Độc quyền
Hé lộ 'chủ mới' của Pizza Hut Hàn Quốc… Đang điều chỉnh các điều kiện bán trước khi tòa án phê duyệt

[비즈한국] Triển vọng bình thường hóa hoạt động kinh doanh của Pizza Hut Hàn Quốc, hiện đang trong quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp, được kỳ vọng sẽ tăng tốc. Gần đây, Pizza Hut Hàn Quốc đã xác định đơn vị dự kiến tiếp nhận M&A cuối cùng và báo cáo lên tòa án. Trước đó, nhiều dự đoán cho rằng quá trình bán lại có thể gặp khó khăn do phán quyết của Tòa án Tối cao về việc hoàn trả phí nhượng quyền chênh lệch, nhưng bầu không khí đang thay đổi khi các ứng viên mua lại dần lộ diện.

Người mua thực tế đã được xác định… Chỉ chờ tòa án phê duyệt

Theo phóng viên Bizhankook, vào ngày 28 tháng 1, Pizza Hut Hàn Quốc đã đệ trình lên Tòa án Phục hồi Seoul “Đơn xin phê duyệt xác định và thông báo người dự kiến tiếp nhận M&A cuối cùng”. Các doanh nghiệp đang trong quá trình tái cơ cấu phải được tòa án cho phép khi ký kết các hợp đồng liên quan đến việc bán tài sản lớn hoặc chuyển giao quyền quản lý. Đơn đăng ký này là bước xác định đơn vị dự kiến sẽ tiếp quản quyền quản lý cuối cùng trong quy trình bán lại để yêu cầu sự chấp thuận từ tòa án. Trong ngành, việc Pizza Hut Hàn Quốc nộp các tài liệu liên quan được hiểu là các cuộc đàm phán mua lại đã hoàn tất phần lớn và 'chủ mới' của Pizza Hut trên thực tế đã được xác định.

Tuy nhiên, quy trình dường như không mấy suôn sẻ. Pizza Hut Hàn Quốc đã nộp đơn xin phê duyệt người tiếp nhận cuối cùng vào ngày 28 tháng 1, nhưng đã rút đơn chỉ một ngày sau đó vào ngày 29 và sau đó mới nộp lại hồ sơ liên quan. Giới chuyên môn suy đoán rằng có thể đã có những bước điều chỉnh về các điều kiện chi tiết như giá mua lại, cấu trúc huy động vốn và phạm vi kế thừa nợ.

Tháng 12 năm ngoái, Tòa án Phục hồi đã cho phép Pizza Hut Hàn Quốc ký kết hợp đồng đầu tư có điều kiện theo phương thức 'Stalking Horse' để thúc đẩy M&A. Phương thức Stalking Horse là cấu trúc chọn trước một đối tác đàm phán ưu tiên để ký hợp đồng có điều kiện, sau đó lấy đó làm căn cứ để tổ chức đấu thầu công khai nhằm xác định người mua lại cuối cùng.

Đơn vị chủ trì bán lại là Samil PricewaterhouseCoopers (PwC) đã tiếp nhận Thư bày tỏ ý định (LOI) và Thỏa thuận bảo mật (NDA) đến cuối tháng 12 năm ngoái. Sau đó, công ty đã tiến hành thẩm định sơ bộ đến ngày 15 tháng 1 và tiến hành đấu thầu chính thức vào ngày 19 tháng 1. Trong quá trình này, người mua lại cuối cùng của Pizza Hut Hàn Quốc được cho là đã được xác định.

Trong ngành, người ta cho rằng nếu tòa án chấp thuận xác định người tiếp nhận cuối cùng, quy trình bán lại sẽ chính thức bắt đầu với các bước tiếp theo như ký kết hợp đồng chính thức (SPA) và thanh toán số dư. Tuy nhiên, việc xác định người tiếp nhận cuối cùng vẫn chưa được phê duyệt.

Sự đồng ý của chủ cửa hàng nhượng quyền là biến số lớn nhất đối với việc phê duyệt tái cơ cấu

Vào ngày 15 tháng 1, Tòa án Tối cao đã đưa ra phán quyết cuối cùng yêu cầu Pizza Hut Hàn Quốc hoàn trả 21,5 tỷ Won phí nhượng quyền chênh lệch đã thu từ các chủ cửa hàng. Đây là vụ kiện đòi hoàn trả khoản lợi bất chính do khoảng 90 chủ cửa hàng nhượng quyền khởi kiện công ty mẹ, với mấu chốt là liệu công ty có thu phí nhượng quyền chênh lệch dưới hình thức biên lợi nhuận logistics mà không có sự đồng ý trước của các chủ cửa hàng hay không. Với việc Tòa án Tối cao giữ nguyên phán quyết sơ thẩm có lợi cho nguyên đơn, Pizza Hut Hàn Quốc đã phải gánh chịu một khoản hoàn trả đáng kể.

Sau phán quyết, thị trường dấy lên lo ngại rằng quá trình bán lại của Pizza Hut Hàn Quốc có thể bị đình trệ. Các phân tích cho rằng áp lực từ số tiền bồi thường cũng như khả năng xảy ra các vụ kiện bổ sung trong tương lai có thể đóng vai trò là yếu tố rủi ro đáng kể trong quá trình đàm phán mua lại. Tuy nhiên, khi người dự kiến mua lại đã được xác định, giới chuyên môn phân tích rằng những rủi ro pháp lý và tài chính này có thể đã được phản ánh phần nào vào giá hoặc các điều kiện hợp đồng.

Pizza Hut Hàn Quốc đã nộp đơn xin gia hạn thời hạn nộp kế hoạch tái cơ cấu vào ngày 10 tháng 2, và tòa án đã chấp nhận, gia hạn thời hạn từ ngày 13 tháng 2 ban đầu thêm một tháng cho đến ngày 13 tháng 3. Ngành công nghiệp cho rằng đây là biện pháp nhằm hoàn tất các cuộc đàm phán chi tiết với người mua lại cuối cùng và thiết kế phương án hoàn trả nợ cụ thể dựa trên số tiền bán lại thu được.

Tuy nhiên, không có nghĩa là quá trình tái cơ cấu sẽ kết thúc ngay lập tức khi hợp đồng chính thức được ký kết. Sau đó vẫn còn các bước tiếp theo như soạn thảo và nộp kế hoạch tái cơ cấu, tổ chức hội nghị các bên liên quan và quy trình đồng ý của chủ nợ. Khi người mua lại được xác định và việc thanh toán được hoàn tất, Pizza Hut Hàn Quốc phải đệ trình lên tòa án kế hoạch tái cơ cấu bao gồm tỷ lệ hoàn trả nợ và thời hạn thanh toán. Tại hội nghị các bên liên quan sau đó, phải đạt được sự đồng ý của hơn 75% chủ nợ có bảo đảm và hơn 66,7% chủ nợ tái cơ cấu thì mới có thể nhận được sự phê duyệt cuối cùng của tòa án.

Đặc biệt, vì quy mô khoản nợ hình thành từ phán quyết hoàn trả phí nhượng quyền chênh lệch là không nhỏ, sự đồng ý của các chủ cửa hàng nhượng quyền rất có khả năng trở thành biến số lớn nhất trong việc phê duyệt kế hoạch tái cơ cấu. Nếu các chủ nợ chính không đồng ý với tỷ lệ hoàn trả được đề xuất, việc phê duyệt kế hoạch tái cơ cấu có thể trở nên khó khăn.

Phía Pizza Hut Hàn Quốc cho biết về việc xác định người mua lại cuối cùng và lịch trình trong tương lai: "Vì quá trình tái cơ cấu hiện đang diễn ra nên khó có thể tiết lộ chính thức các chi tiết cụ thể".