[비즈한국] Trước thềm Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) thường niên của Korea Zinc010130, sự chú ý của thị trường đang đổ dồn vào lá phiếu của Dịch vụ Hưu trí Quốc gia (NPS). Khi NPS tuyên bố sẽ thực thi quyền biểu quyết tích cực tập trung vào việc bảo vệ quyền lợi của các cổ đông phổ thông bắt đầu từ các kỳ ĐHCĐ năm nay, phản ánh tinh thần của Luật Thương mại sửa đổi gần đây, dư luận đang đổ dồn sự chú ý vào phán quyết mà cơ quan này sẽ đưa ra đối với đề cử tái bổ nhiệm Chủ tịch Choi Yun-beom làm giám đốc điều hành.
Tổng hành dinh quản lý quỹ của NPS thông báo vào ngày 12 rằng họ sẽ thúc đẩy 'thực thi quyền biểu quyết tích cực' phản ánh tinh thần sửa đổi Luật Thương mại từ kỳ ĐHCĐ thường niên tháng 3, nhằm nâng cao giá trị cổ đông và tăng lợi nhuận của quỹ. Theo đó, cơ quan này quyết định về nguyên tắc sẽ bỏ phiếu chống đối với các đề xuất có nội dung đi ngược lại tinh thần của Luật Thương mại sửa đổi hoặc không bảo vệ đầy đủ quyền lợi của cổ đông phổ thông. Các ví dụ điển hình bao gồm các đề xuất giới hạn số lượng giám đốc trong điều lệ công ty, cắt giảm số lượng kiểm toán viên, hoặc tạo cơ sở để nắm giữ và định đoạt cổ phiếu quỹ vì mục đích quản lý mà không xem xét cơ cấu cổ phần.
Quan điểm này của NPS cũng gắn liền với các thảo luận về việc sửa đổi Luật Thương mại. Luật Thương mại sửa đổi đã mở rộng nghĩa vụ trung thành của giám đốc từ 'công ty' sang cả 'cổ đông'. Đồng thời, luật cũng bắt buộc các công ty niêm yết có quy mô nhất định phải tổ chức ĐHCĐ trực tuyến, đổi tên giám đốc không điều hành thành giám đốc độc lập và nâng cao tỷ lệ bổ nhiệm bắt buộc. Nội dung giới hạn quyền biểu quyết của cổ đông lớn và người có liên quan ở mức 3% khi bổ nhiệm hoặc bãi nhiệm thành viên ủy ban kiểm toán cũng đã được đưa vào. Vì chính phủ giải thích việc sửa đổi Luật Thương mại lần này là sự thay đổi thể chế cốt lõi để bảo vệ quyền lợi cổ đông và cải thiện quản trị doanh nghiệp, nên việc NPS khẳng định sẽ giám sát chặt chẽ các nội dung liên quan là điều đã được dự báo.
Việc thực thi quyền biểu quyết tích cực cũng liên quan đến 'Stewardship Code' (Bộ quy tắc ứng xử của nhà đầu tư) của NPS. Vào tháng 7 năm 2018, NPS đã ban hành 'Hướng dẫn về hoạt động trách nhiệm của bên ủy thác của quỹ hưu trí quốc gia' để thiết lập tiêu chuẩn cho đầu tư có trách nhiệm và thực thi quyền cổ đông. Hướng dẫn này quy định việc quản lý và vận hành quỹ dựa trên các yếu tố phi tài chính như môi trường, xã hội và quản trị (ESG) của đối tượng đầu tư, đồng thời thực thi quyền cổ đông một cách độc lập và minh bạch. Việc thực thi quyền biểu quyết tích cực tại ĐHCĐ năm nay được đánh giá là bài kiểm tra để xem liệu NPS có áp dụng nhất quán các nguyên tắc trách nhiệm của bên ủy thác hay không, chứ không chỉ riêng Luật Thương mại sửa đổi.
Quan điểm này dự kiến sẽ gây ảnh hưởng không nhỏ đến ĐHCĐ của Korea Zinc. Hiện tại, Korea Zinc đang trong tình trạng đối đầu quyền quản lý giữa phe Chủ tịch Choi Yun-beom và liên minh Young Poong - MBK Partners. Trong bối cảnh đó, ISS, công ty tư vấn quyền biểu quyết lớn nhất thế giới, gần đây đã khuyến nghị bỏ phiếu chống lại việc tái bổ nhiệm Chủ tịch Choi làm giám đốc điều hành. ISS được cho là đã đặt vấn đề về khía cạnh quản trị và giá trị cổ đông của Korea Zinc. Các quan sát cho rằng hướng đi của cuộc đối đầu bằng lá phiếu có thể thay đổi tùy thuộc vào quyết định của NPS (Bài viết liên quan: ISS khuyến nghị bỏ phiếu chống tái bổ nhiệm Chủ tịch Korea Zinc Choi Yun-beom… Lựa chọn của NPS là gì?).
Các ví dụ gần đây về việc thực thi quyền biểu quyết của NPS cũng rất đáng tham khảo. Ủy ban chuyên trách về trách nhiệm của bên ủy thác của NPS đã chọn Hyosung TNC298020 là doanh nghiệp cần quản lý trọng điểm vào ngày 12, và quyết định bỏ phiếu chống lại đề xuất bổ nhiệm Chủ tịch Cho Hyun-joon làm giám đốc điều hành tại ĐHCĐ ngày 18 tới. Lý do là vì ông Cho thuộc diện 'người có tiền sử làm tổn hại giá trị doanh nghiệp hoặc xâm phạm quyền lợi cổ đông'. Điều này được hiểu là tín hiệu cho thấy NPS sẽ xem xét lịch sử xâm phạm quyền lợi cổ đông và làm tổn hại giá trị doanh nghiệp nghiêm ngặt hơn trước trong mùa ĐHCĐ năm nay.
Môi trường chính sách cũng đã thay đổi. Vào tháng 12 năm ngoái, tại buổi báo cáo công việc của Bộ Y tế và Phúc lợi, Tổng thống Lee Jae-myung tuyên bố: "NPS, cơ quan nắm giữ cổ phiếu của người dân, phải thực thi quyền biểu quyết một cách đúng đắn", và "phải thực thi tích cực đối với các doanh nghiệp có lối quản lý lạc hậu". Chủ tịch Kim Sung-joo của NPS cũng cho biết vào tháng 1: "Chúng tôi sẽ phản ánh các yếu tố ESG vào toàn bộ quá trình đầu tư, nâng cấp lên 'Stewardship Code mùa 2' và nhất định sẽ thực hiện hóa các hoạt động trách nhiệm của bên ủy thác".
Cuối cùng, điểm quan trọng của ĐHCĐ Korea Zinc nằm ở việc NPS sẽ áp dụng nhất quán các nguyên tắc quyền biểu quyết đã được củng cố đến mức nào. Với việc chính sách bảo vệ quyền cổ đông của chính phủ, kế hoạch thực thi quyền biểu quyết tích cực của NPS, khuyến nghị bỏ phiếu chống của ISS và nguyên tắc trách nhiệm bên ủy thác theo Stewardship Code cùng hội tụ tại một điểm, ĐHCĐ Korea Zinc lần này đang nổi lên như một biểu tượng của mùa ĐHCĐ năm nay.
Một quan chức thị trường vốn phân tích: "Như đã thấy trong các trường hợp gần đây, NPS hiện đang áp dụng nguyên tắc không khoan nhượng đối với các nhà quản lý có rủi ro pháp lý hoặc thất bại trong việc giao tiếp với cổ đông", và "Khả năng cao là tại Korea Zinc, thay vì bỏ phiếu thuận, họ sẽ bỏ phiếu chống tích cực hoặc ít nhất là bỏ phiếu trắng (phiếu trung lập) để né tránh trách nhiệm".