[비즈한국] Hãng hàng không giá rẻ (LCC) thuộc tập đoàn Aekyung, Jeju Air089590, đã ghi nhận mức thua lỗ trong năm ngoái. Thảm họa tại Sân bay Quốc tế Muan xảy ra vào tháng 12 năm 2024 và việc tiếp nhận số lượng lớn máy bay mới được cho là những nguyên nhân chính. Mặc dù đã có thể thở phào nhẹ nhõm nhờ ghi nhận lợi nhuận hoạt động trong quý 4 năm ngoái, nhưng triển vọng vẫn không mấy lạc quan. Lý do là vì tình hình tài chính bị suy giảm do mua sắm máy bay mới, cùng với đó là sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành hàng không giá rẻ.
Lỗ cả năm nhưng đã chuyển sang lãi trong quý 4, dấu hiệu phục hồi
Jeju Air đã công bố kết quả kinh doanh năm 2025 vào ngày 9 vừa qua. Doanh thu của hãng giảm 18,38%, từ 1.935,8 tỷ KRW trong năm 2024 xuống còn 1.579,9 tỷ KRW vào năm 2025. Trong khi năm 2024 đạt lợi nhuận hoạt động 79,9 tỷ KRW, thì đến năm 2025, Jeju Air ghi nhận khoản lỗ hoạt động 110,9 tỷ KRW, chính thức chuyển sang thua lỗ. Hãng cũng ghi nhận khoản lỗ ròng 143,6 tỷ KRW trong năm ngoái.
Sau thời kỳ đại dịch COVID-19, Jeju Air đã ghi nhận lợi nhuận trong giai đoạn 2023-2024 và doanh thu cũng trên đà tăng trưởng. Sự sụt giảm kết quả kinh doanh năm ngoái được cho là do thảm họa Sân bay Quốc tế Muan vào tháng 12 năm 2024. Sau tai nạn, Jeju Air đã phải cắt giảm cung ứng đường bay trong một thời gian để nâng cao an toàn bay. Số chuyến bay của hãng đã giảm 6,57%, từ 80.656 chuyến năm 2024 xuống 75.360 chuyến năm 2025. Tổng số hành khách cũng giảm 8,34%, từ 13,34 triệu xuống còn 12,23 triệu người.
Các khoản đầu tư của Jeju Air cũng ảnh hưởng đến việc chuyển sang thua lỗ. Năm ngoái, Jeju Air đã mua 6 máy bay Boeing B737-8. Trước đó, hãng cũng đã mua hai chiếc B737-8 vào năm 2023 và gần đây đã mua thêm một chiếc nữa. Giá niêm yết của mẫu B737-8 được biết là khoảng 120 triệu USD (khoảng 173,7 tỷ KRW). Mặc dù giá mua thực tế có thể thấp hơn khi áp dụng các tùy chọn khác nhau, nhưng rõ ràng là việc mua máy bay đòi hỏi một khoản tiền rất lớn.
Điểm sáng đối với Jeju Air là riêng trong quý 4 năm ngoái, hãng đã đạt lợi nhuận hoạt động 18,6 tỷ KRW. Sau 4 quý liên tiếp thua lỗ từ quý 4 năm 2024 đến quý 3 năm ngoái, Jeju Air đã thành công trong việc chuyển sang có lãi trong quý 4 vừa qua. Việc khách du lịch đến Nhật Bản tăng nhờ tỷ giá hối đoái thuận lợi hơn so với đồng ngoại tệ, cùng với chính sách cho phép khách du lịch Trung Quốc nhập cảnh không cần thị thực được đánh giá là đã tác động tích cực đến kết quả này.
Gánh nặng tài chính gia tăng, cải thiện tính thanh khoản là chìa khóa
Mặc dù Jeju Air đã cải thiện kết quả kinh doanh trong quý 4 năm ngoái, nhưng không thể hoàn toàn lạc quan về tương lai. Việc mua thêm máy bay mới năm ngoái đã làm tăng gánh nặng tài chính. Tổng nợ của Jeju Air đã tăng 23,97% từ 1.674,4 tỷ KRW vào cuối năm 2024 lên 2.075,8 tỷ KRW vào cuối năm 2025. Tỷ lệ nợ cũng tăng 320,48 điểm phần trăm (p), từ 516,68% vào cuối năm 2024 lên 837,16% vào cuối năm 2025. Nợ tăng đồng nghĩa với chi phí lãi vay cũng tăng theo.
Ahn Do-hyun, nhà nghiên cứu tại Hana Securities, phân tích về Jeju Air: "Việc chuyển sang lãi trong quý 4 là tin vui, nhưng do sự phục hồi của ASK (số ghế cung ứng nhân khoảng cách bay) vẫn còn chậm, khó có thể kỳ vọng doanh thu năm 2026 sẽ cao hơn năm 2024. Việc hãng có khoản lỗ lũy kế 70,9 tỷ KRW tính đến cuối năm 2025 và tỷ lệ nợ tăng trên 900% cũng là một gánh nặng". ASK là giá trị thu được bằng cách nhân số ghế cung ứng với khoảng cách vận hành.
Ông Ahn cho biết thêm: "Jeju Air đang thay thế đội bay bằng hình thức thuê tài chính B737-8. Về lâu dài, chi phí vận chuyển được kỳ vọng sẽ giảm, nhưng trong ngắn hạn, lo ngại về thiếu hụt tiền mặt là có thật. Với việc tăng trưởng khách outbound (khách du lịch ra nước ngoài) của các LCC trong nước đang chững lại và cạnh tranh dự kiến sẽ tiếp tục gay gắt, cần tiếp cận cổ phiếu Jeju Air một cách thận trọng".
Có lẽ vì lý do này mà gần đây Jeju Air đang tập trung vào việc cải thiện tính thanh khoản. Dự kiến vào tháng 4 tới, Jeju Air sẽ bán toàn bộ 100% cổ phần đang nắm giữ tại AKIS cho AK Holdings006840 với giá 43,29 tỷ KRW. Mục đích của việc bán cổ phần được công bố là "cải thiện cơ cấu tài chính thông qua đảm bảo tính thanh khoản". Ngoài ra, có thông tin cho rằng Jeju Air đang cân nhắc bán 3 máy bay cũ sau khi tiếp nhận máy bay mới.
Sự cạnh tranh gay gắt trong ngành LCC cũng là một yếu tố bất ổn. Khi cạnh tranh gia tăng, việc tăng giá vé là rất khó khăn. Moon Ah-young, nhà nghiên cứu chính tại NICE Credit Rating, nhận định: "Xét đến kế hoạch tiếp nhận máy bay của các hãng và việc Parata Airlines hoạt động trở lại, giá vé trên các đường bay ngắn dự kiến sẽ tiếp tục yếu. Với đồng Won yếu, số lượng máy bay tăng và lạm phát, chi phí sẽ duy trì ở mức cao so với trước đại dịch. Các hãng LCC có khả năng phòng thủ giá vé và hiệu quả chi phí thấp sẽ khó đạt lợi nhuận khả quan".
Một đại diện của Jeju Air cho biết: "Để ứng phó với môi trường kinh doanh đầy bất ổn như biến động giá dầu và tỷ giá, tái cấu trúc thị trường hàng không và cạnh tranh gay gắt, chiến lược quản lý năm nay của chúng tôi tập trung vào quản trị nội bộ. Chúng tôi sẽ cố gắng cải thiện kết quả kinh doanh bằng cách nâng cao tính ổn định và hiệu quả hoạt động để xây dựng cơ cấu lợi nhuận bền vững".