[비즈한국] NH Investment & Securities005940 đã đệ trình đề xuất sửa đổi điều lệ tại Đại hội đồng cổ đông thường niên diễn ra ngày 26 tháng 3, nhằm nâng hạn mức phát hành cổ phiếu mới cho bên thứ ba từ 30% lên 50% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Cơ quan Hưu trí Quốc gia (NPS) đã quyết định bỏ phiếu phản đối đề xuất này với lý do nó có thể làm suy yếu quyền ưu tiên mua cổ phiếu của các cổ đông hiện hữu. Công ty tư vấn quyền biểu quyết toàn cầu ISS cũng đã đưa ra ý kiến phản đối đối với cùng nội dung này.
NH Investment & Securities đưa ra lý do sửa đổi điều lệ là để 'đảm bảo phương tiện huy động vốn nhanh chóng và linh hoạt'. Trong đại hội lần này, công ty đã đưa ra chương trình nghị sự về việc điều chỉnh điều lệ liên quan đến hệ thống bỏ phiếu tập trung cùng với đề xuất mở rộng hạn mức phát hành cổ phiếu mới cho bên thứ ba. Nếu điều lệ được sửa đổi, quy mô cổ phiếu mới có thể phát hành cho một bên thứ ba cụ thể mà không cần phân bổ cho cổ đông hiện hữu sẽ lớn hơn.
Phía phản đối đang đặt vấn đề về khả năng làm suy yếu quyền lợi cổ đông. Trong định hướng thực thi quyền biểu quyết công bố ngày 24, NPS cho biết đề xuất của NH Investment & Securities sẽ "làm suy yếu quyền ưu tiên mua cổ phiếu của cổ đông mà không có lý do chính đáng". ISS cũng cho rằng nếu hạn mức cổ phiếu mới có thể phát hành mà không cần phân bổ cho cổ đông tăng lên 50% thông qua việc sửa đổi điều lệ, khả năng pha loãng cổ phần của các cổ đông hiện hữu sẽ cao hơn và sự tùy ý của ban quản lý có thể trở nên quá mức.
Đề xuất này cũng thu hút sự chú ý vì được đưa ra trong thời điểm NH Investment & Securities đang nhấn mạnh việc tăng cường hoàn trả cho cổ đông. Năm 2025, NH Investment & Securities ghi nhận lợi nhuận hoạt động hợp nhất đạt 1,4206 nghìn tỷ won và lợi nhuận thuần đạt 1,0315 nghìn tỷ won. Trong tháng này, công ty cũng đã quyết định chi trả cổ tức bằng tiền mặt với mức 1.300 won cho mỗi cổ phiếu phổ thông, tổng trị giá 487,8 tỷ won. Trong bối cảnh đang đẩy mạnh cải thiện hiệu suất và tăng cổ tức, việc công ty đồng thời thúc đẩy sửa đổi điều lệ để nới rộng quyền tự quyết trong việc tăng vốn trong tương lai là một động thái đáng chú ý.
Bối cảnh công ty thúc đẩy mở rộng các phương tiện huy động vốn được cho là liên quan đến việc gia nhập thị trường Tài khoản đầu tư tổng hợp (IMA) gần đây. Ngày 18 tháng 3, Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã chỉ định NH Investment & Securities là nhà kinh doanh dịch vụ tài chính tổng hợp với vốn tự có từ 8 nghìn tỷ won trở lên, từ đó cho phép công ty thực hiện nghiệp vụ IMA. Cơ quan quản lý tài chính đang áp dụng hạn mức huy động vốn thông qua trái phiếu phát hành và IMA ở mức 300% vốn tự có.
Theo Korea Ratings, tính đến cuối năm 2025, rủi ro danh mục (risk exposure) của NH Investment & Securities là 23,9 nghìn tỷ won, và tỷ lệ rủi ro danh mục trên vốn tự có là 278,3%. Đây là chỉ số cho thấy mức độ rủi ro của công ty, có tính chất khác với hạn mức huy động vốn 300% vốn tự có của IMA và trái phiếu phát hành. Các nhà phân tích cho rằng thay vì kết luận rằng NH Investment & Securities sẽ ngay lập tức thực hiện tăng vốn, thì đây có thể hiểu là động thái nhằm nới rộng các phương tiện tăng vốn có thể tận dụng trong tương lai để chuẩn bị cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh IMA.
Trong cuộc đối đầu về số phiếu biểu quyết, cơ cấu cổ đông của cổ đông lớn nhất được coi là một biến số. Cổ đông lớn nhất của NH Investment & Securities là NongHyup Financial Group và 4 người khác, nắm giữ 61,94% cổ phần. Tỷ lệ sở hữu của NPS là khoảng 8%. Trong ngành, dự đoán cho rằng mặc dù có sự phản đối từ NPS và ISS, khả năng đề xuất được thông qua vẫn rất cao nếu xét đến tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn nhất. Đại hội cổ đông lần này được giải thích như một trường hợp cho thấy mức độ mà một công ty chứng khoán nỗ lực đảm bảo quyền tự quyết cho việc tăng vốn và mở rộng nguồn vốn trong tương lai, trong khi vẫn nhấn mạnh vào chiến lược nâng cao giá trị và hoàn trả cho cổ đông.