[비즈한국] Từ 170 triệu won xuống còn 95 triệu won. Giá Bitcoin, được coi là 'anh cả' trong thị trường tài sản ảo, đã giảm hơn 40%. Trong khoảng thời gian đó, bộ mặt thật về 'rủi ro kiểm soát nội bộ' kinh niên tại các sàn giao dịch tài sản ảo đã bị phơi bày. Một sự cố chi trả nhầm Bitcoin đã xảy ra tại Bithumb, sàn giao dịch lớn trong nước. Trên thị trường hiện đang dấy lên khả năng về một 'thuyết thống trị của Stablecoin', nơi các loại tiền ổn định (Stablecoin) do các tổ chức tài chính cấp ngân hàng phát hành hoặc quản lý sẽ trở thành xu hướng chủ đạo thay thế cho các loại tài sản có biến động mạnh.
"Sàn giao dịch không phải là ngân hàng"
Điểm mấu chốt của sự cố Bithumb lần này là nó cho thấy 'mức độ kiểm soát nội bộ của các sàn giao dịch tài sản ảo có thể lung lay trước lỗi hệ thống, sự thiếu trách nhiệm của nhân viên hoặc những sai sót đơn giản'. Đây là điều khó có thể tưởng tượng được tại các ngân hàng thương mại truyền thống, nơi có sự kiểm soát và quy định nghiêm ngặt. Mặc dù Chính phủ trước đây đã yêu cầu các sàn giao dịch chỉ được phép giao dịch các loại 'coin sở hữu thực tế', nhưng sự việc Bitcoin thực sự bị chi trả nhầm do lỗi đơn giản của nhân viên cũng đã bộc lộ những hạn chế hiện có.
Khi vấn đề niềm tin vào các sàn giao dịch tài sản ảo bị đặt dấu hỏi, người ta bắt đầu bàn luận về sự cần thiết của cách tiếp cận theo kiểu Mỹ, đó là đưa Stablecoin vào khuôn khổ thể chế để áp đặt 'niềm tin cấp ngân hàng'. Đạo luật Stablecoin của Mỹ (Clarity for Stablecoins Act) chứa đựng nội dung yêu cầu các đơn vị phát hành Stablecoin phải đảm bảo an toàn vốn tương đương với các ngân hàng thương mại và thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin nghiêm ngặt. Điều này có nghĩa là không chỉ coi Stablecoin đơn thuần là 'coin', mà phải gán cho nó trách nhiệm tương đương với 'tiền tệ'.
Để đạt được điều này, chính quyền Mỹ có kế hoạch buộc các đơn vị phát hành phải nắm giữ 100% dự trữ dưới dạng tài sản an toàn. Họ cũng sẽ thiết lập một hệ thống giám sát theo thời gian thực để đảm bảo rằng đơn vị phát hành thực sự đang gửi đô la hoặc trái phiếu chính phủ tại các ngân hàng tương ứng với số coin đã phát hành.
Lựa chọn của Chính phủ Mỹ nhằm tìm kiếm nhu cầu 'Trái phiếu Mỹ'
Đằng sau việc Mỹ tăng cường quy định về Stablecoin còn ẩn chứa chiến lược sâu xa nhằm tạo ra nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua thị trường tài sản số và củng cố quyền bá chủ của đồng đô la. Hiện nay, hầu hết các nhà phát hành Stablecoin neo giá theo đô la đều đang nắm giữ một lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ làm dự trữ để bảo chứng cho giá trị của coin. Trong bối cảnh nhu cầu mua trái phiếu Mỹ từ các nước như Trung Quốc đang giảm, việc kích hoạt thị trường Stablecoin mang lại hiệu quả giúp Chính phủ Mỹ 확보 (đảm bảo) 'nhu cầu mua trái phiếu chính phủ mới'.
Đối với Chính phủ Mỹ, khi các đơn vị phát hành tư nhân và sàn giao dịch có được uy tín ở mức ngân hàng, quy mô của Stablecoin sẽ tăng lên, kéo theo đó là lượng mua trái phiếu chính phủ Mỹ cũng tăng theo, giúp hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số toàn cầu duy trì trên quỹ đạo lấy đồng đô la làm trung tâm.
Hàn Quốc cũng vậy, phân tích cho rằng nếu các sàn giao dịch không đáp ứng được các nguyên tắc bảo mật và kiểm soát nội bộ ở cấp độ ngân hàng, các mô hình Stablecoin do ngân hàng trực tiếp phát hành hoặc quản lý sẽ trở thành giải pháp thay thế trong tương lai.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng khẳng định: "Phải tăng cường yêu cầu về cơ chế kiểm soát nội bộ"
Việc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK), vốn có quan điểm thận trọng về Stablecoin, gần đây yêu cầu mạnh mẽ về 'tăng cường yêu cầu kiểm soát' liên quan đến sự cố chi trả nhầm Bitcoin tại Bithumb cũng nằm trong bối cảnh này. Ngày 18 vừa qua, trong văn bản trả lời chất vấn của Nghị sĩ Cha Gyu-keun thuộc Đảng Đổi mới Hàn Quốc (Ủy ban Kế hoạch Tài chính Quốc hội), BOK đã chỉ ra sự cố tại Bithumb và cho biết: "Cần đảm bảo tính an toàn trong việc phát hành và lưu thông Stablecoin won". Đây là điều hiếm thấy khi BOK đưa ra quan điểm cụ thể về một sự cố tài chính tài sản ảo.
Hiện tại, Đảng Dân chủ và Chính phủ đang trong quá trình điều phối cuối cùng cho giai đoạn 2 của dự luật tài sản kỹ thuật số. BOK được cho là giữ lập trường cứng rắn để nhấn mạnh việc thiết kế thể chế dưới góc độ ổn định tài chính. Về sự cố lần này, BOK chỉ ra rằng: "Mặc dù nguyên nhân ban đầu bắt nguồn từ lỗi con người, nhưng nguyên nhân cốt lõi là do thiếu các cơ chế kiểm soát nội bộ để ngăn chặn rủi ro vận hành như vậy. Sự cố tương tự có thể xảy ra ngay cả khi đưa Stablecoin won vào sử dụng".
BOK kiên quyết giữ lập trường rằng không nên cho phép khu vực phi ngân hàng phát hành Stablecoin won một cách bừa bãi. Vì Stablecoin mang tính chất thay thế cho tiền tệ, nên BOK lo ngại rằng nếu không kiểm soát tốt, niềm tin vào tiền tệ có thể sụt giảm và gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hiệu quả của chính sách tiền tệ. BOK cũng đã đề xuất phương án thành lập một cơ quan như 'Ủy ban Thẩm định Chứng nhận Stablecoin (SCRC)' theo đạo luật Genius của Mỹ để thẩm định và chứng nhận độc lập cho các loại Stablecoin mới tại Hàn Quốc.
Trong ngành, người ta cho rằng động lực lớn nhất của thuyết thống trị Stablecoin xuất phát từ 'sai lầm của sàn giao dịch trong bối cảnh thị trường đi xuống'. Mỗi khi sàn giao dịch không tuân thủ các nguyên tắc cấp ngân hàng và để lộ lỗ hổng trong kiểm soát nội bộ, tiếng nói đòi hỏi "thà để khối ngân hàng (tài chính cấp 1) trực tiếp quản lý còn hơn" lại vang lên.
Một nhân sự trong ngành tài sản ảo phân tích: "Thị trường tài sản ảo hiện nay đã vượt qua giai đoạn giao dịch coin đơn thuần và đang bị thử thách về tính ổn định của cơ sở hạ tầng tài chính. Giống như việc Chính phủ Mỹ buộc các nhà phát hành Stablecoin phải tuân thủ quy định cấp ngân hàng, về trung và dài hạn, nhu cầu xây dựng hệ sinh thái Stablecoin tại Hàn Quốc cũng sẽ tăng cao và tự nhiên dẫn đến cấu trúc lấy khối ngân hàng làm trung tâm". Người này nói thêm: "Dù không biết thị trường đi xuống sẽ kéo dài đến bao giờ, nhưng nếu chu kỳ tăng trưởng tiếp theo đến, hệ thống dựa trên Stablecoin của các quốc gia lớn như Mỹ có thể trở thành tiền đề cho sự thay đổi này".