[비즈한국] Quỹ hoạt động Align Partners vừa công bố kết quả mùa Đại hội cổ đông (ĐHCĐ) thường niên năm nay vào ngày 3. Các doanh nghiệp mục tiêu bao gồm 6 cái tên: DB Insurance005830, Gabia079940, SoluM248070, Coway021240, Dentium145720 và A Plus Asset. Thành quả mà Align đạt được không chỉ dừng lại ở các yêu cầu đơn giản như trả cổ tức hay hủy cổ phiếu quỹ, mà đã mở rộng sang việc tham gia vào hội đồng quản trị (HĐQT), thay đổi hệ thống thù lao và đạt được thỏa thuận về cấu trúc quản trị. Đây được xem là ví dụ cho thấy mức độ ảnh hưởng của các quỹ hoạt động đối với việc ra quyết định thực tế của doanh nghiệp trong mùa ĐHCĐ năm nay.
Trường hợp mang tính biểu tượng là DB Insurance. Ứng viên Min Soo-ah do Align đề cử đã được bầu làm thành viên độc lập tham gia ban kiểm soát. Đây là trường hợp đầu tiên một ứng viên giám đốc do cổ đông đề xuất được bầu tại ĐHCĐ của một công ty bảo hiểm trong nước, đồng thời cũng là lần đầu tiên tại một công ty niêm yết có vốn hóa trên 10 nghìn tỷ won và có cổ đông kiểm soát. Tuy nhiên, đề xuất sửa đổi điều lệ nhằm tái thiết lập Ủy ban Giao dịch Nội bộ dù nhận được 60,8% phiếu bầu tại cuộc họp vẫn bị bác bỏ do không đạt yêu cầu về nghị quyết đặc biệt.
Tại Gabia, cả giám đốc không điều hành và giám đốc bên ngoài do Align đề cử đều trúng cử, và chương trình nghị sự 'Công khai hệ thống thù lao cho giám đốc và ban quản lý chủ chốt' cũng đã được thông qua với 61,4% phiếu thuận. Tại Dentium, đề xuất của cổ đông về việc giới hạn trần thù lao cho giám đốc đã được thông qua với 61,0% phiếu ủng hộ.
Với SoluM, thay vì đối đầu bằng số phiếu tại đại hội, các bên đã đi đến thỏa thuận. Align và phía cổ đông lớn nhất đã đạt được thỏa thuận bao gồm điều chỉnh quyền lợi liên quan đến cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi hoàn lại (RCPS), xây dựng HĐQT với đa số là giám đốc độc lập, bổ nhiệm giám đốc độc lập do cổ đông đề cử, công bố chuyển đổi sang hệ thống quản lý chuyên nghiệp và xem xét chia tách doanh nghiệp.
Ngược lại, tại Coway và A Plus Asset, các đề xuất của cổ đông cuối cùng đã bị bác bỏ. Tuy nhiên, Align cho biết đối với trường hợp của Coway, ứng viên Park Yoo-kyung do họ đề cử đã nhận được 50,1% phiếu ủng hộ dựa trên số cổ đông có mặt, và đề xuất bầu thành viên ban kiểm soát tại A Plus Asset cũng nhận được sự ủng hộ của đa số cổ đông nhỏ lẻ.
Nhìn vào kết quả mùa ĐHCĐ lần này, có thể thấy phương thức yêu cầu của các quỹ hoạt động đang dần thay đổi. Không còn dừng lại ở việc yêu cầu tăng cổ tức hay hủy cổ phiếu quỹ như trước đây, phạm vi đã mở rộng sang các chương trình nghị sự nhắm thẳng vào cấu trúc quản trị như bầu thành viên ban kiểm soát, cơ cấu HĐQT, công khai hệ thống thù lao, thiết lập giới hạn thù lao và điều chỉnh quyền lợi cổ phiếu ưu đãi. Tại Gabia, đề xuất mang tính khuyến nghị của cổ đông thông qua phán quyết của tòa án đã được thông qua; tại Dentium, đề xuất về trần thù lao giám đốc đã thành công; và tại SoluM, một thỏa thuận toàn diện đã đạt được trước khi diễn ra việc bỏ phiếu tại ĐHCĐ.
Tuy nhiên, các hạn chế cũng rất rõ ràng. Như trường hợp của DB Insurance, các sửa đổi điều lệ cần nghị quyết đặc biệt có thể không vượt qua được rào cản dù tỷ lệ tán thành cao. Ngoài ra, tại các doanh nghiệp có cổ đông kiểm soát hoặc cấu trúc cổ đông thân hữu mạnh như Coway và A Plus Asset, sự ủng hộ của cổ đông nhỏ lẻ có thể vẫn khác biệt so với kết quả bỏ phiếu cuối cùng.
Thành quả của Align trong mùa ĐHCĐ lần này cho thấy các quỹ hoạt động không còn là những biến số bên lề. Đồng thời, nó cũng bộc lộ rằng để thực sự thay đổi cấu trúc quản trị của các công ty niêm yết trong nước, cấu trúc bỏ phiếu, yêu cầu sửa đổi điều lệ và tầm ảnh hưởng của cổ đông lớn vẫn là những biến số quan trọng hơn bản thân các đề xuất của cổ đông.