[비즈한국] Tập đoàn Hanwha000880 hiện đang tiến hành quá trình chia tách doanh nghiệp. Sau khi việc chia tách hoàn tất, ông Kim Dong-kwan (43 tuổi), con trai cả của Chủ tịch Tập đoàn Hanwha Kim Seung-yeon (74 tuổi), dự kiến sẽ lãnh đạo Hanwha Corporation, trong khi con trai thứ ba là Phó chủ tịch Hanwha Hotels & Resorts Kim Dong-sun (37 tuổi) sẽ dẫn dắt Hanwha Machinery & Services Holdings. Ngược lại, các công ty con thuộc lĩnh vực tài chính của Tập đoàn Hanwha do Chủ tịch Kim Dong-won (41 tuổi), con trai thứ hai của Chủ tịch Kim, lãnh đạo, vẫn sẽ giữ nguyên là công ty con của Hanwha Corporation. Do đặc thù của các tổ chức tài chính, việc chia tách doanh nghiệp trong thời gian ngắn là điều khó khăn. Tuy nhiên, giới kinh doanh dự đoán rằng Hanwha Life088350 cũng sẽ sớm độc lập khỏi Hanwha Corporation vào một thời điểm nào đó.
Trong bối cảnh đó, Hanwha Life gần đây thu hút sự chú ý khi thể hiện sự tích cực trong các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A). Sau khi thúc đẩy việc mua lại IGIS Asset Management vào năm ngoái, Hanwha Life được cho là đang xem xét việc mua lại Acuon Capital. Các phân tích cho rằng đây là nỗ lực nhằm tăng cường năng lực tự chủ của Hanwha Life để chuẩn bị cho việc chia tách doanh nghiệp trong tương lai.
Việc tách rời Hanwha Life chỉ là vấn đề thời gian
Tập đoàn Hanwha hiện đang tiến hành công việc chia tách doanh nghiệp. Nội dung chính của việc chia tách là thành lập pháp nhân mới Hanwha Machinery & Services Holdings, sau đó sáp nhập các công ty con trong lĩnh vực công nghệ và đời sống thành công ty con của Hanwha Machinery & Services Holdings. Việc chia tách dự kiến sẽ hoàn tất vào tháng 7 sau khi thông qua các thủ tục liên quan, bao gồm đại hội cổ đông bất thường vào tháng 6 tới.
Trong giới kinh doanh, người ta dự đoán rằng sau khi việc chia tách của Tập đoàn Hanwha hoàn tất, Phó chủ tịch Kim Dong-kwan sẽ điều hành Hanwha Corporation, còn Phó chủ tịch Kim Dong-sun sẽ dẫn dắt Hanwha Machinery & Services Holdings. Phó chủ tịch Kim Dong-sun đã rời khỏi Hanwha Corporation vào tháng 3 vừa qua. Điều này được hiểu là nhằm tập trung vào việc quản lý Hanwha Machinery & Services Holdings theo tiến độ chia tách. Hơn nữa, cũng có dự đoán rằng Hanwha Corporation và Hanwha Machinery & Services Holdings sẽ thực hiện tách rời chi nhánh hoàn toàn.
Trong bối cảnh này, Chủ tịch Kim Dong-won vẫn giữ thái độ tương đối trầm lặng. Ông đang lãnh đạo mảng kinh doanh tài chính của Tập đoàn Hanwha. Các công ty con tài chính của Tập đoàn Hanwha không nằm trong danh sách chia tách lần này.
Công việc chia tách của Hanwha Life phức tạp hơn so với Hanwha Machinery & Services. Theo luật hiện hành, để thành lập tập đoàn tài chính (financial holding company), cần phải có sự cho phép từ các cơ quan quản lý tài chính. Tuy nhiên, dưới góc độ dài hạn, sự độc lập của Hanwha Life là điều cần thiết đối với Tập đoàn Hanwha. Điều này là do theo nguyên tắc tách biệt giữa công nghiệp và tài chính (Geumsan Bunri), các tập đoàn không thuộc lĩnh vực tài chính không được phép sở hữu các công ty tài chính.
Hanwha Corporation hiện là cổ đông lớn nhất nắm giữ 43,24% cổ phần của Hanwha Life. Mặc dù Hanwha Corporation hiện chưa được phân loại là công ty nắm giữ (holding company), nhưng nếu giá trị cổ phiếu của các công ty con vượt quá 50% tổng tài sản, nó sẽ buộc phải chuyển đổi thành công ty nắm giữ. Giới kinh doanh dự báo rằng với tốc độ tăng trưởng của các công ty con thuộc Tập đoàn Hanwha, Hanwha Corporation sẽ chuyển đổi thành công ty nắm giữ trong vài năm tới. Do đó, bầu không khí chung cho rằng việc tách rời Hanwha Life chỉ là vấn đề thời gian.
Thúc đẩy mua lại Acuon Capital, kỳ vọng hiệu ứng cộng hưởng
Đối với Chủ tịch Kim Dong-won, việc đảm bảo tính cạnh tranh cho Hanwha Life là điều cần thiết để chuẩn bị cho việc tách rời sau này. Trong tình hình đó, Hanwha Life gần đây đang thúc đẩy việc mua lại Acuon Capital, thu hút nhiều sự chú ý. Các công ty con của Hanwha Life bao gồm Hanwha General Insurance000370, Hanwha Asset Management, Hanwha Investment & Securities003530, và Hanwha Savings Bank. Vì trong số các công ty con của Hanwha Life chưa có công ty tài chính cho vay (capital company), việc mua lại Acuon Capital có thể kỳ vọng mang lại hiệu ứng cộng hưởng.
Acuon Capital sở hữu Acuon Savings Bank như một công ty con. Nếu mua lại Acuon Capital, đồng nghĩa với việc mua lại luôn cả Acuon Savings Bank. Các ngân hàng tiết kiệm buộc phải cung cấp một tỷ lệ cho vay nhất định trong khu vực kinh doanh được chỉ định. Hiện tại, khu vực kinh doanh của Hanwha Savings Bank là Incheon và tỉnh Gyeonggi, trong khi khu vực kinh doanh của Acuon Savings Bank là Seoul. Do đó, việc Hanwha Life mua lại Acuon Capital còn mang lại hiệu quả mở rộng khu vực kinh doanh của ngân hàng tiết kiệm.
Vấn đề nằm ở giá cả. Giá bán Acuon Capital được đồn đoán trong giới tài chính là khoảng 1 nghìn tỷ won. Theo báo cáo kinh doanh, tính đến cuối năm ngoái, tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Hanwha Life đạt 3,1031 nghìn tỷ won theo báo cáo hợp nhất. Tỷ lệ nợ của Hanwha Life tính đến cuối năm ngoái là 974,00%. Với cấu trúc tài chính hiện tại, việc chi ra 1 nghìn tỷ won có thể tạo ra gánh nặng. Thêm vào đó, Meritz Financial Group cũng được cho là đang quan tâm đến việc mua lại Acuon Capital. Vì có nhiều bên mong muốn mua lại, nên rất khó để hy vọng rằng giá bán sẽ giảm đáng kể.
Tuy nhiên, kết quả kinh doanh gần đây của Acuon Capital không mấy khả quan. Lợi nhuận ròng giảm 18,22% từ 80,2 tỷ won năm 2024 xuống còn 65,6 tỷ won năm 2025. Lee Jae-woo, chuyên gia phân tích cấp cao tại Korea Ratings, nhận định về Acuon Capital rằng: “Sự suy giảm về chất lượng tài sản do sự hạ nhiệt của thị trường bất động sản và kinh tế thực, cùng với áp lực chi phí huy động vốn đang gây sức ép lên khả năng sinh lời. Mặc dù công ty đang đảm bảo doanh thu từ việc mở rộng tài sản vận hành tập trung vào tài chính doanh nghiệp, nhưng gánh nặng chi phí huy động vốn cao vẫn đang hạn chế biên lợi nhuận lãi suất.”
Nếu kết quả kinh doanh không phục hồi sau khi mua lại Acuon Capital, người mua sẽ phải chịu thiệt hại không nhỏ. Chính vì vậy, trong giới tài chính cũng có dự đoán rằng nếu giá bán Acuon Capital quá cao, Hanwha Life có thể sẽ không quyết tâm mua lại. Năm ngoái, Hanwha Life cũng từng thúc đẩy mua lại IGIS Asset Management nhưng không đi đến kết quả cuối cùng. Hillhouse Investment đã được chọn làm bên ưu tiên đàm phán để mua lại IGIS Asset Management.
Một quan chức của Hanwha Life cho biết về việc mua lại Acuon Capital: “Chúng tôi đang xem xét đây như một trong nhiều tài sản đang có mặt trên thị trường.”