[비즈한국] Tổng công ty Nhà ở và Đô thị Seoul (SH) đã xác nhận bắt đầu thực hiện gói thầu đánh giá cơ cấu tài chính và tính bền vững của Hangang Bus, đơn vị vận hành đang rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu hoàn toàn. Trong gói thầu lần này, SH yêu cầu phân tích dòng tiền dự kiến trong tương lai của Hangang Bus, khả năng trả nợ các khoản vay, cũng như đánh giá năng lực tài chính của cả Hangang Bus và chính SH. Đặc biệt, phân tích độ nhạy liên quan đến việc thay đổi lãi suất vay của SH và chuyển nợ thành vốn góp cũng được đưa vào, làm dấy lên suy đoán rằng SH đang cân nhắc phương án chuyển nợ thành vốn góp để dự phòng trường hợp Hangang Bus không thể hoàn trả các khoản vay.
Dựa trên tổng hợp thông tin từ Biz Hankook và tài liệu thu thập được từ văn phòng nghị sĩ Chae Hyun-il thuộc Ủy ban Hành chính và An ninh Quốc hội, SH đã khởi động gói thầu 'Chẩn đoán cơ cấu tài chính và đánh giá tính bền vững của Hangang Bus' từ tháng 3. Mục đích là xem xét tính bền vững của Hangang Bus thông qua việc phân tích kết quả tài chính gần nhất và dự báo thu chi trong tương lai. Cụ thể, các nội dung bao gồm dòng tiền dự kiến, phân tích tài chính từ góc độ của Hangang Bus và SH, cùng với phân tích độ nhạy theo các biến số.
Phân tích dòng tiền của Hangang Bus dường như nhằm mục đích xác định khả năng trả nợ. SH quy định phải phân tích dòng tiền vận hành như doanh thu vé tàu và các hoạt động kinh doanh phụ trợ trong suốt thời gian vận hành, đồng thời dựa trên kết quả kinh doanh ước tính để đánh giá khả năng trả nợ cho các khoản vay từ các tổ chức tài chính tư nhân và từ chính SH. Cho đến nay, Hangang Bus đã vay 109 tỷ won từ SH và 50 tỷ won từ các tổ chức tài chính tư nhân.
Điểm đáng chú ý hơn là phân tích độ nhạy có trong phạm vi công việc. SH đã đưa vào nội dung đánh giá việc thay đổi doanh thu vận hành, thay đổi lãi suất vay của SH, và phân tích thu chi khi chuyển nợ vay của SH thành vốn góp. Mục này được bổ sung sau khi sửa đổi nội dung công việc một lần. Đặc biệt, phần phân tích thu chi dựa trên việc chuyển nợ thành vốn góp tập trung vào việc thay đổi thu chi tùy theo thời điểm và số tiền chuyển đổi mà SH đề xuất. Đây dường như là động thái cho thấy SH đang cân nhắc việc thay đổi lãi suất cho vay hoặc chuyển nợ thành vốn góp để giảm bớt gánh nặng trả nợ của Hangang Bus.
Hangang Bus đã rơi vào tình trạng âm vốn chủ sở hữu hoàn toàn do thua lỗ lũy kế từ năm ngoái. Trong năm đầu tiên thành lập (2024), công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 1,88 tỷ won và 14,24 tỷ won vào năm 2025. Do các khoản lỗ tích tụ, từ chỗ âm vốn một phần vào năm 2024 (do ăn mòn vốn góp của cổ đông), đến năm ngoái, vốn chủ sở hữu đã bị âm hoàn toàn với tổng vốn là -6,1 tỷ won. Tính đến cuối năm ngoái, nợ phải trả là 153,8 tỷ won, vượt quá quy mô tài sản của công ty (147,6 tỷ won).
Trong báo cáo kiểm toán, Công ty Kế toán Hanil chỉ rõ: “Công ty đã phát sinh khoản lỗ hoạt động 9,4 tỷ won và lỗ ròng 14,2 tỷ won trong kỳ, tài sản ròng cuối kỳ ở trạng thái âm vốn chủ sở hữu. Nợ ngắn hạn cuối kỳ vượt quá tài sản ngắn hạn 70 tỷ won. Điều này cho thấy sự không chắc chắn trọng yếu gây nghi ngờ lớn về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp, và công ty đang trong tình thế cần cải thiện cơ cấu tài chính thông qua việc đạt được lợi nhuận hoạt động ổn định”.
Việc đánh giá cơ cấu tài chính và tính bền vững của Hangang Bus có phần hơi muộn màng, bởi lẽ đã có 114,1 tỷ won tiền công được bơm vào đây. Sau khi góp 5,1 tỷ won làm vốn điều lệ khi thành lập vào tháng 6/2024, SH đã cho vay lần lượt 27,1 tỷ won (tháng 7/2024), 49,5 tỷ won (tháng 11/2024), 11 tỷ won (tháng 4/2025) và 21,4 tỷ won (tháng 12/2025). Vào tháng 1 năm nay, SH đã chuyển các khoản vay trị giá 87,6 tỷ won (3 khoản) vốn có quyền ưu tiên thanh toán cao hơn nợ ngân hàng thương mại thành nợ thứ cấp, đồng thời gia hạn thời gian trả nợ đến năm 2045, tức thời điểm kết thúc dự án Hangang Bus.
Hangang Bus là phương tiện giao thông công cộng đường thủy đầu tiên của Seoul, được chính quyền thành phố triển khai vào tháng 9 năm ngoái nhằm giải quyết vấn đề ùn tắc giao thông nghiêm trọng vào giờ cao điểm. Hiện tại, dịch vụ này đang vận hành dưới dạng tàu chở khách trên tuyến đường dài 28,9 km, đi qua 7 bến tàu: Magok, Mangwon, Yeouido, Apgujeong, Oksu, Ttukseom và Jamsil. Đơn vị vận hành là Công ty Cổ phần Hangang Bus, được thành lập bởi SH và E-Cruise thuộc E-Land Group với tỷ lệ cổ phần tương ứng là 51% và 49%, trên thực tế Seoul là cổ đông lớn nhất.