[비즈한국] Coupang, công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán New York, đang gặp khó khăn khi giá cổ phiếu chuyển sang sắc đỏ do áp lực kép từ kết quả kinh doanh trì trệ và những tranh cãi về quản trị. Các tờ báo nước ngoài và các tổ chức nghiên cứu đầu tư gần đây đã đưa ra cảnh báo đầu tư, cho rằng tâm lý thị trường đang suy giảm nhanh chóng do sự kết hợp của triển vọng lợi nhuận tồi tệ, vụ rò rỉ dữ liệu cá nhân quy mô lớn và rủi ro pháp lý gia tăng.
Zacks xếp hạng "Bán"… Dự báo EPS giảm 110% trong vòng một tháng
Tổ chức nghiên cứu đầu tư Mỹ Zacks Equity Research, trong báo cáo công bố ngày 10 (giờ địa phương), đã xếp hạng "Bán" (Sell) cho Coupang, mức thứ 4 trong thang đo 5 bậc. Điểm mà Zacks chú trọng nhất chính là sự sụt giảm nghiêm trọng về lợi nhuận.
Theo báo cáo, trong tháng qua, dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Coupang đã bị hạ thấp hơn 110%, và dự báo EPS cho quý tới được đưa ra ở mức 0,02 USD, giảm khoảng 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngành thương mại điện tử nơi Coupang hoạt động cũng đã tụt xuống nhóm 30% dưới cùng của toàn ngành, dẫn đến phân tích rằng mức định giá hiện tại, vốn dựa trên giả định về tăng trưởng, đang phải chịu áp lực lớn. Các phương tiện truyền thông nước ngoài đồng loạt chỉ ra rằng rất khó để Coupang duy trì tỷ lệ P/E (giá trên thu nhập) cao trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại.
Một yếu tố khác đè nặng lên giá cổ phiếu của Coupang là "vấn đề niềm tin". Các tờ báo lớn như Reuters đã tập trung đưa tin về vụ rò rỉ thông tin khách hàng gần đây với khoảng 33,7 triệu trường hợp. Kết quả điều tra của chính phủ Hàn Quốc cho thấy, sự cố này bắt nguồn từ sự yếu kém trong hệ thống bảo mật nội bộ thay vì bị hacker tấn công tinh vi từ bên ngoài. Cơ quan điều tra đã chỉ ra rằng một cựu kỹ sư đã biết về lỗ hổng trong hệ thống xác thực và lợi dụng việc khóa ký tên nội bộ không bị vô hiệu hóa ngay lập tức để tạo ra các token đăng nhập giả mạo. Điều này có nghĩa là không chỉ đơn thuần là "không thu hồi quyền hạn của nhân viên đã nghỉ việc", mà còn cho thấy những lỗ hổng trong thiết kế quản lý khóa và xác thực tổng thể.
Ngoài ra, chính phủ chỉ ra rằng vụ việc chỉ được báo cáo sau khoảng 53 giờ, vượt quá thời hạn báo cáo theo luật định (24 giờ), đồng thời phản ứng trong quá trình bảo quản bằng chứng không đầy đủ, dẫn đến việc yêu cầu điều tra bổ sung. Thị trường đang chú ý đến khả năng vấn đề này sẽ lan rộng thành cuộc khủng hoảng niềm tin với các cơ quan quản lý, thay vì chỉ là một sự cố đơn thuần.
Vụ kiện tập thể tại Mỹ chính thức bắt đầu… Tranh cãi không nằm ở "sự cố" mà ở "cơ cấu trách nhiệm"
Vụ bê bối rò rỉ thông tin cá nhân đã lan sang tòa án Mỹ. Một số nạn nhân đã đệ đơn kiện tập thể tại Tòa án Quận Liên bang phía Đông New York và đang yêu cầu bồi thường thiệt hại mang tính trừng phạt đối với Coupang và ban lãnh đạo.
Các phương tiện truyền thông nước ngoài nhận định rằng tiêu điểm của vụ kiện này có khả năng sẽ tập trung vào: △ Đầu tư cho bảo mật và cấu trúc kiểm soát, △ Ban lãnh đạo có biết về vấn đề hay không, và △ Sự phù hợp trong việc công bố thông tin và ứng phó sau sự cố, thay vì chỉ tập trung vào sự thật của vụ rò rỉ. Các chuyên gia phân tích cho rằng đây có thể là bước ngoặt đặt câu hỏi trực diện về hệ thống kiểm soát nội bộ và trách nhiệm của doanh nghiệp, khác với các vụ kiện dữ liệu thông thường. Đây là một biến số có thể dẫn đến gánh nặng tài chính trung và dài hạn cũng như rủi ro về uy tín, vượt xa chi phí ngắn hạn.
Tuy nhiên, phía Coupang vẫn kiên trì với lập trường rằng thông tin thanh toán hoặc thông tin đăng nhập không bị rò rỉ, dữ liệu còn sót lại trên một số tài khoản đã được xóa và hiện tại chưa xác nhận được các thiệt hại thứ cấp. Trong khi đưa tin về những giải thích này, các tờ báo nước ngoài vẫn nhấn mạnh rằng bản chất của vấn đề nằm ở các vấn đề quản trị tổng thể về quản lý, công bố thông tin và ứng phó, chứ không phải ở tính chất của các mục dữ liệu bị rò rỉ.
Trước đây, Coupang đã nhấn mạnh khả năng tăng trưởng trung và dài hạn dựa trên việc đầu tư mạnh mẽ vào logistics và mở rộng thị phần. Nhưng gần đây, trọng tâm của các báo cáo nước ngoài đã chuyển từ câu chuyện tăng trưởng sang các yếu tố rủi ro. Các phương tiện truyền thông phân tích đầu tư chủ yếu đánh giá rằng sự bất định trong quản lý đang gia tăng do các rủi ro pháp lý xoay quanh ban lãnh đạo, xung đột quy định với chính phủ Hàn Quốc và thất bại trong kiểm soát nội bộ.
Các phương tiện truyền thông lớn có chung quan điểm rằng để biện minh cho mức định giá cao, Coupang cần phải phục hồi đà kinh doanh, nhưng hiện tại, các tranh chấp pháp lý và việc khôi phục niềm tin đã trở thành những nhiệm vụ cấp bách hơn.
Vì dự báo kết quả kinh doanh đã giảm đáng kể, khả năng biến động sẽ còn tiếp diễn trong một thời gian nếu không xác nhận được sự phục hồi lợi nhuận. Việc các vụ kiện liên quan đến rò rỉ dữ liệu kéo dài cũng là một yếu tố rủi ro, có thể dẫn đến gánh nặng tài chính liên tục vượt ra ngoài các chi phí một lần. Phân tích cho thấy trong ngắn hạn, khả năng hiển thị của kết quả kinh doanh và việc bình thường hóa quản trị sẽ quyết định hướng đi của giá cổ phiếu, trong khi về trung và dài hạn, hiệu quả logistics và kết quả của các dự án kinh doanh mới sẽ tiếp tục là đối tượng được đánh giá lại.