[비즈한국] Việc tập đoàn Taekwang Industrial003240 mua lại Aekyung Industrial018250 đã bị lung lay vào phút chót về cả 'giá cả' lẫn 'thời gian'. Theo công bố điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính, Taekwang Industrial đã điều chỉnh giảm giá mua lại 63% cổ phần quyền quản lý của Aekyung Industrial từ khoảng 470 tỷ won xuống còn 447,5 tỷ won, đồng thời trì hoãn ngày dự kiến mua cổ phiếu từ 19 tháng 2 sang 26 tháng 3.
Từ 470 tỷ xuống 447,5 tỷ won… Điều chỉnh giá và trì hoãn chốt giao dịch
Cấu trúc thương vụ được biết đến là Taekwang Industrial cùng với các đơn vị như T2 Private Equity (PE) và Yuanta Investment lập thành một liên danh để mua lại cổ phần của Aekyung Industrial. Việc giá giảm 22,5 tỷ won trong quá trình đàm phán vốn đã là chuyện bất thường, nhưng thị trường không coi đây là một sự điều chỉnh con số đơn thuần, vì nó diễn ra theo chuỗi 'ký kết hợp đồng → tái điều chỉnh điều kiện → trì hoãn chốt giao dịch'.
Yếu tố trực tiếp đẩy giá xuống được cho là vấn đề thu hồi sản phẩm kem đánh răng nhập khẩu '2080', thương hiệu chủ lực của Aekyung Industrial. Theo thông báo từ Bộ An toàn Thực phẩm và Dược phẩm Hàn Quốc, trong số 870 mã sản xuất của 6 loại kem đánh răng 2080 nhập khẩu do Aekyung Industrial phân phối, có tới 754 mã chứa triclosan – một thành phần bị cấm sử dụng trong nước – với hàm lượng tối đa lên tới 0,16%. Khoảng 29 triệu sản phẩm đang lưu thông trên thị trường đã được thông báo thu hồi theo lịch trình đến ngày 4 tháng 3.
Sức mạnh đàm phán tạo nên từ đợt thu hồi '2080'… Khi rủi ro thương hiệu trở thành cái giá phải trả
Vấn đề nằm ở chỗ đợt thu hồi này không chỉ đơn thuần là 'chi phí', mà là sự 'không chắc chắn'. Ngoài chi phí thu hồi, khi các rủi ro mang tính nợ tiềm tàng bắt đầu xuất hiện như tổn hại thương hiệu, quy trình xử phạt hành chính và gánh nặng chi phí phát sinh từ việc tăng cường quản lý chất lượng nhập khẩu/phân phối, thì phía người mua khó có thể duy trì mức định giá (valuation) như ban đầu. Trên thực tế, Bộ An toàn Thực phẩm và Dược phẩm đã cảnh báo về việc tăng cường quản lý kem đánh răng nhập khẩu và tuyên bố sẽ tiến hành các thủ tục xử phạt hành chính đối với Aekyung Industrial dựa trên kết quả kiểm tra tại hiện trường.
Suy cho cùng, thương vụ Taekwang-Aekyung lần này được xem là một ví dụ điển hình cho thấy 'rủi ro thương hiệu làm thay đổi định giá thương vụ như thế nào'. Trong khoảng thời gian còn lại cho đến khi chốt giao dịch, tốc độ khắc phục hậu quả thu hồi, mức độ nghiêm khắc của các cơ quan quản lý và việc liệu các chi phí bổ sung có thực sự phát sinh hay không, có khả năng sẽ trở thành tâm điểm chú ý quan trọng hơn cả việc 'hoàn tất thương vụ'.