượng được quản lý. Các cuộc thảo luận về ETF giao ngay, lưu ký tổ chức và khuôn khổ quy định là minh chứng cho điều này. Khả năng tiền ảo biến mất hoàn toàn đã thấp hơn nhiều so với trước đây.
Tuy nhiên, sự hiểu lầm nảy sinh ở đây. Đó là niềm tin rằng việc trở thành tài sản chính thống đồng nghĩa với tín hiệu tăng giá. Bản chất của hệ thống chính thống không phải là tăng giá mà là sự ổn định. Giảm thiểu biến động, tăng khả năng dự đoán và loại bỏ đòn bẩy quá mức cùng sự cuồng loạn chính là vai trò của hệ thống chính thống. Nói cách khác, việc đưa tiền ảo vào hệ thống chính thống gần như đồng nghĩa với việc sự "tăng trưởng hoang dã" của tiền ảo đã kết thúc. Những câu chuyện về việc tăng vọt 10 hay 20 lần như quá khứ không thể tồn tại song song với hệ thống chính thống. Thứ còn lại chỉ là lợi nhuận dưới dạng sản phẩm tài chính.
Để hiện tại trở thành cơ hội, cần có đủ thời gian để chịu đựng một vài chu kỳ và khả năng đặt cược vào sự tồn tại thay vì sự tăng vọt. Quan trọng nhất là khả năng điều chỉnh tỷ trọng. Tiền ảo vẫn là tài sản rủi ro cao và chỉ có ý nghĩa khi tiếp cận như một tùy chọn trong danh mục đầu tư. Việc đưa vào hệ thống chính thống không phải là tấm đệm an toàn mà là sự thay đổi bản chất.
Câu hỏi mà sự cố Bithumb và đà giảm giá của Bitcoin đặt ra là "Chúng ta có thể tin tưởng sàn giao dịch đến mức nào?" và "Tại sao chúng ta phải sở hữu tài sản này?". Nếu chỉ nhìn vào giá cả để đầu tư mà không có câu trả lời cho những câu hỏi này, thì hiện tại có thể trở thành cái bẫy chứ không phải cơ hội.
Điều quan trọng không phải là "đây đã là đáy chưa" mà là "tại sao tôi lại nắm giữ tài sản này". Việc đưa tiền ảo vào hệ thống chính thống có thể ổn định tài sản này nhưng bù lại sẽ hạ thấp những kỳ vọng xa vời. Nếu chấp nhận được sự thật này, đây có thể là thời điểm để lặng lẽ xây dựng vị thế. Nếu không thể chấp nhận, nó sẽ trở thành điểm khởi đầu của sự thất vọng.
Tiền ảo giờ đây không phải là tài sản để tin tưởng và dồn toàn bộ vốn, nhưng nó vẫn còn tồn tại để không thể hoàn toàn làm ngơ. Việc được đưa vào hệ thống chính thống không phải là tấm séc đảm bảo cho sự tăng trưởng, mà là bằng chứng tối thiểu cho khả năng nó sẽ không biến mất. Liệu đây có phải là cơ hội hay không không phụ thuộc vào thị trường, mà phụ thuộc vào thái độ của nhà đầu tư.