[비즈한국] “Từ hôm nay, việc đổi tiền USD sẽ bị hạn chế.” Tuần trước, câu nói này đã lan truyền chóng mặt trên thị trường. Đó là một nội dung nghe có vẻ hợp lý nhưng chưa được kiểm chứng, rằng không chỉ giới hạn 10.000 USD mỗi ngày mà còn áp dụng hạn mức theo tháng và theo năm. Sự bất an càng lan rộng nhanh hơn khi đi kèm với dòng chữ cho rằng các ngân hàng thương mại lớn đồng loạt áp dụng quy định này.
Để trả lời ngay từ đầu thì đây không phải là sự thật. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn không nằm ở tính xác thực của tin đồn này. Mà là tại sao loại thông tin này lại lan truyền vào thời điểm hiện tại.
Khi tỷ giá hối đoái vượt ngưỡng 1.500 won, thị trường không chỉ đơn thuần tiếp nhận con số đó. Nó chuyển sang bước câu hỏi tiếp theo: “Liệu có phải chúng ta sẽ không thể mua được USD nữa không?”. Mọi người bắt đầu lo lắng về vấn đề tiếp cận thay vì vấn đề giá cả.
Trong các giai đoạn quá khứ khi tỷ giá tăng vọt, những câu chuyện tương tự cũng đã xuất hiện. “Việc rút USD bị hạn chế, việc đổi tiền bị chặn, kiểm soát ngoại hối bắt đầu.” Trên thực tế, chưa từng có chính sách nào như vậy được thực thi, nhưng thị trường càng bất an thì những tin đồn này càng lan truyền nhanh hơn và mạnh hơn.
Tại sao vậy? Bởi vì sự tăng tỷ giá hiện nay có tính chất khác với quá khứ. Trước đây, tỷ giá tăng vọt trong tình huống hệ thống bị lung lay như trong cuộc khủng hoảng ngoại hối.
Tuy nhiên, hiện nay tỷ giá đang tăng không phải vì nền tảng kinh tế bị suy sụp, mà vì hướng đi của dòng tiền đang thay đổi. Dòng vốn nước ngoài rút ra và dòng vốn toàn cầu đổ dồn vào USD. Cộng thêm áp lực tăng giá năng lượng, đồng Won đang yếu đi về mặt cơ cấu.
Trong cơ cấu này, rất khó để tỷ giá tăng vọt trong thời gian ngắn rồi ổn định trở lại ngay. Trên thực tế, nhìn vào dòng chảy gần đây, tỷ giá tăng nhanh nhưng giảm chậm. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang thích nghi với một cấp độ mới.
Vì vậy, 1.500 won giờ đây không còn là một “đỉnh điểm” đơn thuần mà đang dần trở thành một “tiêu chuẩn”. Việc tin đồn “hạn chế đổi tiền USD” lan truyền nghĩa là nỗi sợ hãi của thị trường đã vượt ra khỏi mức giá để chuyển sang vấn đề hệ thống. Trạng thái này không chỉ dừng lại ở nỗi lo đơn thuần rằng tỷ giá đắt đỏ, mà còn mở rộng đến cả tưởng tượng rằng việc tiếp cận ngoại tệ có thể hoàn toàn bị chặn đứng.
Tuy nhiên, nhìn một cách khách quan, kịch bản này khó có khả năng xảy ra. Hàn Quốc là một nền kinh tế đã tự do hóa ngoại hối đáng kể, và các biện pháp hạn chế trực tiếp việc đổi tiền cá nhân là chính sách làm tổn hại đến uy tín thị trường. Hơn hết, định hướng chính sách hiện nay không phải là ngăn chặn USD mà nghiêng về phía ổn định nguồn cung.
Mặc dù vậy, lý do những tin đồn này có sức ảnh hưởng là vì những người tham gia thị trường đều đã chia sẻ tiền đề rằng “tỷ giá có thể còn tăng cao hơn nữa”. Và nếu tiền đề đó đúng, nó dẫn đến sự lo lắng rằng nếu không mua USD ngay bây giờ thì sẽ quá muộn. Cuối cùng, tin đồn trở thành công cụ kích thích hành động bất kể nó có đúng sự thật hay không.
Dưới góc độ đầu tư, có một thay đổi quan trọng hơn. Nhiều nhà đầu tư vẫn coi tỷ giá là một biến số đơn giản: “tăng thì gánh nặng, giảm thì cơ hội”. Nhưng nếu tỷ giá duy trì dài hạn ở mức 1.500 won, đây không còn là vấn đề của một biến số đơn lẻ nữa. Đó là sự thay đổi tiêu chuẩn của chính việc phân bổ tài sản.
Việc nắm giữ một tỷ trọng tài sản bằng USD không còn là lựa chọn mà đã trở thành chiến lược cơ bản, và cổ phiếu trong nước cũng mang đặc tính hoàn toàn khác tùy theo tỷ giá. Trong cùng một thị trường, khoảng cách giữa các doanh nghiệp xuất khẩu và doanh nghiệp nội địa ngày càng nới rộng, và các ngành công nghiệp nhạy cảm với giá năng lượng sẽ phải chịu gánh nặng về mặt cơ cấu.
Ý nghĩa của tiền mặt cũng thay đổi. Tiền mặt bằng đồng Won không còn được coi là tài sản an toàn nữa. Trong môi trường tỷ giá tăng, giá trị của nó sẽ giảm đi ngay cả khi bạn không làm gì cả. Ngược lại, USD trở thành tài sản mà nhà đầu tư có thể kỳ vọng nhận được cả lãi suất lẫn chênh lệch tỷ giá.
Cuối cùng, điều quan trọng trên thị trường lúc này không phải là “tỷ giá đang là bao nhiêu”. Mà là tiêu chuẩn nhìn vào con số đó đã thay đổi hay chưa. Việc xuất hiện tin đồn không thể mua được USD chính là tín hiệu cho thấy thị trường đã bước sang một giai đoạn mới. Nghĩa là chúng ta đang di chuyển từ kỷ nguyên của giá cả sang kỷ nguyên của cơ cấu.
1.500 won có thể vẫn là một con số xa lạ. Nhưng điều nguy hiểm hơn không nằm ở bản thân con số đó, mà là thái độ vẫn tiếp tục diễn giải con số này bằng những tiêu chuẩn của quá khứ.